全球股市“開門紅”后遇考驗

　　全球股市今年普遍實現“開門紅”，涵蓋新興市場和發達市場的明晟ACWI指數今年以來上漲4.48%；衡量發達市場表現的明晟世界指數1月上漲5%，創下20年來同月最高漲幅；此外在全球主要股指漲幅榜上，新興市場占據多數席位。

　　不過“高處不勝寒”，盡管市場仍然具備上漲動力，但分析人士提醒稱未來存在高位回調風險，潛在負面因素包括歐洲債務危機和美國財政問題再次爆發，以及美元走強推動資金回流美元資產等。

　　全球股市齊發力

　　據彭博數據 ，追蹤全球24個發達國家股市走勢的明晟世界指數1月份上漲了5%，創出1994年來最大的新年首月漲幅。美國股市表現搶眼，道瓊斯工業平均指數今年以來累計上漲6.68%，此前曾一度突破14000點關口，創下五年新高；標普500指數累計上漲5.97%，同樣逼近歷史新高；納斯達克綜合指數累計上漲5.04%，處于13年來高位。

　　歐洲方面，歐洲斯托克50指數年初至今上漲0.58%，目前處于兩年高位；英國富時100指數上漲6.53%，德國 DAX指數上漲0.69%，兩大股指均處于五年高位；法國 CAC40指數上漲1.47%，目前處于一年半高位。歐債危機“重災區”的希臘股市表現突出，雅典ASE證交所指數年內已上漲11.45%。

　　亞太市場方面，日經225指數年內累計上漲10.28%，目前處于四年半高位；香港恒生指數上漲2.65%；上證綜合指數上漲7.29%；菲律賓指數上漲10.64%。

　　截至2月5日收盤，彭博統計的全球94個地區主要股票指數中今年以來表現最好的是老撾證交所綜合指數，累計上漲18.12%；其次是越南證交所指數，上漲17.46%。年初至今只有11個地區股指下跌，表現最差的是富時大馬交易所吉隆坡綜合指數，累計下跌5.71%。

　　基本面改善推升市場信心

　　分析人士指出，全球股市開年的不錯表現首先得益于全球經濟復蘇形勢的改善。自去年底開始，以中國為代表的新興經濟體增速企穩回升；歐債危機擔憂有所緩解；美國“財政懸崖”得以避免，房地產和就業市場改善，經濟溫和擴張。

　　5日公布的數據顯示，1月歐元區綜合PMI升至10個月新高，盡管整體經濟仍處于衰退狀態，但有跡象顯示歐元區的復蘇正在緩慢推進。同一天公布的另一項數據顯示，去年12月美國房價增幅創下六年半新高，房地產市場企穩回升為美國經濟增長提供動力。

　　從資金面看，長期低息環境以及主要發達經濟體央行近期再次擴大量化寬松規模，為市場提供源源不斷的新鮮血液。美國個人投資者聯合會近期的一項情緒調查顯示，美國散戶投資者的看漲情緒達到兩年來高點。研究機構TrimTabs投資公司的數據顯示，今年1月美國股票共同基金和交易所交易基金共吸引550億美元新資金流入，創月度資金流入規模的歷史新高。

　　此外美國和歐洲市場近期公布的企業財報普遍好于預期，進一步強化了市場樂觀情緒。截至目前已經公布業績的美國上市公司中，74%的企業盈利好于預期，66%的企業銷售收入好于預期。截至去年第四季度，美國上市公司整體盈利已經連續第11個季度實現增長。

　　以本輪上漲中的代表性股指標普500指數來看，該指數今年以來已經上漲近6%，自2011年10月以來的反彈幅度達到41%。目前標普500指數的點位距離1999年和2007年的歷史高位只差3%。分析師對標普500指數突破歷史高點普遍持樂觀態度，德意志銀行分析師上周將標普500指數12個月內的預期目標從1575點提高到1600點，并建議投資者參與未來數月的上漲行情 ，增持科技和工業類股票。

　　機構看好美國和新興市場

　　匯豐在日前發布的2013年投資展望報告中預計，今年將會是“在低息環境下投資”的一年，預計主要發達市場的利率將于未來兩年甚至更長時間內維持極低水平。在此環境下，主要的政府債券并不具吸引力，股票和高收益債券市場仍具有投資機遇，尤其是新興市場增長潛力更為明顯。

　　匯豐分析師指出目前全球多個股票市場的估值均較歷史水平更具吸引力，為中長線投資者帶來入市良機。按行業分布看，現階段周期性行業如工業、能源及原材料股等，在估值與盈利之間取得最佳平衡，能為投資者提供兩方面的優勢，而防御性股票如必需消費品及健康護理股的估值則相對偏高。

　　按區域看，匯豐認為新興市場上中國、俄羅斯 、馬來西亞、泰國 、土耳其及波蘭等國家的股市按市凈率計算估值相對較低，巴西 、墨西哥及南非股市估值相對偏高。發達市場上，日本、美國、英國、意大利 、荷蘭及澳大利亞按市凈率計算，其股票市場估值便宜。

　　美國紐文資產管理公司首席股票策略師多爾認為，隨著企業盈利上升以及主要央行維持刺激經濟增長的貨幣政策，美國股市將在五年高點上進一步走強。他認為，利率處于低位將推動投資者持續增加對股票基金的投入，看好美國和新興市場股市，對歐洲和日本股市有些擔憂。

　　多爾表示，企業盈利和宏觀經濟改善、華盛頓財政問題的推遲、零利率環境以及全球各地的適應性貨幣政策，都是看好未來股市表現的原因。

　　不過隨著主要股指不斷逼近高位，市場擔憂情緒也有所加重。有分析師指出，標普500指數突破1500點或道指突破14000點整數點位，都可能會形成壓力區，令市場在不遠的將來出現緩慢下調或橫盤。事實上對于逆向投資者來說，市場風險情緒上升以及資金流入已經顯示出一個確定的信號，即好消息已經被消化，再往前走很可能會令人失望。

　　另有分析人士指出，近期美國國債收益率持續走強，長期利率水平上升或導致美元套息交易平倉，資金重新回流美元資產，全球股票、商品和房地產等風險資產價格在經歷前期上漲后，恐出現回調。

　　分析人士稱，美國股市正處于十年長期牛市的中段，但短期存在一些危險信號。比如美國住房抵押貸款利率近期持續上升，目前處于四個月來的最高水平，這有可能損害房地產市場復蘇勢頭并拖累經濟擴張。此外由于年初薪資稅稅率上調，以及零售汽油價格走高，美國消費開支可能受到沖擊。

來源：中國證券報

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