醫藥行業：醫改繼續穩步推進維持行業推薦評級

我們維持醫藥行業“推薦”評級。

我們判斷行業整體估值水平合理,估值分化將繼續存在,行業增速加快、加強創新和重組等事件對相關公司的估值有拉升作用。從成長性和估值相匹配的角度看,雖然當前市場環境下對選股的要求提升,但對于我們重點關注的多數公司,如果以目前的股價和估值水平介入,到2010年末,富有耐心的投資者仍然可以期待正收益;安全邊際雖有所減小,但如果大盤出現劇烈震蕩或者大幅下行,優質公司的防御性仍然存在,且回調是更好的介入優質公司的機會。

建議投資者抓住以下3條投資主線:

1、繼續以成長和估值為核心,投資于1估值與成長性相匹配或有足夠溢價理由的處方藥廠商,重點關注高端專科用藥如信立泰、恒瑞醫藥、上海萊士、得到醫患認可的獨家品種生產商如華潤三九、馬應龍、天士力;2戰略性看好直接受益于醫改擴容和整合加速,估值有望提升的醫藥商業龍頭如上海醫藥、國藥股份、一致藥業以及持有國藥控股34%股權的復星醫藥;3關注成長性被市場低估,估值較低的品牌普藥生產商如哈藥股份、雙鶴藥業。

2、關注重組并購主題,重點關注國藥集團、上藥、華潤、廣藥等國資主導的企業。

3、努力把握交易性機會,重點是涉足醫療服務業的公司、基本藥物目錄以及個別原料藥漲價帶來的機會。

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