醫藥行業：分化中尋求長期發展機會

短期波動難免，長期空間猶在

衛生支出仍處于投入期，未來10年衛生費用支出將維持12.8％復合增長，為產業成長空間釋放提供動力。

中國醫藥衛生體制改革將進入攻堅期，基本藥物、定價機制、保障支付等領域的政策不斷出臺，短期帶來很大的不確定性。

行業進入結構性變化時期

展望未來，醫藥行業增速放緩，改革等內外部因素疊加，將推動行業發生結構性變化。

產業屬性角度看，創新和品牌是企業未來發展的核心方向。

投資策略：盯緊政策變化，把握個股機會

衛生支出仍處于投入期，未來10年衛生費用支出將維持12.8％復合增長，為產業成長空間釋放提供動力。

中國醫藥衛生體制改革將進入攻堅期，基本藥物、定價機制、保障支付等領域的政策不斷出臺，短期帶來很大的不確定性。

板塊整體估值落入合理區間，但受制于估值溢價和政策波動，收益還需以時間換空間的方式體現；建議盯緊政策面變化，精挑細選。

堅持自下而上為主：尋求業績成長的確定性和持續性；具備新產品、新產業，以及外延并購擴張預期，戰略明確，執行到位。

自上而下：短期能夠規避政策性負面因素，長期具備發展空間的子領域；規避受政策負面影響較大的基藥、普藥、抗生素等領域。

來源：證券時報

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