近日，宜信財富發布了《2020年下半年資產配置策略指引》(下稱《指引》)。《指引》認為，在今年下半年，全球復產復工的大趨勢不會變，加上全球財政和貨幣政策寬松的方向明確，因此相信市場仍會存在相當的風險偏好。但考慮到全球新冠疫情尚未見頂，部分地區和國家甚至可能會有反彈以及潛在的地緣沖突等等的問題依然值得警惕，這些問題在主要市場風險資產估值仍然較高的情形下，投資人的投資策略需要更為謹慎。
《指引》預期，下半年傳統資產的整體回報將較為波動，高配另類資產將有助于提升資產組合整體回報的穩定性。同時《指引》建議，投資者應做好全面的資產配置、以更好地應對不確定性。
大趨勢：中國復蘇一枝獨秀 境外反彈可期
《指引》預期下半年全球疫情緩和，全球經濟逐步重啟、各國逐步復蘇是大趨勢。
宜信財富首席經濟學家、資產配置策略研究負責人李琳博士表示，基于疫情的基準假設，主要國家中，中國經濟仍將繼續領跑全球，這是中國疫情穩定以及投資撬動增長的帶來的成效。李琳預計，中國二季度 GDP 同比增速有望從一季度的-6.8%提升至2.2%。
而在下半年，《指引》認為，中國境內的固定資產投資仍是經濟恢復的重要引擎。其中包括新基建在內的基建投資、房地產開發投資將繼續發力。預期下半年 GDP 同比增長 6%左右，2020 年全年GDP 增速為 1.8%。遠好于美歐等國的GDP顯著負增長。
從世界范圍看，中國的復蘇也將讓與中國經濟聯系緊密的東南亞國家和部分大宗商品出口國充分受益；而歐美等主要發達國家將在下半年復蘇，增長表現或好于新興市場國家，龐大的政策刺激力度和疫情較早緩和是歐美復蘇的最主要原因。
薄弱環節限制經濟修復的力度
《指引》表示，由于疫情的影響在下半年還會持續存在，經濟重啟是漸進的、各國經濟重啟也是不同步的。同時，全球經濟還存在一些脆弱的地方，也將限制經濟修復的力度。
各國經濟重啟的不同步將使得全球供應鏈難以很快修復，對全球生產形成一定的制約，全球貿易的恢復力度也同樣被限制。全球供應鏈的三大核心，在中國、美國和德國復產復工時間不同步。中國在一季度受到疫情最嚴重打擊，一季度末逐步復產復工，美國、德國受到疫情的第二波沖擊，較中國稍后重啟經濟。更為糟糕的是，新興市場當前正面臨加劇的疫情轉播，疫情還未見拐點。南美、 南亞、非洲等新興市場國家在全球供應鏈中是初級產業和制造業的主要提供者，這些國家更為滯后的經濟恢復將推后全球供應鏈的修復。
李琳預期下半年全球貿易在二季度的低位上反彈，但由于各個國家不同節奏的逐步解封 - 意味著各國需求和運輸能力難以大幅回升，這將限制全球貿易量提升的程度。假設全球經濟一次疫情沖擊，OECD 預測全球貿易量在 2020 年將萎縮 9.5%， 并且，全球貿易量在 2021 年年末也回不到 2019 年四季度時的水平。
李琳表示，整體看有若干薄弱環節將會限制下半年經濟復蘇的強度：1、由于疫苗最快在明年年初批量使用，下半年疫情負面影響仍在。2、由于處于疫情不同階段或重啟政策下，各個國家的重啟步伐并不同步，全球供應鏈短期內難以完全修復。3、全球居民儲蓄率上升，消費意愿偏低。 4. 居民部門和非金融企業部門債務水平較高，限制未來的消費和投資活動。
展望2020下半年大類資產配置
下半年市場風險偏好仍在，但投資策略需更趨謹慎。
新冠疫情的爆發強化了一些行業的長期投資價值，這些行業包括生物科技、醫藥、數字化服務、科技等行業。《指引》建議，投資者可以通過股市、債市、私募股權投資等多渠道投資這些行業。
從投資策略看，《指引》認為，低利率的環境將在下半年延續，利好回報穩健的房地產私募資產；私募股權與高科技領域等具有長期投資價值行業的良好結合，是投資者把握未來十年科技創新紅利的絕佳渠道。在下半年存在多重不確定性下，傳統資產的回報波動性大概率提升，高配包括私募地產、私募股權、對沖基金等另類資產，可以提升資產組合整體回報的穩定性，因為這些資產的回報和傳統的股債回報間的相關性小。同時，優選的私募股權投資往往帶來高位的長期回報，能幫助提升整個資產組合的長期回報。
具體到各大類資產，《指引》2020年下半年投資策略觀點總結如下：
轉自：中國網財經
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65367254。
延伸閱讀
提振信心 釋放潛力 市場明顯回暖
版權所有：中國產業經濟信息網京ICP備11041399號-2京公網安備11010502035964
