革新將推動生物制藥業蓬勃發展

因經濟的快速增長、人民生活水平的提高、人口絕對數增長、城市化、老齡化，以及醫改等政策支持，我國醫藥工業整體呈高速增長態勢，2009年實現收入1.04萬億元，同比增長23.1%。結合Wind的數據，2010年一季度醫藥行業上市公司營業收入同比增長31.22%，利潤總額同比增長63.25%，利潤增速快于收入增速，盈利狀況良好。在醫藥行業增長大背景下，生物制藥也將迎來蓬勃增長。

在醫藥諸多子行業中，生物制藥是最具科技創新的領域之一，技術革新日新月異，高投入、高風險、高收益是行業特征，而政策扶持，如“生物產業十二五規劃”也將給生物產業的發展帶來契機。

政策支持持續高增長

1、我國生物制藥市場規模呈高速增長態勢。生物制藥子行業占整個醫藥行業比例較小，2007年占比8.56%，行業雖小但增速較快，2009年實現銷售收入918.7億元，其中生物制品實現收入752.86億元，同比增加17.18%，實現利潤總額104.03億元，同比增加35.30%，2005-2009年收入和利潤總額CAGR分別為25.54%和33.67%。

2、政策環境支持。2007年4月國務院辦公廳轉發國家發改委《生物產業發展“十一五”規劃》，是我國第一個生物產業五年規劃，根據防治重大疾病和傳染病的需要，重點發展新型疫苗、診斷試劑、創新藥物和新型醫療器械。

而后在2009年6月出臺了《促進生物產業加快發展的若干政策》，明確提出“加快把生物產業培育成為高技術領域的支柱、產業和國家的戰略性新興產業”，突出強調了生物產業的重大戰略意義。另外，2010年7月初，由國家發改委牽頭制定的《生物產業發展“十二五”規劃》7月底上報至國務院。國家把生物產業提高到戰略高度，我們認為政策將促進行業較快發展。

3、驅動生物制藥需求增長的關鍵因素。我們認為驅動生物制藥增長的因素主要體現在經濟的快速增長、人民生活水平的提高、人口絕對數增長、城市化、老齡化，以及醫改等政策支持，另外，突發流行性疾病以及新藥出現將推動銷售額增長。

各細分領域應區別對待

1、血液制品：資源和技術體現企業實力。由于獻漿員缺乏、單采血漿站稀缺、采漿站資源匱乏、血液管理要求提升、利用率不高等原因，導致了國內投漿量不足。因此，擁有更多采漿站，資源優勢也就更加明顯，更大加工規模效率也越高，獲利能力也越強。我國血液制品市場呈現了小制品發展不足的情況，與歐美發達國家相對比，國內外差距10倍以上。

2、疫苗：兩類疫苗雙輪驅動市場。我國疫苗分為第一類疫苗計劃內和第二類疫苗計劃外，第一類疫苗是指政府免費向公民提供，公民應當依照政府的規定受種的疫苗，包括國家免疫規劃確定的疫苗，省、自治區、直轄市人民政府在執行國家免疫規劃時增加的疫苗，以及縣級以上人民政府或者其衛生主管部門組織的應急接種或者群體性預防接種所使用的疫苗，費用由政府承擔；第二類疫苗，是指由公民自費并且自愿受種的其他疫苗，自費接種。我們認為，第一類疫苗的增長點主要來源于國家總投入加大，品種升級擴容，從而增加第一類疫苗的市場規模，行業洗牌后市場份額集中度將提升。第二類疫苗較第一類管理寬松，接種率低、免疫突發性事件和新疫苗的出現推動銷售增長，第二類疫苗前景廣闊。

3、胰島素：市場規模有望翻番。2008年我國調查地區居民糖尿病兩周患病率高達6.0%。，這個數字在2003年才2.2%。，1998年僅有1.2%。，預計2013年將可能達到7%。，胰島素市場規模有望在2013年達57億元，在2008年基礎上翻番。

投資建議

給予生物制藥行業“增持”評級。上市公司主要以血液制品、疫苗、生物制劑為主，結合行業特點和對公司的分析，我們主要建議關注華蘭生物002007和通化東寶600867。

來源：證券日報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀