原料藥行業:VE、VA反彈受阻 7-ACA保持強勢

投資要點:VE、VA價格反彈受阻,VC、VB2、VB5底部震蕩:VE、VA價格經過8月短暫反彈,本月又出現回落,分別跌至116、118元。8月VE出口量也比7月有較大幅度回落。我們預計廠家復產后,VE價格會下滑,但幅度不會太大。由于上半年VE銷量較多,且中間商存有追漲不追跌的心態,所以銷量可能將會萎縮。VC粉已基本探明底部,價格較上月小幅上漲1元,未來較長時間將在此區域盤整。東北制藥VC生產線于近期公告進行停產檢修,有利于VC價格回穩。泛酸鈣、核黃素的國內價格幾乎沒有變動,分別為53、134元。這兩個品種的出口均價和出口量都出現下降。我們認為維生素品種短期難有較好表現,價格上漲可能性從大到小依次為:VB2>VB5>VA>VE>VC。

皂素價格創出新高,激素原料藥價格繼續維持基本穩定:皂素價格經過小幅回落后,9月份再次創出新高,達到55萬元/噸。地塞米松、可的松等激素出口均價變化不大,出口量有一定幅度下滑。

7-ACA價格探底回升,抗生素需求旺季到來有利于價格保持堅挺:上游原料7-ACA價格從上月的750元上升至800元,頭孢曲松、頭孢呋辛也分別漲價6.3%、4.3%。后市將受抗生素需求旺季到來和部分廠家7-ACA產能恢復兩個因素影響,7-ACA價格將在750元-850元區間內震蕩。

投資建議:節后VE復產壓力大,價格難以繼續反彈,維持新和成、浙江醫藥的“增持”評級。VC價格短期反彈幾率不大,繼續維持東北制藥的“中性”評級。皂素價格重拾升勢,成本壓力上升,激素藥物價格穩中有升,相對而言仙琚制藥成本控制能力更強,下游制劑品種更多,能轉嫁成本上升壓力。7-ACA價格開始回升,相關抗生素原料藥廠家業績能得到保證,維持健康元的“增持”評級。我們仍然維持原料藥子行業“增持”評級。

來源：巨靈信息

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