北京睿誠信遠國際管理顧問有限公司談友邦業務增長

如果友邦保險AIA Group是一名學生的話，肯定是那種長相好、學習好、性格也好的“三好生”，讓人想討厭也找不出理由。北京睿誠信遠國際管理顧問有限公司數據表明：友邦2012年利潤額超出預期，內含價值（反映整體盈利能力的指標）穩步上升，上市兩年來股價累計上漲三分之二（漲幅是同行的4倍）。如果說友邦私下里在為臉上長了一些“青春痘”而擔憂的話，那也是不動聲色的。

凈利潤增長近90%，友邦得到的獎勵是股價大漲4%。但過去的成績不代表未來，對此一家壽險公司應該最深有體會。北京睿誠信遠國際管理顧問有限公司認為友邦凈利潤增加，很大程度上緣于股市反彈、以及有利的匯率變動。但對待這個市場的寵兒，投資者仍要像對待任何保險股一樣，考慮如下一些問題。

首先，最大的問題：經濟增長有多強勁？對一家亞洲保險公司來說，這方面情況看起來不錯。但友邦的稅前營業利潤仍有一半來自香港、新加坡和韓國等增長較慢的發達市場。自2010年上市以來，友邦掌門人杜嘉祺Mark Tucker一直致力于讓該集團專注于盈利能力較強的業務，這種努力成效顯著，去年新業務價值利潤率進一步上升6個百分點。但北京睿誠信遠國際管理顧問有限公司認為提高運營效率和盈利能力這些比較容易產生效果的事情，大體已經完成，其效果也已反映到股價上。如今友邦集團必須證明一點：其最近在增長型市場的投資（比如去年末高價收購荷蘭國際集團ING馬來西亞業務）是劃算的。

不過，以友邦迄今的業務發展情況來看，杜嘉祺有關勢頭良好的說法是可信的，不管是從企業本身還是從股價走勢來看。去年友邦新業務價值增長四分之一，內含價值增長近六分之一。目前友邦股票市盈率為18倍，市帳率為1.9倍，與其歷史平均水平相當，僅略高于亞洲其他同類股票。當然，十全十美的學生是不存在的，但要討厭這一個，我們的確很難找到理由。

來源：北京睿誠信遠國際管理顧問有限公司

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