港股新星天合化工遭遇做空，中國民企成重點目標

9月2日，天合化工遭到匿名分析狙擊，股票下跌4.9%后停牌。3日，港股又一家民企上市公司神冠控股遭到做空機構Emerson Analytics狙擊，股票下跌3.21%后停牌。中國上市民企成為做空機構的主要目標。

根據相關資料顯示，天合化工是中國最大、全球第六大潤滑油添加劑生產商，是中國最大的特種氟化物生產商，其主要客戶為中信集團、中石油、中石化和法國石油公司，其特種氟化物項目列為國家重點科技支持項目、國家“十二五”規劃重點發展產業。據路透社9月7日報道，摩根士丹利私募基金經過3年時間，花費約1300萬人民幣盡職調查后，于2012年投資3億美元，用以發展天合化工特種氟化物項目。6月20日港股上市后，股價節節攀升，成為香港2014年以來IPO市場表現最好的上市公司之一。

“做空”機構由來已久，他們的成員包括遍布全球的分析師、會計師、統計師、電腦黑客專家以及律師等各行各業的專家。《金融時報》將其成為“松散的黑客行動組織”，該組織既有通過非法投機做空上市公司賺取高額收益的經濟屬性，也有復雜的國際政治背景因素。做空機構從不以真面目示人，2011年8月，在遭受香椽“惡意”做空后，中國公司德爾電器在紐約法院向萊福特發起訴訟。但最終甚至法庭都不知曉其真實身份，他在報告中所留的中國手機無法撥通，電子郵箱也無法送達郵件。做空機構一般采取預先賣空，然后通過發布對該上市公司的不利報告導致股價下跌，再在股價大跌之后低價買入股票，拋還給券商來獲得巨額收入。在對天合化工的做空中，“匿名分析”在其網站上稱不否認客戶持有空頭頭寸。

為了在做空過程中準確迅速地擊潰上市公司股價，做空機構會夸大質疑報告中的數據，甚至扭曲事實。受巨額利潤誘惑，做空機構成為不擇手段的逐利者。在對天合化工的攻擊中，曾使用“業內廠家并不知道有天合化工這一競爭對手 ”等詞語描述。

近年來，“做空”機構重點針對中國上市公司缺乏資本市場運作的經驗和意識，開展新一輪的狙擊。2011年，香櫞和渾水一起向中國概念股發起攻擊，造成相關公司股價大跌，一年內獵殺了46家中國上市公司。做空者認為，中國將會面臨一個較長的經濟調整周期，做空中國股票是最賺錢的買賣之一。2012年，李開復聯合60位企業家和投資者炮轟“做空”機構 ，共同譴責做空行為。

就本次做空天合化工的匿名分析，曾于2012年7月做空奇虎360，致其股票當日下跌7.46%，但時間證明，奇虎360依然是股民和投資者追逐的股票之一。奇虎被“做空”機構狙擊后，業界專家曾斷言，其不會是最后一個攻擊目標。同樣，今日之天合化工亦不可能是最后一個目標，海外做空機構不會就此善罷甘休。

業內專家建議中國公司應加強自身能力建設，提高防范意識，積極適應國外市場的做空機制，提前做好應對準備，應對市場上的突發信息，積累自己在投資者中的信譽，才能不讓做空機構的“陰謀”得逞。

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