關于報業集團上市的思考與實踐

近幾年來，國內多家報業集團完成上市，希望借助資本市場，為傳統報業帶來一個新的發展平臺。截止到2012年8月，我國已有49家出版傳媒類上市企業，其中報業上市的有9家，另有多家報業集團積極部署，籌備上市。那么，報業集團為什么要上市？如何上市？上市的幾大關鍵詞是什么？結合浙報傳媒上市的實踐，筆者談一些個人看法。

上市的現實意義和挑戰

我國是媒體資源大國，卻談不上傳媒強國。總體而言，傳媒業市場化程度不高，在規模實力上，呈現小、散、弱的局面，與國際傳媒巨頭存在量級上的差距；經營模式比較單一，在人才方面，長期以來重采編輕經營，傳媒業高級經營管理人才尤其是高級資本運營人才嚴重缺乏。

縱觀國外傳媒集團的發展，基本都遵循這樣的資本運作規律：先有一個具有核心競爭力的強勢母公司，再通過資本手段或吃掉對自己擴張業務有用的公司，或吃掉對自己未來發展形成市場競爭的公司，慢慢形成產業集團。可以說，報業集團上市，首先是體制創新的需要。通過上市建立真正意義上的現代企業制度。通過上市形成倒逼機制，深化內部體制機制改革。

傳媒業務資源輸出謀取資本型。這種模式是將傳媒自身的資源置入市場，以謀取自身發展所需要的資金。如通過引入社會資本，或者子公司分拆業務上市IPO的方式，在資本市場上募集資金，開展資本運作。

資本輸出謀取傳媒發展資源型。這種模式是通過對傳媒自有資本的輸出，換取發展所需要的資源（渠道、市場、產品等）。比如通過資源整合、資本合作的方式，開發新項目，或者成立投資公司，通過收購或參股一些具有良好市場前景的項目和企業，來開展資本運作。這種模式不是普通的業務延伸，是以購買整塊業務，或者局部出資形成的資源性延伸，是國際通行的業務購買方式，往往通過并購完成。

強勢并購、優勢互補。成熟傳媒市場上的資本運作，通常是通過謀求先“強”后“大”的目標來實現。即先在小區域內形成強勢的核心競爭力，繼而通過兼并、收購等形式，從區域恒“強”走向一家獨“大”，由橫向聯合走向縱向聯合，從內容到渠道，完成業務領域內的優勢互補。這種發展模式，符合當前傳媒全球化競爭和多媒體融合趨勢的基本規律和市場法則。

在當前的政策導向下，隨著出版傳媒企業上市走向縱深，業內跨地區的并購重組也將進一步展開。預計未來3~5年，國內出版傳媒板塊的并購重組將風起云涌，產業的規模效應、范圍效應和市場效應均將得以充分發揮，而對外收購的外延擴張方式將成為諸多上市傳媒企業實現市場業績預期的重要手段。

浙報集團上市的實踐

在已上市的報業集團中，多數是體制外民營企業通過掛靠單位實現上市或都市類報紙上市。有的即使是省市黨報，也只是將廣告代理或印務等一部分資產注入上市公司。真正意義上所有報業經營性資產整體上市的，浙報傳媒是第一家。

為什么要上市——

對“傳媒控制資本，資本壯大傳媒”理念的深化和實踐，是曾任浙江日報社社長的陳敏爾提出的理念，一直為后來的歷屆黨委所堅持。

所謂“傳媒控制資本”，是指黨報集團應由自己來主導、控制資本運作。為此浙報集團2002年在全國率先出資組建了集團公司和投資公司，從產權關系上明確了黨報集團是唯一的股東。所謂“資本壯大傳媒”，是指通過資本運作的收益回歸報業集團，為反哺、壯大傳媒主業服務。

為確保完成集團的發展戰略目標。2008年新一屆集團黨委確立起新的發展戰略目標：其中最核心的就是以“爭創全國一流傳媒集團”為目標，通過“全媒體，全國化”的戰略布局，實現集團發展目標的轉型升級。從2010年起，爭取用3年時間，實現集團總資產、營業總收入翻番，分別達到50億元；再經過3年再翻番，也就是說從2010年起用6年時間，實現集團資產規模過百億、銷售收入過百億；實現從傳統報業集團向科學發展的現代傳媒集團的戰略轉型。

要在短時間內實現這種跨越式發展，靠傳統的經營方式顯然是無法實現的。可以說，上市是浙報集團適應現代傳媒發展規律、推動集團轉型升級的必然選擇。

“借殼上市”是為了搶抓機遇，贏得發展先機。上市公司的“殼”指的就是上市資格。借殼上市是借助上市公司的“殼”資源，通過收購與兼并的方式，達到上市目的的一種上市途徑。浙報傳媒選擇借殼上市，可以以相對較快的速度實現上市，贏得發展的機遇。

為什么能創造資本市場的“火箭速度”——

從2010年9月浙江省委、省政府批準浙報集團經營性資產借殼上市、正式啟動籌備工作，到2011年9月29日浙報傳媒正式上市，僅僅用了一年時間，就成功實現上市目標，堪稱資本市場的“火箭速度”。

“一路綠燈”、特事特辦。在浙報集團籌備上市的每一個關鍵階段，省領導都親自過問，把方向、想辦法、作決策。黨報集團經營性資產整體借殼上市，涉及資產關系剝離、資產置換、人員身份轉換等一系列艱巨繁重的工作，時間緊、任務重、難度大。省委宣傳部領導盡全力幫助協調有關事項，全程進行具體指導。省編辦、省財政廳、省金融辦、省人力資源等相關部門都對浙報集團上市所涉及工作給予熱情服務，提供政策支持，許多部門主要領導親自出面作協調工作。所有這些，都為集團上市創造了極其有利的外部條件，使一些重大難題在短時間內都一一得以解決。

高度共識、爭分奪秒。面對上市這一復雜艱巨的系統工程，集團上下認識高度一致，力量充分凝聚，全心全力投入，以過硬的作風和頑強的意志打了一場硬仗、勝仗，很好地發揚了“特別守紀律、特別有擔當、特別善拼搏、特別能奉獻”的團隊精神。

自籌備工作開始即緊張投入戰斗的浙報傳媒上市團隊，面對一系列任務和難題，展現出過硬的專業素養和一流的職業精神。他們加班加點、連續作戰，常常是“白加黑”、“5 2”，爭分奪秒工作，與時間賽跑，嚴格按照既定“時間表”和“路線圖”，攻下一個又一個難關。

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