新版“限抗令”8月實施 醫藥業洗牌加速

2011年開始的“限抗令”將常態化地執行下去。5月8日，衛生部正式出爐《抗菌藥物臨床應用管理辦法》（以下簡稱“辦法”），明確了違規使用抗菌藥的法律責任，并宣布于今年8月1日開始施行。對此，券商分析人士表示“限抗令”趨緊將令未來醫藥行業洗牌將提速，但其中不乏投資機會，比如可以關注具有中藥抗菌品種的上市公司。

“限抗”令抗菌藥企利潤大幅縮水

抗菌藥物是某些感染性疾病必備的良藥，然而不合理的使用和濫用抗生素直接促進了細菌耐藥性發生。2007年《世界衛生報告》將細菌耐藥列為威脅人類安全的嚴重公共衛生問題之一。新《辦法》的出臺以合理使用、嚴格監管抗菌藥為出發點，有利于防止濫用和降低抗生素耐藥性發生。但它也正在并繼續影響著部分以抗菌藥物為主營業務的上市藥企。

5月14日，金城醫藥（300233）發布公告表示，日前《抗菌藥物臨床應用管理辦法》正式發布，存在持續影響企業經營業績的風險。

其實，2011年4月我國抗菌藥物分級管理等“限抗”政策發布以來，已經對整個抗生素行業產生了較為強烈的沖擊。

金城醫藥稱該公司所生產的主要產品對應的下游終端產品大部分處于政策調整的范圍內。比如呋喃銨鹽相對應的下游產品被列為非限制類，AE-活性酯和頭孢他啶側鏈酸活性酯對應的下游產品被列為限制類，頭孢克肟側鏈酸活性酯對應的下游產品被列為特殊使用類。

從2011年起，衛生部開展了抗菌藥物臨床應用專項整治活動，對金城醫藥的經營業績已帶來近10個月之久的持續性影響，導致公司2011年及2012年一季度業績出現較大幅度下滑。其中，2011年金城醫藥凈利潤下滑46.48%，今年一季度凈利潤下滑94.91%。

而受抗生素限用政策影響的上市公司不止金城醫藥一家。以抗生素為主業的哈藥股份（600664）、魯抗醫藥（600789）等公司去年利潤均大幅下滑。其中2011年魯抗醫藥利潤下滑82.04%，哈藥股份下滑48.8%。

券商：可關注中藥抗生企業

券商認為將會使《抗菌藥物臨床應用管理辦法》正式出臺，有可能讓部分抗菌藥物品種退出市場，行業整合將是大勢所趨。

華寶證券表示《辦法》的實施將使部分主營抗生素業務的中小醫藥企業元氣大傷，整個抗生素類藥品市場總體將縮水，經營不善的中小抗生素企業可能會加速退出，行業集中度將提高。擁有質量優異、臨床療效好的抗生素品種的企業依然能夠獲益，并可在競爭中擴大市場占有率。

廣發證券（000776）認為未來抗菌藥物整體難以恢復高景氣度，品種分化將是行業主題。《辦法》明確提出醫療機構應當制定并嚴格控制門診患者靜脈輸注使用抗菌藥物比例，這會影響門診輸液量，用于靜脈注射的粉針、水針抗生素品種可能受到沖擊。在注射劑型抗生素受影響的前提下，醫院為維護收入口服劑型的抗生素可能受益。

此外，眾多券商認為《辦法》的出臺，仍然有藥企將會將受益。

國聯證券分析師周靜指出由于“中藥抗生素”不在限制之列，建議關注康緣藥業（600557）、紅日藥業（300026）、上海凱寶（300039）等具有中藥抗菌品種的上市公司。

廣發證券則表示看好抗菌藥物分級目錄中的非限制使用、限制使用品種，尤其看好非限制使用目錄中的獨家、單獨定價品種。其中華潤雙鶴（600062）的利復星、白云山A（000522）（000522）的頭孢硫脒、頭孢克肟、國藥一致（000028）的頭孢呋辛作為單獨定價品種，華潤三九（000999）的注射用五水頭孢唑林鈉作為結構技術創新的獨家產品有望受益，康緣藥業（600557）的熱毒寧注射液與上海凱寶（300039）的痰熱清注射液作為清熱解毒類中藥注射劑，療效確切，在限抗的大背景下有望間接受益。

來源：金融界

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