央行最新報告回應如何看待長期國債收益率

　　5月10日，中國人民銀行發布了《2024年第一季度中國貨幣政策執行報告》。

　　2024年以來，我國中長期債券收益率下行較為明顯，30年期國債收益率運行至2.5%下方，10年期國債收益率一度創20年來最低。

　　央行對此高度關注，近期已頻頻釋放信號。一季度貨幣政策委員會例會新聞稿提及“在經濟回升過程中，也要關注長期收益率的變化”，《金融時報》等媒體發文強調“長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內”。市場還有消息稱，央行專門調研農商行參與債市情況，并有意引導政策性銀行增加長期債券發行。一季度貨政報告再次通過專欄回應如何看待長期國債收益率，意在引導長期國債收益率回歸合理區間。

　　4月以來，國內各項經濟指標繼續改善，市場對經濟增長的信心進一步增強，對通脹筑底回升的預期也更為一致。從近期收益率走勢看，在央行多次針對長期國債收益率進行發聲后，市場投資策略也有所調整，投資者更加關注長期債券投資的利率風險，投資行為趨于穩健理性。特別是央行官媒重磅發聲后，長債收益率開始出現回升，30年期國債已重新站上2.5%。

　　長期國債收益率由經濟增長和通脹預期決定，也會受一些短期因素影響。報告指出“長期國債收益率主要反映長期經濟增長和通脹的預期，同時也受到安全資產缺乏等因素的擾動”。實踐中，各國長期國債收益率走勢基本符合這一規律。當前我國國債利率走低主要是受市場供需關系、投資者行為等因素影響。在“資產荒”背景下，部分市場機構為增厚收益集中購買長久期資產，長期限債券需求顯著上升，短期內供給則相對偏少。長期看，我國經濟向好的基本面沒有改變，長期國債收益率將總體運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。

　　業內人士認為，未來債券市場供求有望進一步趨于均衡。投資者應基于對經濟基本面的合理預期，結合自身資產負債等情況進行投資決策，高度重視利率風險。近期長期限國債利率回調過程中出現一定反復，這反映出市場供求再平衡是一個動態過程，部分投資者也可能仍存在短期博弈心理。但更多投資者則意識到投資行為過于短期化存在較大風險，特別是未來央行將買賣國債納入公開市場常規操作工具后，可通過國債買賣調節市場供求，也會促進收益率平穩運行。從近年市場正常運行情況看，2.5%-3%可能是長期國債收益率的合理區間。（經濟日報記者 陳果靜）

　　轉自：經濟日報新聞客戶端

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