瀘州老窖凈利潤逆勢增長 中低檔白酒現頹勢

　　旗下產品擁有中國首屆評酒會“四大名酒”稱號的瀘州老窖（000568.SZ），上半年在營業收入同比下滑的情況下，凈利潤卻實現17.12%的同比增速。

　　中國產業經濟信息網財經頻道注意到，以國窖1573為核心的高檔白酒在上半年收入、毛利率同比均有所提升，是瀘州老窖凈利潤逆勢增長的主力軍，但該公司中端酒類、低端酒類，卻盡顯頹勢，收入、毛利率雙雙下滑。

　　高端白酒持續堅挺

　　8月28日，瀘州老窖發布2020年半年報，實現營業收入76.34億元，同比下滑4.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤32.2億元，同比增長17.12%。

　　該公司“國窖1573”是中國白酒鑒賞標準級酒品，也是享譽中外的高檔中國白酒之一；“瀘州老窖特曲”于1952年在中國首屆評酒會上獲得“四大名酒”稱號，是濃香型白酒的典型代表、唯一蟬聯歷屆“中國名酒”稱號的濃香型白酒，也是中國白酒“特曲”品類的開創者。

　　近年來，瀘州老窖構建了清晰聚焦的“雙品牌、三品系、五大單品”品牌體系，國窖1573品牌提升和瀘州老窖品牌復興工程成效顯著，品牌辨識度和含金量大大提升。

　　中國產業經濟信息網財經頻道注意到，高端白酒仍是瀘州老窖上半年凈利潤增長的主要“功臣”。上半年，該公司高端酒類收入47.46億元，同比增長10.03%，毛利率同比增0.25%至91.86%。

　　瀘州老窖從大本營西南市場出發，持續加碼全國化布局，華東和華北等白酒消費旺盛區域仍有較大提升空間。2020年6月，該公司開展2020-2022年中原大會戰，河南四大戰區目標為2022年國窖1573銷售規模達12億。

　　在華泰證券看來，該公司對河南市場集中資源進行發力意在打造新的樣板市場。此外，瀘州老窖針對不同地區進行多次提價，僅7月份單月就對國窖1573執行了4次停貨或調價指令，此舉有利于保持庫存良性，提振經銷商與市場信心，給經銷商留足市場政策空間，同時也將拉升品牌勢能。

　　從行業層面看，高端白酒4月份開始恢復，恢復情況快于中檔酒情況，且瀘州老窖領導層認為高端白酒升級空間較大，未來幾年普五、國窖1573有望向1200元左右價位帶挺價，國窖動銷反饋良好，批發價和終端價持續上行。

　　上半年，該公司創新市場營銷思路，創新開展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動，開展“網上約酒”“家庭廚神爭霸賽”等線上活動。利用商超、電商平臺優勢，強化配送物流合作，擴大渠道銷量；大力布局養生酒、預調酒、果酒等領域，不斷推動產品健康化、時尚化、年輕化。

　　中低端低迷

　　中國產業經濟信息網財經頻道研究發現，與高端酒類相比，瀘州老窖中端酒類、低端酒類市場處于低迷狀態。

　　瀘州老窖中端酒類、低端酒類收入分別為19.12億元、9.09億元，同比下滑幅度分別為14.03%、34.37%，毛利率分別為80.42%、33.96%，同比下降2.15%、4.89%。

　　瀘州老窖解釋稱，低端酒類收入下滑，主要系疫情影響銷售收入減少所致。

　　西南證券表示，疫情沖擊下終端餐飲、宴席等消費場景缺失，導致終端庫存較高，二季度停貨去庫存，致使中低檔酒業績下降幅度較大，同時中低檔酒受銷量下滑影響，毛利率均有所下降。“隨著二季度停貨大力去終端庫存，在終端消費場景和消費信心穩步復蘇的背景下，中低檔酒動銷將繼續環比改善，恢復性增長值得期待。”

　　談及對高中低三擋酒的發展戰略時，瀘州老窖在今年5月網上業績說明會時表示，公司將繼續深入貫徹雙品牌戰略和大單品戰略，鞏固和塑造清晰聚焦的“雙品牌、三品系、五大單品”品牌體系，國窖1573堅持“濃香國酒”的品牌定位，采取向上延伸策略，鞏固中國白酒高端品牌“第一梯隊”地位；特曲在戰略回歸的基礎上，堅定實施換裝，實現消費者回歸、品牌形象回歸和名酒地位回歸的目的；窖齡酒打好重點市場攻堅戰，不斷增強公司品牌的腰部力量；頭曲二曲繼續擴大利潤空間，提高渠道推薦力；全面布局“大光瓶”戰略。

（責任編輯  張麗娜）

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