片仔癀：少計資產減值

片仔癀是中藥公司中的明星，前十大股東中機構投資者云集。2011年凈利潤同比增長31.29%，每股現金分紅0.7元，當屬標準的白馬股。本刊關注的是該公司期末余額高達3.28億元，占總資產比重超過20%、占凈資產比重高達27.59%的可供出售金融資產質量，以及其所涉及到的減值準備計提問題。

片仔癀所持有的可供出售金融資產中，要數雙鶴藥業和遼寧成大兩宗股票頗有歷史。這還要追溯到該公司于2010年1月12日發布的一條《關于閩發債權初步清算獲分配股份的公告》，片仔癀曾于2003年委托閩發證券購買國債6000萬，后來在閩發證券宣告破產過程中發現該國債被私自挪用，對此，片仔癀在2004年計提了5100萬元壞賬準備，這意味著這筆債權在收獲破產財產分配時的賬面凈值僅為900萬元。

后來，經過對閩發證券的破產處理，片仔癀于2010年1月12日獲得破產資產分配的兩筆股票，分別為雙鶴藥業581530股和遼寧成大313834股。彼時雙鶴藥業的股價為22.84元，對應股權公允價值為1328.21萬元，遼寧成大的股價為41.91元，對應股權公允價值為1315.28萬元，兩筆股票公允價值合計2643.49萬元，這也構成了這兩宗股票入賬的初始成本，遠高于對應債權900萬元賬面凈值。因此，片仔癀沖銷了1743.49萬元壞賬準備，導致2010年度發生資產減值損失-2951.37萬元。換言之，在收獲雙鶴藥業和遼寧成大股票的同時，為片仔癀2010年度貢獻了1743.49萬元稅前利潤。

然而事情還并未結束，伴隨著“意外”獲得償付的雙鶴藥業和遼寧成大股票計入到“可供出售金融資產”科目，由此也導致片仔癀2010年和2011年需針對這兩只股票公允價值發生的變動調整“資本公積-可供出售金融資產公允價值變動”科目余額，進而影響當期凈資產金額。

由于2011年全年股市大幅下跌，截至當年最后一個交易日，片仔癀所持有的雙鶴藥業公允價值僅剩下907.19萬元，相當于賬面成本的68.3%;遼寧成大公允價值僅剩下578.55萬元，僅相當于賬面成本的43.99%.為此，片仔癀2011年資本公積-可供出售金融資產公允價值變動的減少金額為1116.31萬元。

但是，在這似乎正常的財務處理背后，卻隱藏著一個不易被察覺的問題:片仔癀是否應當針對所持雙鶴藥業和遼寧成大的可供出售金融資產，計提資產減值損失?畢竟如果一旦計提可供出售金融資產減值，將直接影響到當期利潤。

盡管在一般情況下，“可供出售金融資產”科目中投資標的公允價值的變動，應當計入資本公積、影響當期所有者權益變動，不會直接影響當期損益，但是這是建立在所持金融資產價格下跌幅度“可控”的前提下。《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》第四十條明確提出“企業應當在資產負債表日對以公允價值計量且其變動計入當期損益以外的金融資產的賬面價值進行檢查，有客觀證據表明該金融資產發生減值的，應當計提減值準備”。同時，片仔癀在其年報中亦針對可供出售金融資產減值做出了模糊規定:“如果公允價值出現持續大幅度下降，且預期該下降為非暫時性的，則根據其初始投資成本扣除已收回本金和已攤銷金額及當期公允價值后的差額計算確認減值損失。”

至于所持有的雙鶴藥業和遼寧成大，公允價值已經遠低于賬面成本的現狀，應當如何判斷其是否為“非暫時性”?對此，片仔癀并未做出細化規定。從實際財務核算來看，顯然該公司還認為股價的下跌屬于“暫時性”的正常價格波動，但是這公允嗎?

大族激光于2010年4月發布實施的《可供出售金融資產減值管理規定》的明細條款，其中涉及計提減值準備的情形第一項是“公允價值發生嚴重下跌，降幅累計超過60%，或非暫時性下跌，公允價值持續低于其成本超過一年”。

回過頭來再看片仔癀持有的遼寧成大這筆投資，獲得該股票時的2010年1月即是最高點每股44元，后于2010年度分配10轉5派1，則最高價復權為29.27元，截至2011年底收盤價僅為12.29元，已經持續下跌將近兩年的時間，累計跌幅高達58.01%.

盡管我們無法將大族激光的減值管理規則照搬到片仔癀的身上，但是出于謹慎性原則，片仔癀也應當針對遼寧成大的股權投資計提跌價準備，且涉及金額高達736.73萬元。

來源：證券市場紅周刊 作者：宗章

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