醫藥生物：國內需求在醫保推動下仍加速釋放

　　今年以來，在行業高速增長的推動下，醫藥板塊表現突出。醫藥板塊也因此逐步進入大市值時代，新的背景下醫藥行業如何投資需要思考。

　　投資要點：

　　醫藥行業進入大市值時代。隨著中國衛生支出占GDP比重不斷增加，國內需求的快速增長，中國醫藥企業在國際上地位的提升，越來越多的中小市值醫藥股正在長大，醫藥行業已經進入了一個大市值時代。

　　國內需求在醫保推動下仍在加速釋放。國內醫保支出2006年以來加速增長，08年估算的同比增速達到37.6%，09年覆蓋面最廣的新農合支出同比增速達到39.4%。在此推動下，各級醫療機構的就診人次和人均醫藥費用都出現了同步增長，巨大的國內需求正在加速釋放。

　　醫院終端數據增長勢頭喜人。醫院終端的數據顯示，09年終端西藥消費金額同比大幅增長44.7%，中藥同比增長23.4%，西藥領域神經系統藥物、抗感染、抗腫瘤等領域藥物銷售突出，中藥領域主要是跟甲流相關的產品增長迅速。

　　中國醫藥企業面臨國際新機遇。奧巴馬新醫改方案3月通過，在擴大美國醫保覆蓋面和減少醫療支出雙重動因下，仿制藥企業面臨機遇，09年下半年以來，以Ranbaxy為主的印度醫藥企業復蘇跡象明顯，中國醫藥企業的國際影響力也在大幅提升。

　　建議繼續超配醫藥板塊，投資具有獨特產品和獨特盈利模式的公司獲取超額收益。醫藥行業的發展空間仍然巨大，建議繼續超配。年初以來我們的月度組合表現突出，在大部分月份都大幅超越醫藥板塊指數。下半年，我們繼續看好具有獨特產品和獨特盈利模式的公司，建議的組合是：恒瑞、人福、阿膠、白藥、國藥、一致、海正、華海、華蘭、萬東。

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