醫藥生物行業：關注中藥和生物制劑板塊潛力股

醫藥生物行業3月份數據公布:醫藥生物行業2012年前3月累計實現營業總收入3616.9億元，同比增長23.44%，累計實現利潤總額346.6億元，計算得到同比增長15.62%（利潤總額同比數據根據公布的絕對金額計算得到），數據增幅均比2月份數據為好。目前3月份分子行業的數據尚未完全公布，部分結論根據前2月數據推斷。

收入增速略下滑，但仍高于09年同期增速:2012年前兩月醫藥行業的收入增速放緩，為21%。但今年的增速仍高于2009年前兩月醫藥行業的收入增速，我們預計后續月份收入增速很可能會提升。分子行業看，中成藥仍保持了30%的收入增速，與過去兩年基本持平。

利潤總額增速減緩較明顯，但仍有子行業數據良好:2012年前兩月醫藥行業的利潤總額增速僅為13%，降至四年來最低。我們分析認為主要原因是持續降價對行業帶來了實質性的影響。但是分子行業看，中成藥增速同比提升了8個百分點、生物制劑增速保持平穩，可能是因為這些行業受不利政策影響相對較小。而化學制劑和化學原料藥受影響較明顯，由于化學制劑和化學原料藥占整個醫藥行業近一半，導致全行業增速也有較大幅度下降。但是我們認為這已經反映了行業較差的情況，隨著未來政策層面可能的放寬，行業利潤增速有較大提升空間。

上市公司季報印證我們上述看法:目前上市公司季報基本出全，我們查看申萬醫藥生物所有上市公司一季報數據，除商業外所有醫藥生物公司收入增速約為15.69%，利潤總額增速約為5.73%。但其中部分子行業仍較景氣，中藥子行業收入增速約為26.68%，利潤總額增速約為17.91%；生物制劑子行業收入增速約為11.13%，利潤總額增速約為29.20%。

投資策略與建議:

我們建議積極關注中藥和生物制劑板塊，而化學制劑等雖然行業增長出現下滑，但仍可以尋找優質個股進行配置。醫藥生物行業仍具有較高成長性，不利政策對行業的影響可能已經反映在市場的預期里。我們建議關注恒瑞醫藥（600276）、云南白藥（000538）、東阿阿膠（000423）、華東醫藥（000963）、人福醫藥（600079）、雙鷺藥業（002038）、康美藥業（600518）、天士力（600535）、海翔藥業（002099）、恩華藥業（002262）、以嶺藥業（002603）、上海凱寶（300039）和山大華特（000915）等公司。

來源：金融界 作者：李淑花

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