跨國巨頭的發展：資本拿捏起承轉合

醫藥行業的大并購重組時代已經拉開帷幕。清科研究中心7月3日發布的統計數據顯示，自2011年以來，我國醫療健康產業發生的并購案例為121起，披露并購資金達18.98億美元。不論是上海醫藥收購康麗藥業，還是中國醫藥吸并天方藥業，自去年以來此起彼伏的并購案再度見證了醫藥行業持續高漲的并購熱情。

業內人士指出，年初出臺的《醫藥工業“十二五”發展規劃》明確將推動醫藥企業兼并作為重要任務，從而更好地提高醫藥產業集中度。在利好政策以及融資環境向好、融資渠道不斷擴展等因素的影響下，國內大型醫藥企業將更加大膽地推動行業兼并重組，但在進行并購整合的同時，應該注意進行有效的資源整合，達到并購效益的最大化。

并購潮涌

新醫改實施以來，醫藥行業不斷走向集中，特別是近兩年，受政策和資本等眾多因素影響，行業開始進入新一輪并購重組高潮期，百強制藥企業的并購重組動作受到高度期待。

清科研究中心統計數據顯示，2011年，中國醫療健康產業的并購案例數達到89起，涉及并購金額15.48億美元，創自2006年以來的新高。2012年上半年，我國醫療健康產業披露并購案例數量為32起，涉及金額3.50億美元。

繼2011年中國生物技術集團、上海醫藥工業研究院并入中國醫藥集團后，中國醫藥并購市場的熱火繼續燃燒至2012年。年初，上海醫藥宣布收購康麗藥業。春節后不久，先是華潤三九于2月9日宣布以6億元吞下順峰藥業。次日，科倫藥業也發布公告，確認將以受讓股權的方式收購崇州君健塑膠有限公司100%股權。隨后，廣藥集團旗下廣州藥業及白云山A重組。中國醫藥也于5月宣布吸并天方藥業。

北京一資深醫藥行業分析師指出，在技術進步艱難的當下，并購重組成為國內醫藥企業快速發展的不二選擇。縱觀跨國醫藥巨頭，如賽諾菲、葛蘭素史克和羅氏公司，它們的發展史都是一部部并購史。國內企業如先聲藥業也是伴隨不斷的并購而發展壯大，現已覆蓋化學制藥、中成藥、生物制藥等領域，在抗感染、心腦血管、腫瘤領域都有非常好的產品，這些產品大都依靠并購得來。

值得一提的是，國內醫藥行業深受政策影響，《醫藥工業“十二五”發展規劃》明確將推動企業兼并重組作為重要任務，目標就是提高產業集中度，力爭前100位的企業銷售收入占全行業的50%以上。據了解，相關促進醫藥企業兼并重組的政策措施也在進一步制定中。業內人士認為，在政策驅動下醫藥行業的并購整合將加速。

上海新世紀資信評估有限公司公共融資部總經理曹明指出，新醫改的不斷深入、新版GMP的實施將推動未來幾年醫藥業出現更多的并購重組案例，今明兩年，醫藥產業界的并購重組相對集中。醫藥行業相關公司通過并購重組，將實現業務協同、優勢互補、減少同業競爭，有助于改變我國醫藥產業集中度低的現狀。

資本開道

“資本進入拓寬企業財務資源，為醫藥企業展開并購整合提供了充足的彈藥。”曹明進一步指出，“醫藥行業的前景正吸引著越來越多的業內和業外資本進入，但由于醫藥行業具有一定的專業門檻，業外資金進入現階段顯得相對謹慎，預計后期隨著對醫藥行業的熟悉將會加速投資步調。”

上市融資對醫藥企業的并購重組推動最為明顯，不論是如上海醫藥H股上市，還是像科倫藥業、愛爾眼科等一批醫藥企業在A股上市，在募集到充裕資金之后，這些企業都不約而同地展開了一系列的并購舉動，將不少優質資源收歸囊中。

尤其是創業板的建立更為不少中小型企業提供了良好的融資平臺，截止目前，創業板上市醫藥企業已達到50多家。不少早前不甚有名的醫藥企業，借助創業板融資展開風風火火的并購整合，搖身一變成了醫藥新貴，發展勢頭直追百強企業。

但企業有錢買，還得對方愿意賣。“隨著醫藥產業結構趨于穩定，并走向集中，中小醫藥企業此前存活的基礎已經松動，其生存環境大不如從前，更愿意將自己賣掉。”曹明指出，“但是并購并非隨意而為，價值鏈并購做大、產品線并購做強仍將是國內醫藥并購的主要方向，此外還需要做好并購后的各項資源整合工作。”

據了解，目前不少國內醫藥企業在并購后大多維持其原有業務，只是在被并購企業的資源基礎上做相關的優化工作，鮮有往被并購企業里面裝“新東西”，賦予其新的任務和使命。

“藥企展開并購必須與其整體戰略相符。對于生產型企業來講，主要是想通過并購獲得被并購企業的相關產品批文、技術平臺以及生產能力等等，從而更容易進入新領域。”先聲藥物研究院副院長許向陽指出，“此外還需要在展開并購之前對被并購企業做全面、細致的評估，包括是否具有領先地位且較成熟的產品或在研產品，被并購企業對關鍵技術掌握的程度及其人才團隊素質等等。”

許向陽表示，并購重組是為了讓企業站在更高的起點，以期更快地進入某一領域并最終達到領先的目的。但并購僅僅只是第一步，對原有企業的生產技術平臺、研發資源、營銷資源等進行有效整合，才能獲取最大效益。追根究底，是對被并購企業進行人才和文化的整合。

來源：醫藥經濟報 作者：唐學良

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