三季度規上工業利潤增速回落 成本升上導致上下游利潤分化

　　國家統計局發布的數據顯示，1-9月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長44.7%，兩年平均增長18.8%。三季度全國規模以上工業企業利潤同比增長14.3%；兩年平均增長15.1%，增速比二季度略有回落，9月份利潤同比增長16.3%，增速較上月提高6.2個百分點。

　　受近期大宗商品價格上漲影響，1-9月，石油、煤炭及其他燃料加工業利潤總額同比增長9.30倍，石油和天然氣開采業增長2.67倍，煤炭開采和洗選業增長1.72倍，而電力、熱力生產和供應業則出現了24.6%的負增長，比1-8月份數據擴大了18.1個百分點。

　　由于三季度自然災害頻發、疫情局部散發、部分地區能源供應緊張，導正上游成本的不斷上漲，工業各部門利潤分化，進一步擠壓了中下游企業的利潤，不可避免地影響了后者的投資積極性，進而對工業生產形成負面沖擊。

　　但考慮到近期國內保供穩價綜合措施效果有所顯現，部分大幅上漲的商品價格近期出現明顯回調態勢，部分中下游企業成本和經營壓力或將得到緩解。

　　三季度增速略有回落

　　國家統計局數據顯示，三季度工業企業利潤同比增長14.3%，兩年平均增長15.1%，與二季度的36.0%和19.4%相比，增速均略有回落。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報道記者，受去年基數抬升影響，工業企業利潤同比增速出現技術性回落，但全球需求繼續復蘇與大宗商品價格漲價因素將繼續支持工業企業利潤維持較快增速。

　　國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，雖然增速略有回落，但三季度仍保持兩位數增長，總體呈良好增勢。其中，9月份利潤同比增長16.3%，增速較上月加快6.2個百分點。超七成行業盈利規模超過疫情前水平。三季度41個工業大類行業中，有29個行業利潤較2019年同期增長，占70.7%，大多數行業總體效益狀況好于疫情前。

　　周茂華分析，9月工業利潤維持較快增長，主要受三方面因素推動：一是需求持續擴張，從上游能源、工業基礎原材料，到醫藥、機電等需求仍較為旺盛；二是漲價因素，能源及工業原材料價格高位運行，上游部門利潤快速增長對工業利潤拉動明顯，其中，采礦業利潤同比增長2.04倍，原材料制造業增長42.5%，繼續保持快速增長態勢，對工業企業盈利改善提供重要支撐；三是工業部門綜合成本有所下降，規模以上工業企業每百元營收中費用同比下降。

　　朱虹指出，三季度隨著減稅降費、支持實體經濟發展等政策措施持續顯效，以及工業企業自身降本增效的努力，規模以上工業企業每百元營業收入中的費用同比減少0.39元，下降明顯。企業營業收入利潤率為6.70%，同比提高0.13個百分點。盈利狀況改善帶動企業資產負債率繼續走低，9月末企業資產負債率為56.3%，同比降低0.5個百分點。

　　成本升上導致上下游利潤分化

　　朱虹強調，雖然三季度規模以上工業企業利潤保持良好增勢，但大宗商品價格高位運行、供應鏈產業鏈不夠暢通等因素影響企業盈利持續恢復，同時上下游行業間盈利不平衡問題較為突出，工業企業效益恢復的基礎仍需進一步鞏固。

　　三大門類中，電力熱力等公用事業利潤總額同比下降15.2%，成為拖累工業利潤增長的主要原因，而采礦業和制造業則分別保持了161.8%和42.9%的高增長態勢，其中，高技術制造業利潤同比增長33.6%，增速高于規模以上工業平均水平19.3個百分點，引領作用顯著。

　　周茂華分析，目前工業各部門利潤分化越發明顯。雖然國內的產業鏈齊備，但傳導機制并不足夠暢通，原材料價格高位運行，成本上升過快“擠占”了部分中下游企業利潤，無法被及時轉嫁和吸收，導致上下游的利潤分配不均衡。

　　“我們和歐美不一樣，歐美的產業鏈雖然不完整，但可能就占據了更高端部分，在全球原材料價格上漲的情況下，還能再吸收和承擔一些。”他說。

　　值得注意的是，三季度采礦業、原材料制造業盈利規模明顯擴大。其中，受產品價格持續上漲等因素拉動，三季度，煤炭行業利潤同比增長2.72倍，增速較二季度大幅加快；油氣開采、有色、石油加工、化工、鋼鐵行業利潤分別增長2.97倍、77.6%、70.8%、69.3%、42.6%，均實現快速增長。

　　同樣，在1-9月份，石油、煤炭及其他燃料加工業利潤總額同比增長9.30倍，石油和天然氣開采業增長2.67倍，煤炭開采和洗選業增長1.72倍，而電力、熱力生產和供應業則出現了24.6%的負增長，比1-8月份數據擴大了18.1個百分點。

　　周茂華表示，制造業成本上升過快導致部分行業有訂單不敢接，一方面擔心提價后商品難以銷售，導致庫存增加，另一方面，開工即虧損，債務不斷攀升，導致部分企業出現短暫性的“失業”，同時，電力熱力等行業由于耗能高且面臨能源轉型的挑戰，今年成本壓力較大，導致利潤增長出現明顯下滑。

　　不過，周茂華指出，十月份以來，國內保供穩價綜合措施效果有所顯現，部分此前偏離基本面大幅上漲的商品價格近期出現呈現明顯回調態勢，有助于緩解部分中下游企業成本和經營壓力，工業利潤分化情況有望出現改善。

　　對于下一步，朱虹表示，要按照黨中央、國務院決策部署，抓好常態化疫情防控，保持宏觀政策連續性穩定性，做好經濟跨周期調節，穩定大宗商品價格，持續擴大內需、促進轉型升級，激發市場主體活力，確保工業經濟運行在合理區間。

　　在周茂華看來，目前政策需要在供需兩端發力，短期問題供給瓶頸、產業鏈與供應鏈受阻問題更為突出，一味刺激需求可能導致供需更加失衡，滯脹風險加劇，使得宏觀調控難度上升，進而加大市場預期分歧、波動更大，影響資源有效配置。國內需要多部門政策配合，保供穩價，精準施策為企業紓困，激發微觀主體活力，促進供需平衡可持續增長。

　　轉自：21世紀經濟報道

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