“黑天鵝”突襲 醫藥行業或“因禍得福”

曾幾何時，被譽為“避風港”的醫藥板塊是基金、私募等機構在弱市中的“不二人選”。然而這一優勢，卻被一只突如其來的“黑天鵝”打破。

日前，央視《每周質量報告》及《東方時空》報道部分明膠廠商用皮革下腳料制造藥用膠囊，藥廠采購上述膠囊產品涉及9個藥廠生產的13批次藥品，涉及企業包括海外制藥、四川蜀中、修正藥業、通化金馬5.00，0.19，3.95%等。

一時之間，醫藥板塊發生強烈“地震”。目前唯一一家被卷入風波的上市公司———通化金馬，其股價幾乎創下三年以來的新低。

在最新發布的策略報告中，國泰君安的研究人員就表示，“毒膠囊”是近年來中國醫藥20.24，0.00，0.00%行業最大的丑聞，修正藥業等較大且比較著名的企業均被涉及，說明影響面比較廣，膠囊丑聞有可能與此前的三聚氰胺事件類似，會進一步涉及到更多的制藥企業。

在國泰君安深深憂慮將會有眾多醫藥公司陷入“毒膠囊”泥潭的同時，大部分的機構卻表示，從另外一個角度講，這卻是利于行業長期健康發展的一大“好”事。

“‘毒膠囊’事件的本質是基本藥物‘唯低價’的招標模式。”國都證券的研究人員表示：“基藥招標過分看重低價，較大程度上逼迫生產企業通過采用劣質原材料甚至是有毒原材料等非正常手段來降低生產成本，在一定程度上惡化了藥品安全事故。”而針對低價的招標模式，國務院已經在日前發布的“十二五”期間深化醫改規劃中明確表示，基本藥物的集中采購應更加注重藥品質量，要“堅持質量優先、價格合理，進一步完善基本藥物質量評價標準和評標辦法。”

“這是新醫改三年來首次出現的關于藥價問題的政策變調，應該可以看做政策糾偏的信號，值得高度關注。政府對招標問題的表態已經明顯不同于去年，政策環境有望在今年下半年逐漸趨于良性。”上述市場人士認為，國家已經開始著手處理低價招標的“后遺癥”，醫藥行業將樹立新風，朝著更為規范的方向發展。

一顆小小的膠囊，一方面倒逼著基本醫藥制度的改革，另一方面也在加速著明膠行業的整合。據了解，目前我國的明膠行業正處于快速擴張時期，而大部分企業無力隨著行業擴張而成長，從而形成了產能幾百噸的中小型生產企業眾多的局面。“由于國內明膠多是中小企業生產，明膠的質量也參差不齊，大量不符合國家行業標準的劣質明膠產品充斥著市場。同時，近年來部分下游企業為牟取暴利，客觀推動對劣質低檔藥用明膠需求，高檔藥用明膠價格也因此受到波及。”市場人士表示：“在央視曝光后，行業監管或也將隨之加強，這將促進明膠行業的發展和升級，生產不規范、規模小的明膠企業必將被限制、被淘汰，整個行業將會有較大的機遇。”

在投資方向方面，市場人士表示，由于行業面臨整頓，目前不涉及不規范生產的藥用明膠和膠囊生產企業安全系數高。另外從監管層加強藥用輔料標準的角度，可以關注藥用輔料生產企業。上海證券提供的最新數據顯示，國內藥用輔料市場的總值應當達到500億元到600億元這一區間，而該數據相對于我國藥用輔料的區區200億元左右市場規模，還有相當大的開拓空間。“隨著藥用明膠市場的規范，輔料行業的龍頭行業將受益行業的景氣度提升。”

來源：金融時報 作者：王璐

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