證監會：正研究存量發行等措施抑制“新股熱”

中國證監會主席助理朱從玖1月7日在第十六屆中國資本市場論壇上表示，證監會正研究存量發行、增加網下認購比例等措施，抑制“新股熱”。

　　朱從玖表示，存在于二級市場和一級市場的新股高定價或“新股熱”是不正常現象，損害了市場健康發展，必須多管齊下，推動解決。他表示，“新股熱”有以下幾點危害：一是新上市公司募集資金遠遠超出預期，市場配置資金功能的有效性受到質疑。二是市場的定價功能出現較嚴重的扭曲，形成自我循環，影響了市場機制的完整性。三是對上市公司粉飾業績有激勵作用。為此，證監會要進一步推動制度完善和制度的準確施用，普及新股風險和定價知識，促進參與各方履職盡責，共同著力降溫“新股熱”。

　　朱從玖指出，抑制“新股熱”的著力點主要是新股的價格形成機制，這包括新股在一二級市場的價格形成機制。要研究運用股權分置改革的成果，增加在新股發行和上市環節的存量股份流通性，考慮用存量股份配售、推動實際控制人之外的股份上市首日可流通等措施，以抑制新股過度投機。在股票定價、承銷等方面，進一步簡化程序和管制，增強承銷責任約束。此外，要研究增加機構投資者的認購比例。朱從玖表示，隨著新股發行風險加劇，應研究修改有關辦法，考慮取消新股網下認購的比例上限限制，通過加大機構投資者在網下的認購比例，以增加機構在定價時的責任和價格敏感性。這是國際上的慣例，可以加強議價和抑制過高價格的力量。

　　朱從玖強調，市場參與各方要充分認識新股的高風險性。與已上市公司相比，新股透明度較低，風險更大。有關方面要鄭重提示新股購買者，認購新股要考慮有沒有與風險相對應的價格折扣。他指出，成熟市場一般的慣例是，在可比企業股價的基礎上，要求折扣，而不是相反、去支付更高價格。這個行為可以直接約束新股在一二級市場的高定價。對此，詢價機構應該發揮更加積極的作用。

　　朱從玖還表示，要不斷改進和完善監管制度。發行監管要更加專注于以信息披露為核心，不斷提升信息披露質量，抑制包裝和粉飾業績。要與時俱進，研究取消現行制度中涉及公司價值實質性判斷的內容，比如上市公司持續盈利能力等，避免造成誤導。要進一步完善規則，推動發行人和市場中介機構歸位盡責，加大對違規行為的懲處力度。

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