三大并購浪潮推動醫藥產業發展 明年規模將更大

　　業內人士認為，事實上，在醫藥產業近幾年發展中，并購已成行業主旋律，企業通過定增融資也加快了并購速度。《每日經濟新聞》記者梳理近年來醫藥產業的并購類型之后，發現在不同時期，由于政策導向和企業盈利程度的變化，醫藥產業先后出現了三大細分行業的并購浪潮——搶占優質獨家品種的中藥并購潮、醫療服務并購潮和基因測序等新興醫療并購潮。

　　與此同時，A股中涉足上述三個子行業并購的上市公司備受追捧，誕生了不少牛股。今年四季度，醫藥產業再融資再度井噴，機遇又將降臨哪些行業和上市公司呢？

　　中藥產業并購潮——搶占獨家品種

　　中藥產業在2011年~2013年迎來一輪并購浪潮，資金搶占獨家、優質品種，集中爭奪優質中藥企業，成為此輪并購浪潮的主要特點。

　　隨著近幾年市場對大健康概念的重視程度提升，伴隨原材料多次調價，中藥材市場2013年可謂“節節高升”，市場認為具有獨家品種的中藥企業有著巨大的發展前景。由于政策對獨家中藥品種高度扶持，且鼓勵中藥企業兼并重組，這也為資本進入提供了暢通的渠道。

　　例如紅日藥業300026，公司在單一品種“血必凈”注射液的驅動下面臨成長天花板，但2012年公司通過收購康仁堂進入仍處于廣闊“藍海”狀態的中藥配方顆粒領域，打開了未來成長空間，紅日藥業此次收購也使其成為資本市場的一匹“黑馬”。

　　又如2012年康恩貝600572宣布以現金2億元收購伊泰藥業88%的股權，目的是獲得保密品種麝香通心滴丸；漢森制藥0024122013年以2.8億元現金收購永孜堂80%股權，永孜堂有7個全國獨家品種，最重要的產品為天麻醒腦膠囊；在2010年已收購禾正制藥60%股權的萊美藥業300006，2013年繼續加碼收購剩下的40%股權，禾正制藥主打產品五酯膠囊為國家醫保乙類品種、國家中藥保護品種，用于慢性、遷延性肝炎谷丙轉氨酶升高者。

　　上述一系列中藥行業的收購行動，使資本市場對中藥行業保持了相當積極的態度，在A股市場當時整體處于熊市的背景下，中藥板塊股價表現突出，且不少企業確實因并購而取得了較好的業績成長性。

　　醫療服務并購潮——吃進民營醫院

　　2013年10月發布的《關于促進健康服務業發展的若干意見》及十八屆三中全會推動事業單位編制改革、鼓勵醫生多點執業的表態實質上解除了民營醫院的枷鎖，民營醫院的廣闊前景吸引上市公司紛紛介入醫療服務。

　　復星醫藥600196是較早進入醫院的上市公司，2011年便收購了合肥的濟民腫瘤醫院和岳陽廣濟醫院，開始涉足國內醫院市場，隨后還陸續收購了和睦家醫院、佛山禪城醫院等不少醫院。

　　信邦制藥002390則在去年收購了科開醫藥進軍醫療服務業，科開醫藥在貴州省內擁有貴州省腫瘤醫院、貴陽醫學院附屬安順醫院等。信邦制藥進入醫療服務領域后，公司股價更是得到了資本市場的瘋狂追逐，機構爭相調研，股價大幅上漲。

　　康美藥業600518也頻繁出手并購醫院，先后整體收購了梅河口市婦幼保健院、友誼醫院、通化縣人民醫院、通化縣中醫院等，且先后托管了廣東、吉林等省80余家醫療機構的藥房業務。

　　記者不完全統計發現，包括貴州百靈002424、華潤三九000999、馬應龍600993、恒康醫療002219等近20多家上市公司都在2013、2014年出手布局醫療服務領域，對各類綜合性或專科性醫院進行了部分持股甚至100%的控股，或積極參與公立醫院改革。這也使得2014年的醫療服務類上市公司成為了市場的焦點，涌現出信邦制藥、康美藥業等大黑馬的出現。

　　新興醫療并購潮——加碼基因測序

　　高科技、新技術從來不缺追逐者。2014年12月衛計委公布了第一批基因測序臨床試點單位，打響新興醫療產業騰飛的發令槍。新興醫療由此成為去年以來A股市場鋒芒畢露的板塊，掀起一輪新興醫療企業并購潮。

　　最為典型的要數千山藥機300216.2014年3月，千山藥機宣布收購基因測序公司宏灝基因41.5%的股權，復牌后股價10個交易日累計漲幅高達47%。今年千山藥機還繼續加碼基因測序，向申友生物投資約7010萬元，成為控股股東。

　　仟源醫藥300254也在2014年11月表示，將收購恩氏基因80%股權，進入基因測序領域。

　　而身披干細胞光環的中源協和600645也斥資8億元收購了執誠生物100%股權，從而進入體外診斷行業，且還投資近5000萬元籌建一家進行基因檢測相關技術研究的公司。從干細胞過渡到基因測序，中源協和也在謀劃新興醫療的互動轉型。

　　醫藥并購方式將多樣化

　　如今已近2015年末，在年末資金收緊的慣性背景下，醫藥板塊卻涌現出紅火的再融資熱潮。那么，在宏觀經濟仍待整固的背景下，明年醫藥產業又會出現怎樣的并購趨勢？哪些優秀上市公司將表現突出？

　　對此，北大縱橫管理咨詢集團醫藥合伙人史立臣對《每日經濟新聞》記者表示，相較于前幾年集中在某個子行業爆發式的并購潮，2016年醫藥產業并購會更趨多樣化：第一，由于GMP改造帶來的壓力，一些企業會繼續搶占優質標的；第二，2016年將是國家公立醫院改革正式推行的一年，勢必會有公立醫院進行股份制改造，龐大的資金會繼續進入這個市場，藥企可能會進一步再融資；第三，2016年中藥配方顆粒應該會放開，如果放開后實行備案制，將有幾百家企業可能會涌入這個市場，生產線成為企業搶占的重要資源。當然，新興醫療產業的發展和并購也會持續。總體而言，2016年醫藥產業的并購金額肯定會超過2015年。

　　與此同時，興業證券也表示，從需求端來看，企業有動力通過外延式發展延續自身成長；從供給端來看，在前期IPO進程緩慢、行業政策和競爭壓力之下，中小企業也需要借助更大的平臺獲得資源優勢。綜合來看，由于需求旺盛、供給充足，醫藥行業并購有望長期活躍。

來源：每日經濟新聞

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