細剖醫藥新興機會 分享行業黃金增長

　　在國內新醫改的政策驅動，加上老齡化趨勢的大背景下，國內醫藥行業在未來十年、二十年的發展空間都不容小窺。但醫藥行業是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技新興產業，細分子行業眾多，如何把握該行業未來的黃金增長機會？

　　我們特邀上投摩根新興產業小組醫藥研究員應振洲先生和申銀萬國醫藥行業新財富分析師羅鶄、婁圣睿和大家細剖醫藥行業的投資機會。

　　在醫藥行業中，我國的制劑出口與國內制劑進口替代仍處于初步發展階段，未來發展空間如何？

　　申萬羅鶄：20世紀90年代，我國制藥企業利用國內較為寬松的專利保護政策，仿制藥蓬勃發展，逐步實現了眾多藥品的進口替代，未來幾年仍有大量藥品專利到期，為我國制藥企業提供了仿制機會，仿制藥進口替代仍然是我國制藥行業發展的主流模式。2007年華海和海正分別成為首家通過美國FDA制劑、歐盟認證的國內制藥企業，并于2008年實現了制劑出口歐美規范市場零的突破，從發展趨勢看，從出口原料藥升級為出口制劑是大趨勢，國內制藥企業從中國市場向國際市場拓展是大趨勢。

　　上投摩根應振洲：是的，我國是一個出口大國，但藥物制劑出口一直停留在以價格競爭為主的低毛利非規范市場，而大量價格昂貴的高端藥還依賴進口。隨著我國藥企在工藝技術、產品認證上與國際接軌，醫藥產業逐步融入國際藥品供應鏈，原先以低價藥、原料藥出口、高價藥、創新藥進口的產業格局將逐步改變，向規范市場的藥品出口與進口藥替代將成為產業趨勢，其中必將誕生醫藥領域的中興、華為，從而為投資者帶來機會。

　　生物藥品和干細胞研究可謂是醫藥行業最具想象和創造空間的領域，這一領域有哪些機會？

　　申萬羅鶄：生物藥品包括多肽、核苷、免疫制品、血制品、基因重組藥品等，國際上單克隆抗體藥物市場規模迅速擴大，是生物藥品研發前沿。干細胞研究始于1960年代，目前在治療領域主要集中在干細胞移植手術，其中造血干細胞移植手術治療白血病技術已比較成熟，其他治療領域還處于臨床階段，未來有望治療癱瘓、失明、帕金森氏綜合癥、艾滋病等多種疾病。我國的干細胞產業還處于初級階段，以保存臍帶血為主，很多醫院開展技術上尚不成熟的干細胞移植手術，行業還需要國家加強監管和規范。

　　上投摩根應振洲：比爾蓋茨曾預言，下一個世界首富將來自生物領域，生物制藥將是其中最為可能為人類帶來革命性變化的行業。我國擁有相關人才與技術儲備，未來將在該領域擁有一席之地。蛋白多肽類生物藥生產、干細胞產品研究與應用是生物領域的兩大發展方向，該領域的任何突破都將為人類帶來巨大的經濟和社會效益。

　　醫藥行業中，我國的傳統中藥領域是獨具特色的，請問中藥在未來的發展空間有多大？

　　申萬婁圣睿：傳統中藥有兩個大的發展方向：消費品化和現代化。向消費方向發展，云南白藥000538,股吧延伸至牙膏，短短5年時間銷售規模就突破10億，東阿阿膠000423,股吧的復方阿膠漿是滋補類傳統中藥通過現代工藝加工而成的保健品，既方便了服用，又擴大了市場。傳統中藥現代化是用現代科學手段去研究中藥的作用機理，提高產品質量標準，符合現代醫學規范。如天士力600535,股吧開展復方丹參滴丸FDA臨床試驗，研究作用機理和臨床療效，從原材料種植、廠房認證等方面提升產品質量。

　　上投摩根應振洲：不可否認，傳統中藥是中國幾千年文明的瑰寶，消費升級與民眾健康意識的提高將支撐該行業持續景氣。傳統中藥具有藥效認同度高、產品副作用小等特點，對傳統中藥的現代化研究與發掘給行業帶來了新的活力。中藥標準化、飲片小包裝、指紋圖譜應用等現代科學與傳統中藥配方的結合使得用藥更加安全便捷，大大拓展了用藥范圍和市場。傳統和現代技術的結合將使得中藥行業持續發展。

　　上投摩根新興產業研究小組簡介：

　　上投摩根基金管理有限公司在業內較早成立了獨立的新興產業研究小組，由7位研究員組成，全面覆蓋7大戰略性新興產業。

來源：中國證券報

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