首單醫療租賃ABS落地 滾動發行融資成本低廉

　　隨著國內醫療行業的快速發展，資產證券化下稱“ABS”開始在醫療租賃行業擴張過程中扮演融資工具的角色，落點則在融資租賃公司。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，國內首單醫療融資租賃為基礎資產的資產證券化產品奧克斯租賃一期資產支持

　　專項計劃于9月22日正式成立。該專項計劃發行人為奧克斯融資租賃有限公司，專項計劃管理人為申萬宏源證券有限公司。

　　“基礎資產承租人以二甲含以上大型醫院，租金余額的13.57%為三乙醫院、86.43%為二甲醫院；基礎資產涉及13名承租人共15筆租賃合同，分布在8個省份。”該專項計劃法律顧問錦天城律師事務所劉洪光律師告訴21世紀經濟報道記者，該專項計劃的特點是基礎資產優質且分散。

　　目前醫療設備采購資金的來源主要分為自籌資金、科研資金、政府補貼、銀行貸款和融資租賃五種。“融資租賃公司主要以銀行貸款這一間接融資方式補充資金，而銀行貸款的門檻又相對較高，而且貸款周期靈活度亦有限。”申萬宏源資產管理事業部總監孫國斌告訴21世紀經濟報道記者。

　　相對銀行貸款，資產證券化能使融資所得與項目消耗資金規模相對匹配，“最大化資金利用效率”，且可幫助融資租賃公司資產出表，充分利用杠桿倍數擴大業務規模；此外，資產證券化還有融資成本方面的優勢。

　　據21世紀經濟報道記者了解，由于具有剝離發行人主體信用，且現階段監管部門鼓勵優質資產入池，ABS產品成為機構投資者追捧的熱門配置產品。同時，由于處在債市流動性充裕這一時間窗口，該筆ABS產品發行利率較低，作為一個五年期產品，加權平均利率僅為6.25%。

　　“截至2015年9月，已有3500家融資租賃公司在從事醫療租賃業務。”孫國斌告訴21世紀經濟報道記者，醫療租賃行業發展規模和復合增長率非常快，“過去融資租賃公司主要靠銀行貸款補充資金，成本較高且不確定性也比較大，未來通過資產證券化，可以低成本靈活補充租賃公司資本金。”

　　“目前市場上資產證券化產品的發行利率已經很接近同級別的債券了，優先級大概不到6%，部分資產證券化產品的融資成本，比銀行貸款還有優勢。”他說。

　　21世紀經濟報道記者從相關人士處獲悉，奧克斯租賃一期剛剛完成發行，奧克斯租賃二期已經準備上報交易所，奧克斯三期也在籌備中。

　　“由于資產證券化對基礎資產的規模沒有限制，融資租賃公司根據企業業務發展情況，故可通過分期滾動發行的方式，進行靈活的融資安排。”北京某券商ABS業務人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　這一滾動發行的模式，此前已有融資租賃公司采用。數據顯示，國內企業ABS龍頭券商恒泰證券，已為寶信國際融資租賃有限公司發行“寶信租賃資產支持專項計劃”四期，融資規模總計22.75億元。

　　2014年11月底，企業資產證券化實行備案制后，大大簡化了企業資產證券化的流程，從項目啟動到最后發行項目周期大概在2-3個月。

　　“可以有三五個億的項目沉淀，做一次資產證券化，再形成三五個億的項目，再做一次資產證券化，可以通過多期發行、滾動發行的方式優化資金配置。”前述業內人士說。

　　得益于短期限、滾動發行的操作模式，融資租賃公司的資產證券化產品的占比很高。

　　數據顯示，今年以來，交易所企業ABS中，融資租賃為基礎資產的產品共發行了30單數，占整體企業資產證券化93單的32.26%，規模合計283.41億元，占整體企業資產證券化規模907億元的31.24%，數量最多、規模最大。

來源：21世紀經濟報道

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