海通點燃寒冬一把火 私募“明日之星”首批名單出爐

　　在經歷了今年6月至9月市場的連續下挫之后，私募行業信心受到嚴重打擊，對市場行情變得非常謹慎，平均倉位也已經降至歷史最低位，僅有35.6%。前段時間有關私募基金清倉的消息層出不窮，甚至很多私募大佬都沒能躲過這場“災難”。

　　業內人士認為，盡管9月的行情可能會是一個新的關鍵時點，但私募行業目前仍在經歷“寒冬”。根據格上理財不完全統計，8月（截至8月23日）陽光私募基金共計發行產品79只，這與4月、5月高峰期時相比縮水超過九成。

　　而另一方面，私募機構的隊伍又在不斷擴大。公開數據顯示，截止到8月31日，已完成私募基金管理登記的機構數量達到18503家，私募行業從機構數量和資金規模都呈現出井噴式發展。隊伍數量的不斷增長加上市場的持續低迷，讓私募行業亟待一個清晰明確的發展方向。

　　在行業整體跨越“寒冬”之際，由海通期貨主辦的“2015私募明日之星”卻在如火如荼地開展，可謂“寒冬里的一把火”。據記者最新了解，9月 15日，經過活動組委會和專業評審機構綜合評選，海通私募“明日之星”正式出爐，包括千石資本，山東圓融在內的25家單位成功入選。

　　“雖然國內私募機構數據增長迅速，整個行業本身仍處在無序的發展狀態中，加上市場低迷，私募機構更應該抱團發展。”“明日之星”活動負責人之一，海通期貨西南西北管理總部總經理蔣鯤對記者表示，市場寒冬不期而遇令人始料不及，海通期貨希望通過“明日之星”活動，發現一批具有潛力的私募機構，通過銀行、評估機構級孵化體系和一站式PB行政服務，幫助他們熬過冬寒、整合資源、儲備能量、厲兵秣馬，共同抱團尋找到新的生長空間。

　　三家評估機構聯手 投資行為模式識別成亮點

　　進入9月，“明日之星”活動進入比曬評估、落地轉化階段，通過不同維度和標準從至少2000家私募機構中遴選出最具潛力的100家私募機構，最終在期貨業內形成正確的價值觀導向，探索出一條推動私募業持續健康有力發展創新之路，幫助行業建立有利發展的生態系統平臺。

　　據海通期貨相關負責人介紹，首批25家“明日之星”私募機構是從目前已報名的機構中，通過私募工坊、深圳前海金谷投資管理有限公司以下簡稱 “金谷投資”、量米科技3家第三方評估機構共同評估篩選產生的。海通期貨聯合這3家評估機構為參與“明日之星”私募機構打造的評估體系，被業內評價為是 “國內目前最完善、最為科學，特別貼合中國實際情況的首個第三方綜合評估體系。”

　　從評估的專業角度上講，不光是國內，美國也都處在摸索的發展階段。目前在國內有以私募排排網、好買基金網為代表的網站，這類網站或機構有詳細的產品凈值數據;在國外有以羅素為代表的定性評估代表。但國內外目前尚未形成一個成熟的能夠被廣泛認同的評估體系，使得通過該體系的評估可以將機構剖析得一清二楚。

　　“私募工坊、金谷投資、量米科技這三家機構通過不同維度、指標和方式出具不同的評估報告。私募工坊注重數據分析，不提供篩選結果;金谷投資的報告可操作性更強，按私募優劣進行排比;量米科技則是注重動態跟蹤，經歷史數據與當下表現進行比對后，對私募未來走向進行預測。”海通期貨西南西北管理總部總經理蔣鯤介紹，在此基礎上，民生銀行作為合作資金方再對私募評估報告進一步評估，并對私募配以不同的產品優先資金的額度“授信”，以備在市場條件合適時，私募能夠及時選擇最快速便捷的資金渠道。

　　參與評估體系構建的量米科技總經理魏翔表示，與眼下單一從產品的凈值方面評估私募機構不同的是，“明日之星”的評估體系涉及的指標超過100 個。首先會對評估的私募產品進行定性分類，然后對其交易數據進行分析，相當于績效歸因，通過拆分產品進行橫向的評估比對，讓投資者知道該基金經理和投顧團隊的優勢和缺陷在什么地方。

　　“單純的凈值數據很難看到收益源自哪里，此次評估體系采用了定量為主，定性為輔的評估方式，將從報名私募機構的歷史交易數據入手，將對私募團隊和產品進行一個多方位的立體評估。”魏翔表示。

　　據了解，這套評估體系還首次加入了“投資行為模式識別”，通過對私募機構的不斷走訪，了解其交易變化，根據其歷史業績和行情匹配相關程度分析其交易數據，進而對一家私募機構進行評估。

　　私募工坊負責人朱繼米告訴記者，這種評估方式的好處在于動態監控的同時不會對基金經理的決策造成干擾，只有在出現偏差的時候才會進行矯正。對于私募機構來說，這種動態跟蹤能夠把歷史和當前的表現做對比和刻畫，讓他知道現在的團隊是否比以前績效更好;對于整個行業來說，直接通過這個系統來觀察指標橫向、縱向的對比，就能多一個視角去了解行業的變化。

　　在深圳金谷投資董事長秦逸飛看來，國內針對私募機構的評估體系一般只有兩個關注點：歷史業績和收益。而在“明日之星”的評估體系中，定量的分析占到了50%的權重。記者從評估報告中發現，該評估體系針對私募機構的評估涉及投資團隊、交易策略等定性因素以及收益率、風控水平、交易風格、盈利能力等定量因素。

　　“我們并不將收益放在非常重要的位置，因為不同的策略在不同的市場環境下的表現都有不同。對團隊的評估除收益和風控外，我們重視的第一位是穩定性，第二位是要能跟大盤保持同步，最好能夠超越大盤。然后在此基礎上再去考慮團隊的收益是否高。”秦逸飛表示。

　　期貨資管網總編輯楊志為認為：“作為的期貨第三方的共享公開平臺，該評估體系的推出對行業是一個公開的引導，對私募的發展樹立了一個科學合理的標準，對私募自身的規劃，可以針對目前存在的問題做一個很好的調整。”他指出，該評估體系出來的報告是第三方的，公信力和認可度較高，報告會對團隊的優缺點和一個系統分析和綜合評價，對團隊形成的適合自己的發展規劃有很好的幫助。

　　聯手銀行機構 建立孵化體系共度私募寒冬

　　業內人士認為，對私募機構而言，“明日之星”活動通過第三方出具的評估報告具有很高的公信力和說服力。

　　入選首批名單的的上海杉樹資本管理有限公司負責人劉世偉從中立的角度指出，每個資產公司都有義務將自己的風格、管理能力、回報、風險等通過透明的平臺展示給投資人，現在私募行業處在一個比較混亂的階段但每個國家都經歷過這種局面，有這種公允的平臺是解決這樣一個混亂的很好方式。

　　大連富利投資總經理李嘉也認為，海通期貨作為第一梯隊的券商本身在行業就具有非常大的影響力，由海通聯合第三方機構出具的評估報告具有非常高的公信力。他認為，行業的蓬勃發展是大勢所趨，未來還有私募的黃金十年，但是初期會有一個淘汰沉淀的過程。

　　蔣鯤表示，在股指期貨迎來“史上最嚴”管控措施以及行業進入“寒冬”之際，海通期貨開展“明日之星”活動，同時通過PB業務、私募展示等形式，實現對國內具備潛力的私募進行批量孵化。

　　對于入選的私募機構，海通期貨將聯合金谷投資等機構對其進行孵化。具體的孵化體系具有五大特點：MOM管理體系、針對私募機構的培訓及青訓體系、對機構投資及高凈值客戶的資產配置、數據挖掘及交易平臺和海外資產配置。

　　在本次“明日之星”活動過程中，海通期貨還將聯手銀行機構，提供巨額項目資金，作為后續優秀機構個人產品對接、發行的資金。其中，在“明日之星”活動中業績優質的100家私募基金管理人可率先獲得海通的孵化支持，直接享受海通提供的30億優先資金并助其發行3000萬-6000萬的產品，并成為長期扶持的合作伙伴。

　　秦逸飛告訴記者，“明日之星”孵化體系有三層研究體系，第一層是集團研究平臺，類似于海通研究所，將宏觀的研究成果和捕捉到的市場信息時給到私募團隊;第二是給每個私募團隊配置3到5名研究員，為團隊提供一對一服務，針對每個私募團隊進行更細化的服務;第三是和外部的研究力量合作，比如和摩根大通的研究力量合作，從而使評估達到一個立體性的效果。

　　另外，在這套體系中還會有兩套風險控制體系，第一個是投資委員會的風險控制體系，從市場經濟、宏觀的角度開展風控活動，第二個是針對每個投資團隊或者基金產品建立的動態風控體系，根據實際情況及時對一些參數、系數進行調整。

　　“我們會把研究力量看得非常重，因為這樣可以給投資、策略、信息進行及時矯正，從而讓投資經理盡量把精力放到投資上，不至于被分散。”秦逸飛表示。

　　附：海通2015私募“明日之星”首批25家名單排名不分先后

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