醫藥板塊業績分化加劇 中藥企業業績增速領先

　　生物醫藥行業一季報未給市場帶來太多驚喜，除子行業分化明顯外，整體盈利能力同比微幅下滑，但環比盈利出現回暖跡象。業內人士認為，2012年醫藥行業盈利將逐步轉暖，但企業間盈利能力分化將加劇。

　　同花順數據顯示，一季度醫藥生物行業實現營業總收入1172.93億元，同比增長18.08%，歸屬于母公司所有者的凈利潤84.0億元，同比降低1.36%，單季度凈利潤合計環比增長32.60%，居近三年同期指標最高水平。

　　中藥企業業績增速領先

　　中國證券報記者統計發現，上市中藥行業首季實現營業總收入276.91億元，同比增長23.74%，領先醫藥生物總體5.66%，落后于醫藥商業4.11%。不過在歸屬母公司所有者的凈利潤方面，中藥行業以17.60%的凈利潤同比增長率領先，其次是醫療器械行業，同比增長率為10.90%。

　　中藥材價格下降是主要貢獻力量之一。自2011年7月份以來，藥材價格出現了近三年來最大幅度回落。商務部5月2日發布的成都中藥材價格指數為117.26點，較前一周上漲0.7%，滋補保健類藥材和心腦血管類藥材是近期中藥材價格回暖的主要拉動力量，不過整體藥材價格仍大幅低于去年同期水平。

　　反觀新醫改實施以來，中藥行業盈利能力始終居于醫藥生物行業前列，與醫療器械板塊相當。同花順數據顯示，一季度醫藥生物銷售毛利率為27.27%，中藥銷售毛利率為40.48%，化學制藥、醫藥商業和醫療器械銷售毛利率分別為33.42%、10.88%和41.31%。而中藥板塊單季度凈利潤同比增長率為17.60%，遙遙領先于各子行業。

　　化學藥成回暖風向標

　　在各子行業中，化學制藥和醫藥商業首季盈利能力最弱，凈利潤均出現同比下滑，下降幅度分別為16.38%和14.06%。

　　自2011年《抗菌藥物臨床應用管理辦法》初步實施以來，藥物限用對相關化學藥企的負面影響顯效，而原料藥領域產能過剩和過度競爭帶來的價格下滑，深度打擊了東北制藥、華北制藥等藥企龍頭，加上“唯低價是取”的招標模式在各地推廣，化藥行業在一季度面臨的業績壓力未有明顯改觀。醫藥商業領域市場主體過多的局面也抑制了流通企業銷售毛利率的提升。

　　但與去年相比，業內對醫藥生物板塊的盈利回暖充滿期待，化學制藥和醫藥商業成為風向標。一季度業績顯示，化學制藥的凈利潤環比增長達53.51%，增速大幅高于2011年一季度的10.64%，醫藥商業凈利潤環比增長達55.35%，均高于中藥行業12.83%和醫療器械行業-0.82%的環比增長水平。

　　二季度以來，部分原料藥企業已按捺不住，廣濟藥業（000952）宣布自5月1日起將80%飼料級核黃素內銷報價由130元/kg左右上調至180元以上。4月份以來，青霉素工業鹽報價為60元/BOU，維生素C為26元/kg，同6-APA、阿莫西林、維生素A、泛酸鈣等主要原料藥的價格環比均持平。

　　申銀萬國研究認為，一季度化學原料藥和化學制劑盈利下降縮窄，醫藥流通行業拐點隱現，2012年醫藥生物盈利趨勢有望回暖。但也有業內人士指出，毒膠囊事件對國產藥品市場信心造成的沖擊，以及醫藥控費和流通環節價格政策的變化，將在短期內制約醫藥行業發展。

來源：中國證券報 作者：劉國鋒

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