醫保藥品新降價將啟 獨家品種或大受影響

年初主流醫藥股的大幅下跌，或許表明市場已感知醫藥行業將面臨各項政策調整等諸多因素影響，其中之一就是發改委近日明確表示將啟動新一輪醫保藥品調價方案。

雖然市場擔心降價政策將影響制藥企業的盈利增長，但業內一些分析人士卻有不同看法。他們認為，相對于招標價而言，最高零售價格的下降，對制藥企業的影響沒有想象中那么大。2月份醫藥板塊止跌上漲12.6%，跑贏市場1.8個百分點，似乎也有些“靴子落地、利空出盡”的意味。

零售價下調滯后于招標價

發改委近日透露，第一批醫保目錄藥品調價將在三四月份間公布，目前平均降幅還未最后確定，抗腫瘤和血液調節類藥品本次確認降價。發改委上一次調價是在去年的3月28日，涉及162個品種、近1300個劑型規格，重點是抗感染和心血管疾病的抗生素和循環系統類藥品，平均降幅為21%。

安信證券首席行業分析師鄒敏表示，本次預計的降價實際上是對始于2011年的新版藥物目錄價格調整的延續。預計降價基調與去年接近，平均降幅在20%左右，最大降幅可達40%，專利藥預計為5%左右的降幅，而為了進一步縮小同種藥品價格間的差異，外企專利過期藥品此次降幅預計在10%以上。

鄒敏認為，發改委對藥品最高零售價的調整，對制藥企業的影響并非市場想象的那么大。主要原因是招標價才是決定企業盈利的關鍵指標，而大多數非獨家生產的藥品由于市場競爭，其招標價遠低于國家規定的最高零售價，對這類藥品來說，平均降20%最高零售價后仍能保證比招標價高出15%以上，對企業盈利影響并不大；而獨家品種由于最高零售價與招標價往往價差不大，因此受降價影響較大。“但如果只是業界預計的5%的下降幅度，也在企業可承受范圍之內。”鄒敏認為，“相比之下，更應關注的是藥品招標政策導向，如果藥品招標采購不是唯價格是取，而綜合考慮質量等因素，對行業的傷害就不會太大。”

申銀萬國資深分析師羅鶄也持同一觀點。她表示，真正影響藥價的因素是招標，招標價由市場競爭決定，競爭多則價降，競爭少則價穩。而在發改委下調零售價之前，招標價因為競爭激烈實際上已經明顯下調。

據了解，藥品進入醫院銷售須經過各省的招標，國內企業以仿制藥為主，競爭激烈，多數品種實際中標價已經遠遠低于發改委規定的最高零售價。市場信息也反映了這一點，上周醫藥板塊中仿制藥企業跌幅較大，海正藥業跌幅第一，一周下跌0.75%。

此外羅鶄還提到，雖然有多輪降價，但老百姓實際使用的藥價并沒有降低，究其原因是以藥養醫的體制，降價幅度大的藥品一般會被踢出醫院臨床用藥范圍。

招標準繩決定降價成趨勢

據了解，目前全國絕大部分省份已經完成了新一輪基本藥物招標，從各省上一輪非基本藥物招標執行期與各省招標辦日程安排來看，2012年是非基藥招標大年，預計超過二十個省份會進行新一輪醫保招標。羅鶄表示，基藥剔除少數獨家品種，都是競爭激烈的普藥，小企業低價投標在所難免，但也為藥品質量留下了極大隱患；而非基藥中，外資合資藥、首仿藥、單獨定價藥和競爭較少的藥占很大比例，因此非基藥招標一定會遠遠好于基藥，并基本體現優勝劣汰。

本月初，甘肅省公布了抗生素、抗腫瘤非基藥的擬中標結果。從甘肅省此次的評價標準來看，雖然是使用綜合指標，但價格仍是主要判定標準。從部分上市公司的擬中標產品價格與近1~2年內其他省份的中標價格對比可以看出，此次甘肅省非基藥招標的平均價格下降了17%左右。其中，中標品類較多的恒瑞醫藥多西他賽注射液等3項藥品平均降幅超過20%，海正藥業注射用奧沙利鉑等5項藥品降幅在7%~31%。

國金證券分析師李敬雷表示，在以價格競爭為主要因素的招標政策下，降價是必然趨勢，但此次由于分組競標以及中標數量較多，甘肅省中標價格并沒有出現類似于基本藥物平均50%以上的下滑，降幅尚處在可接受范圍之內。

來源：證券時報 蘇言

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