央行官網披露消息稱，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第一季度（總第108次）例會日前召開。會議研究了下階段貨幣政策主要思路，重申要實施適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，保持經濟穩定增長和物價處于合理水平。
會議分析了國內外經濟金融形勢，提出當前外部環境更趨復雜嚴峻，世界經濟增長動能不強，主要經濟體經濟表現有所分化，通脹走勢和貨幣政策調整不確定性上升。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，但仍面臨國內需求不足、風險隱患較多等困難和挑戰。
針對下階段貨幣政策主要思路，會議建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。
“這意味著今年降準降息還是大方向，關鍵是落地時點。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，“擇機”是指央行會在實施逆周期調節、引導社會預期、調控市場流動性等關鍵時點，啟動降準降息。這樣既可以最大限度發揮政策工具效果，同時也有助于預留政策空間。綜合當前房地產市場、外部經貿環境變化，以及整體物價走勢，預計二季度降準降息窗口有望打開。
值得注意的是，本次例會公報要求“推動社會綜合融資成本下降”，而2024年四季度例會公報的表述是“推動企業融資和居民信貸成本穩中有降”。
對此，招聯首席研究員董希淼分析稱，降低信貸成本，并非一定需要降低LPR(貸款市場報價利率)。“對LPR等利率下降的節奏、幅度，市場不可抱有過高的期待，年內LPR第一次下降或在二季度。LPR是各類貸款定價的主要參考，但LPR保持不變不意味著貸款實際利率不變，更不意味著社會融資成本不會下降。”董希淼表示，下一階段實施降準的可能性和必要性更大，下一步存款準備金制度5%的“隱性下限”將可能打破。
結構性貨幣政策方面，會議指出，有效落實好存續的各類結構性貨幣政策工具，繼續加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。優化科技創新和技術改造再貸款政策，研究創設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創新領域的投融資、促進消費和穩定外貿。用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定。
房地產金融政策方面，一季度例會指出，要著力推動已出臺金融政策措施落地見效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，推動房地產市場止跌回穩，完善房地產金融基礎性制度，助力構建房地產發展新模式。
匯率方面，本次例會再次強調“三個堅決”：堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。
這與2024年四季度例會的“堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險”的措辭略有不同。
“這是由于近期受美元快速下跌等影響，人民幣走勢回穩。”王青認為，雖然措辭略有區別，但基本含義沒有變化。在外部經貿環境波動加大過程中，央行防范匯率超調風險的決心堅定，繼續向市場釋放穩匯市的清晰信號，核心政策目標是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。（記者 向家瑩）
轉自：經濟參考網
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