新醫改助力醫藥行業：經營環境改善 業績穩步增長

　　隨著上市藥企業績報告的陸續出爐，相比于2013年全行業的調整及經濟基本面的疲弱，2014年醫藥行業的整體表現不俗，優勢明顯。機構普遍認為，隨著新醫改的縱深推進，基于經濟和生活改善推動的旺盛需求，醫藥行業業績穩定性增長的預期進一步增強，隨著2014年業績報告和2015年一季度業績報告的陸續披露，盈利能力穩定增長的醫藥行業有望成為下一個市場的“風口”。

　　深化改革提供契機 行業業績穩步增長

　　盡管部分上市藥企2014年年報尚未披露，但醫藥行業上市公司業績飄紅已是不爭的事實。截至目前，194家上市藥企中有121家醫藥類上市公司披露了2014年年報，報告期內，這121家上市藥企累計實現營業收入4882億元，同比增長13.43%；累計實現凈利潤406.5億元，同比增長17.93%。

　　其中，營業收入增幅超過50%的有7家，增幅超過30%的有17家，增幅超過20%的則有50家。營業收入表現搶眼的同時，上市藥企的盈利能力同樣樂觀。有98家上市藥企凈利潤同比增長，占比超過8成，利潤增幅超過100%的就有10家，增幅介于50%―100%的也有10家，增幅超過30%低于50%的有17家。在凈利增幅超過100%的10家公司中，亞太藥業以640%的凈利潤增幅穩居第一，三精制藥以516%的增幅位居第二，廣譽遠、上海萊士、沃華醫藥、沃森生物等其他9家企業凈利潤也實現了翻倍。

　　2014年全面深化改革取得重要突破，國務院全年已取消和下放的行政審批事項超過300項。取消最低注冊資本和出資期限，制定市場準入負面清單，大大激發了醫藥行業的活力。尤其是新醫改的不斷深入，行業發展環境不斷優化。對于業績大增的原因，亞太藥業、廣譽遠、沃華醫藥均表示主要得益于銷售體系和市場渠道的優化和調整，市場份額逐步擴大，三精制藥則將其歸功于成本費用的控制。“比起業績增長幅度最為迅猛的化工行業與機械設備行業來說，醫藥行業略為遜色。這與醫藥行業高利潤率和穩定增長以及去年的行業大背景相關。”東方財富網分析師表示，對比2013年年報數據的增速來看，醫藥行業的平均利潤增速繼續保持高增長態勢。從醫藥行業的細分子行業來看，中成藥增長最快，其次是化學制藥和生物制藥。

　　除了2014年業績表現靚麗外，從已經發布2015年一季報業績報告來看，醫藥行業有15家公司凈利潤同比增長超過50%，17家公司凈利潤同比增長0%-20%。對此，有分析師認為，2015年，醫藥行業依舊會保持增長趨勢。“目前大的政策調整基本都到位了，包括監管部門的政策調整、藥改、醫改等新方案的到位，加上醫藥行業原本就具有的弱周期性以及非常強的政策性市場。整體來說，2015年的發展應該是穩中有漲，細分行業來看，中藥企業的表現會更好。”上述分析師說。

　　行業進入轉型期 穩增長依然可期

　　在業內機構看來，2015年經濟發展的內生動力依然持續，全年醫藥產業有望繼續保持2014年的較快增長的發展勢頭。有資料顯示，2015年政府財政和個人在新農合與城鎮居民醫保基金年人均投入長達500元以上，增長22%，同比增長5個百分點，“三保整合”試點擴大，結合新型城鎮化帶來的醫藥消費估計每年接近200億元，這將有效促進醫療保健需求的釋放。

　　3月30日，國務院印發《全國醫療衛生服務體系規劃綱要》，首次提出開展健康中國云服務計劃，并表示要積極應用移動互聯網+、物聯網、云計算、可穿戴設備等新技術，推動健康信息服務和智慧醫療服務。兩天后，中央深改組審議通過了《關于城市公立醫院綜合改革試點的指導意見》，再次強調要加快推進醫療系統信息化建設。有機構預測認為，2015年醫療信息化市場規模超過300億元，未來3年市場增速有望超過15%。

　　“創新則是醫藥生物行業的發展核心驅動力。國家政策對創新利好頻頻：藥品審評加快，藥價改革，對新的治療方法加快立法規范等。”市場人士認為，2015年藥品價格市場化、國企混合所有制、財稅政策優化等一系列重要的改革著實還會繼續完善，政府對環境保護和合規經營的監督力度加大，更加有利市場公平競爭。

　　隨著經濟的發展、生活環境的變化、人們健康觀念的變化以及人口老齡化進程的加快等因素影響，與人類生活質量密切相關的生物醫藥行業近年來一直保持了持續增長的趨勢。

　　根據全球最大的醫藥市場咨詢公司IMSHealth的統計報告，2014年全球醫藥市場銷售額將達到1.1萬億美元，未來幾年將保持5%-8%的復合增長率，這反映了全球醫藥市場強勁的整體增長趨勢。盡管各國政府均在控制醫藥費用的增長，但由于新藥開發、人口結構變化及人們對健康預期的提高，藥品市場的增長仍快于經濟增長的速度。根據IMSHealth預計，2011年至2016年我國醫藥市場仍有望保持16.1%的高年均復合增長率。

　　另一方面，醫藥行業兼并重組繼續保持活躍。據不完全統計，2014年國內企業間共發生醫藥并購項目200起以上，交易金額500億元以上，交易數量和金額相當于2009年的5-7倍。并購重組在促進醫藥企業增加產品線、拓展產業鏈、提升競爭力等方面發揮了十分重要的作用。業內預計，借助于持續回暖的資本市場，2015年醫藥行業并購重組仍將持續，并推動龍頭行業做大做強。

　　政策暖風頻吹 醫藥股站上“風口”

　　在經歷了長達一年的低迷行情后，醫藥板塊終于迎來轉機。據wind統計，醫藥板塊今年以來整體漲幅達58.66%，是去年全年漲幅的近兩倍。而業績的高增長及行業內新投資熱點的不斷涌現，成為該板塊上漲的最大驅動力。在A股全面走牛的背景下，多家券商建議加大對醫藥股的配置力度，“互聯網+”、精準醫療、并購重組三大主題再度站上風口，成為機構一致看好的掘金主線。

　　“醫藥行業在投資界擁有‘永不衰落的朝陽產業’的美譽，醫藥行業良好的成長性是股價上漲的內生動力。”齊魯證券認為，2015年二季度開始各地招標政策陸續明晰化，互聯網醫療售藥政策落地、干細胞、基因測序試點工作快速推進、公立醫院改革試點快速鋪開，在種種政策的影響下，互聯網+、基因測序、干細胞、單抗、免疫治療等新模式概念股將遍地開花，持續演繹引領行情。隨著招標、轉型、觸網、觸醫等的推動，加上一季報的業績預期向好，醫藥板塊有望演繹一波新的行情。海通證券同樣建議繼續超配醫藥板塊，維持“增持”評級，確定成長是醫藥股的最重要的投資邏輯，尤其在年報季報高發季。同時看好細胞治療、基因測序、醫療信息化、互聯網醫療等新興領域。

　　不過，有機構提醒，就目前的行業發展階段和行業特征而言，生物醫藥行業要想更好推動和發展離不開政策的扶持和政策的帶動。因此，政策風險對生物醫藥行業投資的影響不容忽視。

來源：金融時報

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