中國報業上市解析：體制局限為難點

一、報業上市的歷程和基本情況

　　中國報業從業單位以各種方式實現企業上市始自2000年，至今已有11年的歷程。截至2011年9月，實現上市的涉報企業有8家，分別為博瑞傳播、賽迪傳媒、北青傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒、新華悅動和中南傳媒；已實質性啟動上市工作的，分別為浙江日報、、遼寧日報、南方日報、大眾報業和湖北日報等報業集團；另有深圳報業等多家報業集團曾先后積極部署，籌備上市。
　　中國報業企業的上市歷程可劃分為兩個階段。第一個階段為探索期2000~2005，共有3家報業企業上市。2000年，成都商報社旗下的博瑞投資借殼四川電器上市；2001年，賽迪傳媒借殼ST港澳上市；2004年12月，北青傳媒在香港IPO上市，其背景是全球科技網絡股牛市行情以及國內文化體制改革試點的啟動。第二個階段2006年以來迎來上市熱潮，截至目前，共有5家涉報企業上市。它們是2006年人民日報社旗下的華聞傳媒借殼6年后成功變身傳媒股；2007年，先有新華傳媒解放日報集團資產于2008年1月注入借殼華聯超市上市，后有粵傳媒A股IPO上市，而新華財經傳媒現名新華悅動更登陸美國納斯達克；2010年，瀟湘晨報借出版股中南傳媒A股主板IPO上市。此輪上市潮受益于股權分置改革，背景為文化體制改革的全面推進。
　　綜觀以上8家涉報上市企業，上市給它們的業務經營、資產狀況、綜合發展等方面帶來了巨大變化。
　　【上市方式】
　　報業集團公司上市方式主要為借殼上市和IPO兩種見表1。
　　【注入資產】
　　目前已上市的報業公司在上市時所注入的傳媒資產情況如下見表2：
　　【主營業務】
　　目前已上市的報業公司的主營業務基本以報業廣告、發行、印刷、文化產業投資等傳媒經營性業務為主線見表3。
　　【融資情況】
　　通過上市，報業企業募集到大量資金，大大降低了企業的融資成本，增強了金融機構對企業的信心，為企業進一步發展壯大提供了資金來源見表4。
　　【經營狀況】
　　目前8家已上市報業公司的經營情況喜憂參半，盈利能力表現不一，其中賽迪傳媒、粵傳媒、新華悅動還出現了虧損見表5。
　　【股價表現】
　　總體來看，目前報業上市公司股價表現各異，走勢不一。其中，以博瑞傳播股價表現最為良好，經營業績持續向好，股價走勢堅挺，市值10年增長超過15倍。

　　二、我國報業企業上市所揭示的深層次問題

　　一我國報業企業上市的總體特點
　　1.采編經營“兩分開”模式逐漸被采用并推廣
　　隨著傳媒體制改革的不斷深入，報業上市的采編業務與經營業務“兩分開”模式逐漸被采用推廣。報業上市，實行采編經營“兩分開”，用市場的辦法，創新體制機制，塑造了市場主體。
　　先有成都商報社于1997年7月率先成立博瑞投資有限責任公司，實施采編經營“兩分開”，1999年通過資產重組入主四川電器，成功借殼上市。后有北京青年報社在2001年剝離經營性業務，組建股份公司，開始上市前輔導。2004年6月，中央和北京市批準北青傳媒可以申請上市的時候，公司恰好有三年連續經營業績，而且資產清晰，僅用了半年時間就實現了香港H股上市。此外，賽迪傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒等幾家報業上市公司，都是“廣告公司+印刷廠”的模式，即將廣告、發行、印刷等經營業務與采編業務剝離后單獨上市。

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