“大量國有企業改制成為上市公司，但社會上對部分國有企業仍然議論較多，其中一個原因就在于國有資本往往持股比例過高，譬如四大國有商業銀行、中石油、中石化國有股‘一股獨大’的局面仍然存在。因此，推進混合所有制改革就涉及已經建成的國有控股的混合所有制企業如何減持國有股的問題。”英大證券首席經濟學家李大霄在接受《證券日報》記者采訪時表示。
“這一方面需要政策進一步推進，一方面應該讓已經流通的股份進一步地、更充分地流動起來。當然，并購重組在其中應當發揮出應有的作用。” 李大霄建議。
混合所有制的推進仍在不斷升溫。近日，中糧集團旗下的中糧肉食投資有限公司宣布，引進四家戰略投資者，包括美國私募股權基金KKR、霸菱亞洲投資基金、厚樸基金和博裕資本。
“此次引進戰略投資者是推進混合所有制的積極探索，也是完善公司治理和資本結構的有益嘗試。希望各方股東在技術、管理等方面實現優勢互補，把中糧肉食這個平臺做大做強。”針對此次資本引進，中糧集團董事長寧高寧表示。
李大霄指出，“推進混合所有制不是為了推進而推進，關鍵是要根據行業、企業的特性與需求，盡可能產生‘1+1>2’的效應。要能充分發揮國企和民企雙方的優勢。并購重組是混合所有制推進的必要途徑，資本市場可以發揮重要作用。”
李大霄同時指出，就推進混合所有制而言，國資引進民資乃至外資的標準，應注重效率的提高和需求的滿足。此外，通過資本市場這樣更為公開透明的平臺，混合所有制在股權流動的情況下將可以做到定價更為準確，也更能減少此前國有資產流失的情況。
值得一提的是，今年2月底，中糧集團與荷蘭農產品及大宗商品貿易集團Nidera簽署協議，收購后者51%的股權。在收購僅一個多月后，4月2日，中糧集團即宣布收購總部位于我國香港的來寶集團旗下的來寶農業51%的股權。按中糧集團當時的說法，中糧集團聯手厚樸基金組織的投資團將按照混合所有制的形式共同持有Nidera和來寶農業的股權。其中，中糧占比2/3，厚樸基金等財務投資人占比1/3。
有分析人士表示，海外并購與混合所有制并舉推進，是提高中糧集團經營效率的有益嘗試。
近兩年來的并購活動中，國內企業海外并購呈現新端倪，由于受到境外對國企歧視的掣肘，央企或地方國企為提高海外并購的“命中率”，委托民企進行海外目標收購；在并購完成后，將目標物整體打包出售分成或者向民企拿回控股權。
2010年，香港洪橋集團曾憑借民營資本身份，與巴西沃得蘭廷集團簽訂鐵礦并購協議，而這一鐵礦營運前項目管理、生產工序均外包給了山東新汶集團和山東鋼鐵集團。
“提高海外資本在境內企業中所占的比例，將是入境并購最為期待的一點。”花旗集團環球投資銀行中國副總裁潘強認為，隨著中國經濟逐漸從高速增長轉向中速增長，中國企業的出境并購仍將快速增長，而另一方面，混合所有制經濟改革的深入，也將給入境并購帶來機遇。
2005年，中海油收購美國尤尼克因價格沒有達成協議而導致談判破裂，但是中國專家普遍認為，中海油的收購行動不能越過美國國會的根本原因在于，美國國會對于具有國資背景的中海油收購行為的不公正態度。
據清科集團旗下私募通統計，今年5月份，中國企業共完成了12起跨國并購，其中海外并購10起，外資并購2起，主要分布在金融、互聯網、IT、機械制造、房地產等9個一級行業，跨國并購總金額為18.59億美元。
“混合所有制改革中企業應充分認識并購作用。”此前，浙江財經學院公司金融與資本市場研究所所長、上海錦天城律師事務所高級合伙人章曉洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀上看，企業并購可以實現經濟結構戰略性調整；從微觀上看，并購可以促進資產流動、擴大生產規模、提高經濟效益，通過并購，企業可以實現資本和生產的集中，增強企業競爭力，并促進文化融合與管理理念的提升。
來源：證券日報
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