在房地產調控力度不斷加大，銀行開發貸收緊，限購政策發揮作用之后，部分房地產信托顯現出不能按期兌付的跡象，已有信托公司悄然啟動應急安排。
監管當局擔心，風險案例的發生將對信托行業的聲譽造成重創，防御措施一再升級。此前，房地產信托已由發行后報備，全部轉為發行前“審批”，只有極少數項目獲得“審批”。
控制新增規模的同時，銀監會開始逐個監測房地產信托項目。在近期下發的《關于做好房地產信托業務風險監測工作有關事項的通知》下稱《監測通知》中，銀監會要求各地銀監局逐筆監測三個月以內到期信托項目的預期兌付情況，判斷兌付風險，并采取相應的措施，做到對房地產信托項目兌付風險“早發現、早預警、早處置”。
此前，銀監會已經下發了簡略的《房地產信托業務監測表》，此次《監測通知》對監測項目予以進一步細化。
《監測通知》特別要求，“對于已出現風險的房地產信托項目，各銀監局應果斷處置并將有關情況及時報送銀監會。”一位監管當局人士表示：“誰在這個時候出風險，我們就地撲滅。”
如期兌付險情乍現
一旦銷售進度不理想，回款過慢，房地產信托也就很難按期兌付。
一度極其火爆的房地產信托產品，怎會出現無法如期兌付的跡象？其實原理非常簡單。過去兩三年，信托公司普遍重視控制更多的抵押物，而忽視了信托產品必須“按時”兌付的“時點償付風險”，亦即流動性風險。
在主流的“大信托”模式中，信托公司控制房地產項目公司100%股權，抵押率控制在40%以下，信托公司控制項目公司財務印章，幾乎控制每一分錢的使用。但是，這樣看似“萬無一失”的模式，無法抗衡目前房地產遭遇的兩大風險。
一大風險是，過去，很多信托公司擅長的路數是：幫開發商做杠桿融資，信托資金做股權投資，撬動銀行開發貸進入項目。但現在這條路很難再走通，導致項目陷入困境。
目前，各家銀行的房地產開發貸已實行“名單制”管理，受限于信貸額度控制，減少了授信，甚至已經授信也無法放款。項目預算缺了信貸這一大塊資金，按期完工的難度大大增加。而此時，又恰逢銀監會對房地產信托項目實行事前審批和總量控制，“銀行不能給錢，信托也不能給錢，項目就岌岌可危了。”
另一重風險是，本輪房地產調控采取了“限購”政策，對需求打擊很大，一旦銷售進度不理想，回款過慢，房地產信托也就很難按期兌付。
房地產信托今日風聲鶴唳的危情，與2008年高度相似。當時，由于持續的房地產調控，數家信托公司的房地產信托產品眼看不能兌付，有的已經啟動重組措施，但2008年底，國家出臺四萬億經濟刺激計劃，銀行信貸放量注入，房地產銷售回暖。“形勢大逆轉，項目全活過來了，但我至今心有余悸。”一位資深信托經理說。
“這個市場沒有神話。”一位信托公司總經理說，某些信托公司與二三線的小開發商大量合作，提供所謂“夾層融資”，幫開發商做大資金杠桿，其邏輯就是，與開發商共進退。現在開發商遇到市場危機，信托公司自然也就搭進去了。而此時，信托公司才發現自己的風險承受能力是很低的。
部分房地產信托顯現出不能按期兌付的跡象，已有信托公司悄然啟動應急安排，銀監會的防御措施也一再升級，要求各地銀監局逐筆監測三個月以內到期信托項目的預期兌付情況。
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