多因素支撐醫藥行業下半年利潤反彈

進入8月醫藥上市公司半年報密集披露以來，醫藥行業的中報行情大戲已經火熱上映。據本報記者統計，截至8月30日，共有159家生物醫藥上市公司披露了2012年中報業績，其中營業收入有130家實現增長，占比略超過8成；凈利潤則有110家實現增長，占比約為7成；毛利率則維持平穩。

業內專家預計，在藥品剛性需求支撐、醫院終端增速回升、政策面趨于緩和等多重因素影響下，下半年醫藥行業的收入增速和利潤增速仍將呈現緩慢回升的態勢。政策面及行業面趨暖，也將支撐醫藥板塊在下半年保持較強的走勢。

超八成公司營收增長

對于關注醫藥行業及其投資的相關人士而言，每年的8月份無疑是一個重要的月份。此間，醫藥各子行業的佼佼者們密集出爐中報業績，透過這些醫藥上市公司所交出的半年度“成績單”，他們更易于判斷相關企業乃至相關行業的健康情況，并作出下半年的投資決策。

據本報記者統計，截至8月30日，共有159家醫藥生物上市公司發布了2012年中報。其中，有130家生物醫藥上市企業營業收入同比實現增長，占比略超過8成，僅29家同比為負增長。營業收入同比增長超過100%的有6家，分別是萊茵生物、紅日藥業、精華制藥、華邦制藥、舒泰神以及ST長信；同比增長在30%~100%之間的則有康美藥業等30家。

凈利潤方面，共有110家生物醫藥上市公司同比實現增長，占比近7成，有49家企業凈利潤同比為負增長。其中，沃華醫藥、湯臣倍健、*ST鑫富、紅日藥業、華邦制藥、長春高新、舒泰神等7家醫藥上市公司凈利潤同比增長在100%以上；凈利潤同比增長在30%~100%之間的有33家。

從上述數據不難看出，上半年生物醫藥上市公司中，凈利潤同比增長在30%以上的企業數量略多于營業收入同比增長在30%以上的企業數量，增收不增利的情況有所好轉。而公開數據也顯示，1~6月，醫藥制造業主營業務收入、利潤總額分別同比增長18.25%、17.55%，營業收入增速繼續下降，但利潤總額增速則延續前幾個月的上漲態勢。

除此之外，醫藥板塊的毛利率持續保持穩定，成為宏觀經濟增速下滑背景下少數景氣度較好的行業。數據顯示，申萬生物醫藥行業2011年年報、2012年一季報和2012年中報（以公布中報業績的公司為準）的整體毛利率分別為27.59%、27.23%和27.13%。而2012年6月醫藥整體制造業的毛利率為28.87%。

利潤增速將穩步回升

值得一提的是，在目前已披露的半年度業績報告中，兩家維生素C生產大戶華北制藥和東北制藥在業績排名中不幸墊底。而紅日藥業、云南白藥、康美藥業等中成藥、中藥飲片上市公司則十分亮眼。醫藥各子行業分化走勢明顯。

事實上，華北制藥等一些原料藥生產企業已經開始設法擺脫維生素C等原料藥產能過剩的泥淖，由原料向制劑進行轉型升級，甚至開始涉足生物制品等領域。有理由相信，隨著這些企業一步步轉型，其積蓄的力量終將釋放。

但是，這無法在短期內改變醫藥板塊各子行業的分化走勢。中信證券研究部李朝認為，中報業績將進一步催化醫藥板塊的分化走勢，看好相關質地優秀的穩健成長型上市企業。

對于醫藥上市公司所交出的中報“成績單”，不少投資者表示可以接受。在外部經濟環境不景氣、國內經濟增長放緩的大背景下，醫藥行業顯示出一個朝陽行業所具備的活力。而這與近段時間以來趨向溫和的政策面息息相關。隨著藥品招標采購政策溫柔轉向，以及轉融資規模擴大、深化流通領域體制改革等利好消息不斷放出，讓行業增長吃了定心丸。

而對于醫藥行業下半年的業績情況，不少券商都表示期待。李朝認為，醫藥工業利潤增速下半年將反彈。在藥品剛性需求支撐、醫院終端增速回升、政策面趨于緩和等多重因素影響下，下半年醫藥行業的收入增速和利潤增速都將呈現緩慢回升的態勢。

政策面及市場面趨暖，也將支撐醫藥板塊在下半年保持較強的走勢。對于下半年醫藥板塊的行情，券商們普遍看好。齊魯證券醫藥行業分析師胡德軍認為，中報過后醫藥板塊面臨估值切換的可能，繼續看好醫藥板塊下半年的行情；而對于各子行業而言，則更看好中藥、醫藥商業、醫療器械等子行業。

來源：醫藥經濟報 作者：唐學良

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀