近日，全球咨詢公司貝恩公司（以下簡稱“貝恩”）發布第6次年度《全球并購市場報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，2023年，全球并購市場總體交易規模下跌15%，降至3.2萬億美元，為10年來最低點。《報告》指出，交易規模下降的主要原因為交易方受到高利率、監管審查和宏觀經濟信號好壞參半的影響，不得不在2023年謹慎開展交易。除此之外，最大的原因在于估值差距，2023年整體戰略交易倍數為10.1倍，為15年來最低水平。隨著2023年積壓的許多資產開始進入市場，今年并購交易量將會有所增加。
《報告》顯示，在所有行業中，科技行業并購活動的急劇萎縮是戰略并購的最大阻力。科技行業的估值中位數從2021年的25倍高位跌至2023年的13倍，交易額大跌45%左右。與此同時，在景氣行情的支撐下，能源和醫療健康行業的大宗交易在2023年表現強勁。
超大型交易在2023年下半年實現增長，傳遞出交易方對于市場未來樂觀的信號。即使交易量有所下降，許多企業仍然在積極進行大量交易篩選和由外至內的盡職調查。
2023年，經常進行收購的企業（高頻收購方）在并購下行周期進一步拉開了與其他企業（低頻收購方）的差距。即使市場呈現整體萎縮趨勢，但大多數高頻收購方也從未停止交易。貝恩的長期研究表明，高頻收購方在股東總回報方面表現優異，而且還在不斷拉開差距。
《報告》還顯示，在過去兩年中，全球至少有3610億美元的已宣布交易受到監管機構的嚴格審查。在最終完成的2550億美元交易中，幾乎所有交易都被要求采取補救措施。貝恩的最新研究表明，雖然大多數有爭議的交易都能順利完成，但受審查交易的時間卻大大延長了。從宣布交易到交易完成的階段非常關鍵，可能會從幾個季度延長到數年，在這段時間內交易可能會“折戟沉沙”。大多數交易曾經可以在3個月內完成，但現在，受審查交易獲得監管批準的平均周期長達12個月。
與此同時，監管環境也在不斷變化。例如，監管機構對科技和醫療健康行業的并購交易給予不同程度關注，因為這些行業的競爭秩序和消費者權益受到普遍關注。即使監管規則發生變化，許多企業仍在通過持續并購推動增長和轉型。準備最充分的收購方會通過廣泛的盡職調查厘清交易邏輯，確認在基本預測下有足夠的增長空間，以經受住交易審批過程中的波折考驗。
《報告》指出，貝恩公司對300名并購從業者的調研顯示，雖然目前只有16%的人在交易流程中部署了生成式AI工具，但80%的人預計將在未來3年內部署生成式AI工具。
生成式AI早期用戶主要關注并購流程前期的流程效率--交易搜尋的想法構思和盡職調查中的數據審查。85%的早期用戶表示該技術達到或超過其預期，78%的早期用戶表示他們通過減少人工操作提高了工作效率。
并購從業者指出生成式AI所帶來的挑戰，即數據不準確、隱私和網絡安全是并購過程中使用生成式AI技術最令人擔憂的風險。為了發揮生成式AI的最大價值，企業應當盡早對其進行部署，明確效率提升空間，快速建立競爭優勢。企業可以先從特定領域開始部署應用，既能提高熟悉度，又能為將來推廣使用奠定基礎。
《報告》探討了14個行業和4個地區的發展趨勢：
科技行業。對于科技行業的交易方來說，現在并不是最好的時期。科技行業在2023年前10個月的并購交易量和交易額分別下降26%和59%，降幅幾乎超過所有主要行業。但是，2023年前9個月仍然完成超過4100宗交易，其中31宗的交易額超過10億美元。貝恩研究表明，科技行業賣方的要價與買方愿意支付的估值之間的差距可能正在縮小：42%的科技行業從業者認為，縮小估值差距是提高交易量的關鍵，約40%的從業者預計2024年估值差距將會縮小。
醫療健康和生命科學行業。盡管經濟形勢動蕩，但2023年的情況表明，醫療健康和生命科學行業不可能長期擱置并購活動。貝恩預計這一趨勢將持續下去。該行業手握大量現金，醫藥公司的現金總額高達1710億美元，80%的醫療健康行業高管預測，他們在2024年的交易數量將與2023年持平，甚至超過2023年。
能源和自然資源行業。經過3年穩步增長，能源轉型交易數量在2023年前9個月趨于平穩。能源和自然資源企業以兼顧核心業務和低碳轉型的方式開展并購交易。為了平衡兼顧，領先企業會在能源轉型收購中采取更有針對性的方法。(記者 丁瑩)
轉自：中國質量報
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