醫藥生物：高端醫療保健 聚集品牌中藥

醫療保健需求增長的動力:老齡化和居民養生意識提高。人口老齡化在中國未來40年內將呈現加速趨勢，老齡人口疾病發病率高，且以重病、慢性病為主，我國占比11%的60歲以上老齡人口的藥品消費接近全國藥品消費總量的50%.另外，人口患病率日益增高，主流城市的白領亞健康比例達76%.日益嚴峻的人口老齡化趨勢和人們健康狀況的惡化，成為醫療保健需求大增的核心源動力。一方面對醫療的需求隨著老齡化人群的增多而迅速膨脹，另一方面，“未病先防”觀念逐漸深入人心，養生文化日漸興起。

醫療保健支付力持續提升。與發達國家相比，目前我國醫藥支出的提升空間巨大，美國人均醫療消費6000多美元，而我國人均衛生費用支出僅為80美元，僅占美國的1.5%.高端醫療保健市場更是方興未艾。

隨著收入的增加及全民醫保的實施，我國居民用于醫療保健的支付力不斷增強。

看好具有國家保密配方和壟斷藥材資源的品中藥企業。具有國家保密配方和壟斷藥材資源的中藥企業，享有幾百年來形成的良好品牌和信譽，并擁有長期的提價能力以對抗通脹。隨著這些老牌中藥逐漸高端化、保健化，也就逐步具備了高端醫療保健品的屬性。

推薦片仔癀和東阿阿膠。傳統名貴中藥片仔癀符合當前人們對治療、保健、美容的日益膨脹的需求，具有持續的自主提價能力，預測2011-2013年EPS分別為1.66/2.42/2.98元，對應PE為42/29/23倍，給予“增持”評級。東阿阿膠為千年“中藥三寶”之一，符合人們對補氣養血、延緩衰老、增強免疫的需求，去年也被納入企業自主定價范圍，預測2011-2013年EPS分別為1.36/1.80/2.24元，對應目前PE為33/25/22倍。給予“買入”評級。

來源：宏源證券

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