2011醫藥行業政策引導藥價利好大企業

國金證券醫藥行業分析師李敬雷在接受采訪時指出，醫藥行業的政策，特別是藥價政策的成為影響醫藥股投資機會的主要因素，并由此創造出大量的投資機會，在此過程中，最終受益的是大企業。

李敬雷說，自2009年4月醫改終稿公布，相關配套方案也陸續出臺，由此也導致了醫藥股投資機會的紛紛出現。不管細則何時出臺、何種方式出臺，都可以據此找出相關機會。

回顧歷史，2006-2008年，基層醫療服務體系、醫療保障體系的建設帶來了行業的一段普惠期，跟門診和住院人次密切相關的一些醫藥個股表現優異，例如普藥、大輸液、診斷試劑等。2009年，基本藥物目錄開始執行，相關的獨家品種也得到市場追捧。量價齊升成為市場最大的期待。

進入2010年，針對基本藥物的降價措施開始出現，成為影響醫藥股投資的主要因素。李敬雷指出，由于目前國家版的基藥價格調整還未出臺，但是價格仍然會是影響醫藥股投資的重要因素。藥品降價是一種趨勢，不可避免。過去發改委主導了20多次降價，此次基本藥物目錄價格的調整與以往的邏輯基本類似。國家通過醫保作為最終結算方，勢必要通過價格管理壓制過高的醫藥支出，對多數國家而言都是如此。因此作為醫藥企業，很難逃避降價的風險。降價不是我國特有，國外更加嚴厲。我們看一下國外的經驗，日本作為對藥品價格控制最為嚴厲的國家，一般每兩年都會對藥價進行一次調整，并且持續了幾十年。連續的降價政策，有效的控制了藥品支出在醫療支出的比例增長。因此，日本的藥價政策有效的達到了他的目的。政府通過藥價控制節約的資金，更多的用于需方的補助，反而更加有效的刺激了整個醫藥行業的健康發展。

他指出，降價導致的結果是集中度提升，最終受益的是大企業。長期來看，中國的降價政策產生的影響，將類似于日本醫藥行業。國內醫藥行業集中度在“十二五”期間將有明顯提升，這個過程將逐步產生醫藥行業的巨頭：化藥巨頭、商業巨頭、生物藥巨頭……。降價政策將是優秀企業崛起的戰場。

短期來看，新的基本藥物招標政策將導致中標集中度的提升，對于規模大、成本控制能力強的企業而言能獲得量的提升，同時將導致招標價格的下降，但對于不依賴于經銷商的企業他們往往生產高度同質化、不需要推廣、臨床必須的產品，不必擔心價格下降向出廠價傳導。兼具上述兩個特性的企業，是這次政策的受益者，即量價齊升。

來源：中國經濟網

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