□適合我國融資結構的變化
□符合金融調控市場化方向
□利于進一步推進利率市場化
“金融宏觀調控取消信貸規模指標，代之以社會融資規模指標，是一種有益探索和創新，適合我國融資結構的變化，符合金融宏觀調控的市場化方向。”全國人大代表、央行調統司司長盛松成近日撰文指出，社會融資規模作為貨幣政策的中間目標，有利于進一步推進利率市場化。
《政府工作報告》提出：“保持合理的社會融資規模”，同時要求“提高直接融資比重，發揮好股票、債券、產業基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求”。盛松成認為，用社會融資規模替代信貸指標作為中間目標，是我國貨幣政策的理論和實踐創新，符合我國融資結構的變化趨勢。
他指出，在社會融資規模的構成中，貸款對利率敏感度相對較低，而金融創新產品對利率更為敏感。將社會融資規模作為貨幣政策中間目標有利于推動金融創新，有利于在有效金融監管的條件下適度發展SPV、影子銀行等新興金融機構，鼓勵金融機構提供多樣性的金融產品和服務，也有利于提高直接融資比重。隨著金融創新的深入發展，利率敏感度較高的金融產品占社會融資規模的比重將逐步提高，社會融資規模對利率調控的敏感性將不斷增強。
《政府工作報告》還指出，要“綜合運用價格和數量工具，提高貨幣政策有效性”。對此，盛松成表示，目前，我國已經形成了基準利率和市場利率并存的利率體系，同時初步實現了數量調控和價格調控相結合。對于票據貼現、債券、股票融資等按市場化方式定價的融資，主要使用利率價格型工具進行調控；對于貸款等市場化定價程度相對較低的融資，則使用公開市場操作、存款準備金率等數量型工具和利率價格型工具進行調控。社會融資規模將數量調控和價格調控結合起來，將進一步促進金融宏觀調控向市場化方向轉變，進一步推進利率市場化。
來源：中國證券網·上海證券報
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