醫藥行業：增長平穩 耐心布局明年

　　導讀：1-9月行業收入和利潤繼續小幅放緩：2014年1-9月份，醫藥制造業整體的銷售收入同比增長13.15%，收入增速較1-8月下降0.45個百分點，利潤總額同比增長12.50%，利潤增速較1-8月下降0.25個百分點，行業增速并未如市場此前的預期實現加速增長，仍保持穩定增長，考慮去年四季度行業數據與前三季度差異不大，預計行業全年增速有望維持在10%-15%左右的穩定增長。
　　

　　各子行業運行平穩，化學制劑收入增速繼續改善：原料藥子行業的收入增長10.70%，利潤增長14.77%，收入和利潤增速延續放緩趨勢；化學制劑收入增長13.01%，利潤增長14.29%，利潤維持較穩健的增長；中成藥收入增長13.74%，利潤增長11.06%，利潤增速受益于中藥材價格下降有所回升；生物制藥收入增長13.05%，利潤增長10.77%，收入延續穩健的平穩增長；中藥飲片收入增長16.64%，利潤增長9.11%，收入端在高基數上延續較快增長。總體而言，各子行業均延續平穩運行，亮點不多。
　　

　　行業觀點：醫藥板塊三季報整體增速基本和中報持平，符合我們此前的預期。就估值水平而言，我們預計醫藥板塊2014年動態估值在36倍左右，短期內整體估值切換的空間較為有限。綜合基本面和估值的情況，我們認為后續醫藥板塊仍然以結構性行情和個股的機會為主。雖然目前還難以判斷明年市場整體的風格和偏好，但部分明年業績增長確定、預期向上的個股我們認為仍然不乏投資機會，從中線布局的角度，我們看好明年業績增長確定、招標受益和經營性拐點的公司。此外，今年上市的部分新股/次新股也值得密切關注，或許能挖掘出新的投資機會。著眼于中線的角度，我們看好以下三條投資主線：1今年和明年業績確定性高增長，預期向上的成長股，如華東醫藥、恒瑞醫藥、京新藥業、譽衡藥業、新華醫療、愛爾眼科、紅日藥業、香雪制藥等；2展望明年，受益于非基藥和基藥招標的公司，看好恩華藥業、海思科、麗珠集團等；3產業資本主導，公司基本面有變化預期向上的個股，看好北陸藥業和現代制藥，關注華潤萬東、樂普醫療、武漢健民等。短期而言，建議關注千紅制藥管理層對市值訴求強烈和太極集團資產重估預期等。
　　

　　風險提示：超市場預期的政策利空出臺；如果種種原因導致創業板下跌，醫藥板塊也可能面臨回調的壓力。

來源：東方財富網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀