醫藥股集體上漲太過“瘋狂”？

10月已過，國家發改委在9月26日發布的公告中提及的“將在10月底出臺相關鼓勵民資參與醫療事業”的政策措施仍遲遲未現。該政策細則將在多大程度利好民營醫藥企業仍猶抱琵琶，卻已賺足業內人士及廣大股民的眼球。

在大盤“跑不動”的時候，醫藥股卻率先在10月底集體上漲，醫藥板塊再次顯示“領袖”之風，頻頻領漲于各行業板塊。最為醒目的通策醫療，在10月25日和26日連續兩天漲停。10月26日，醫藥股更是集體活躍，廣濟藥業、西南合成、鑫富藥業、同仁堂4只醫藥股漲停，還有29只醫藥類個股漲幅超過4%。

常態的政策興奮

醫藥股在政策的刺激下變得“興奮”幾乎已成常態。早前，伴隨著國家食品藥品監督管理局發布《2009年藥品注冊審批年度報告》、2010年版《中國藥典》正式實施、國務院法制辦公布《醫療器械監督管理條例修訂草案》等政策法規出臺的前前后后，醫藥股瘋漲了好幾輪。

而醫藥流通“十二五”規劃、生物醫藥“十二五”規劃、藥價管理辦法、基本藥物調價、基本藥物招標管理辦法、新版GMP標準等行業政策在第四季度可能密集出臺，有分析人士由此認為第四季度醫藥股又將迎來一輪漲潮。

然而，國家發改委對于民間資本進入醫療事業的政策實施細則至今未浮出水面。即將出臺的鼓勵政策雖然給民資進入醫療事業打開通道，但在未出臺之前，該政策將為民資進入該領域打開多大的口子仍是未知數，未來民資進軍綜合性大型醫療機構同樣存在相當大的競爭壓力。其他可能在第四季度出臺的政策同樣處在不明晰狀態。從這個層面講，政策在多大程度上利好醫藥股值得思量。

政策業績雙利好

金元證券分析師胡驥認為，通策醫療連續兩天漲停，主要得益于該公司三季度報表亮麗，企業業績成長好于投資者預期。“雖然國務院鼓勵民資進入醫療領域的相關細則即將出臺，對通策醫療來說是政策利好，但其對股票的影響主要是長期的，短期作用并不明顯。”

據記者了解，通策醫療前三季度實現營業收入1.78億元，同比增長27%，基本每股收益0.26元；第三季度實現營業收入0.75億元，同比增長33%，基本每股收益0.13元。

東方證券點評分析認為，第三季度是傳統口腔醫療旺季，通策醫療在收入大幅增長的同時，對成本和費用控制良好，實現毛利率和凈利率水平同環比大幅提高。金元證券則認為，通策醫療內生性快速增長延續，主要受益于消費者升級和口腔保健意識的提升，各大分院門診的活躍提高市場占有率等多方面。

不過，胡驥還是相當看好民資進入醫療領域的推動作用。“雖然相關鼓勵政策還未出臺，但只要有這樣一個政策，即使是打開一小點口子，也會推動民營醫療先前邁進一步，這符合投資者的心理預期，民營醫療企業及醫藥股將因此受益。”

短期高估值風險

不過，“目前醫藥股高估值高溢價的風險局部存在，投資者在選擇個股時需多加審慎。”有業內分析人士指出。

的確，醫藥股目前處于矛盾膠著狀態——在經濟增長提高居民收入、人口老齡化拉抬用藥需求、以及新醫改等諸多政策利好的合力推動下，醫藥股是值得長期關注的；但在目前板塊估值高企、諸多政策細則仍不明晰的情況下，存在高估值高溢價的風險，選擇醫藥股猶如火中取栗。

據了解，9月30日上證指數市盈率為15.9倍，醫藥板塊市盈率為35.9倍，溢價率達到125.78%。10月份通策醫療等醫藥個股繼續領漲，醫藥指數回到歷史高位，PE估值相比滬深300的溢價為183%，回到近三年的歷史最高水平。

另有市場人士表示，日前醫藥股表現亮眼也與銀行加息和新一輪嚴控樓市政策的出臺等有關。“樓市資金與海外熱錢流入股市的情況明顯，且資金量很大，投資者需多加謹慎。”

來源：醫藥經濟報 作者：唐學良

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