中國有色金屬行業展望

中國有色金屬行業展望——行業整體景氣度仍將低迷，子信用品質差異大

2013年有色金屬行業供給快速增長，需求表現一般，同時流動性收緊，有色金屬價格普跌，行業整體呈現量升、價跌、增收、不增利的現象，行業景氣度下滑。

短期內有色金屬下游需求整體可穩定增長，但行業供給壓力仍存，預計有色金屬行業整體仍將保持低迷。有色金屬行業內部子行業景氣度走勢存在差異，其中銅、鋁行業產量保持較快增長，價格承壓，黃金受流動性收緊與生產成本上升雙重打擊，預計銅、鋁、黃金行業景氣度存在向下壓力。國際大型鉛鋅礦減產，鉛鋅產出增速放緩，稀土在政策整頓、成本上升影響下價格有望得到支撐，預計鉛鋅、稀土價格有望企穩，景氣度進一步下滑的可能性較小。

根據行業現狀及主要在建項目規模推測，未來一年行業內部排序不會發生明顯變動。在競爭趨勢及發展方向上，預計常用有色金屬行業將側重于生產成本控制；黃金企業轉向現有資源開發；稀土企業將從冶煉產能擴張轉向上游資源收購、橫向冶煉產能并購以及下游稀土深加工拓展。

2013年前三季度，有色金屬價格下跌，行業整體呈現盈利能力下降、資產負債率上升、償債指標弱化的表現；短期內行業壓力仍大，預計2014年有色金屬行業整體財務狀況難以好轉。有色金屬行業內部表現差異較大，其中黃金、稀土行業財務表現相對較好，銅行業表現一般，電解鋁和鉛鋅行業盈利能力差、債務負擔重，財務表現差。

綜上所述，預計未來一年有色金屬行業整體景氣度不會明顯回升，從而維持有色金屬行業信用品質一般的評價，行業展望維持穩定，其中黃金、稀土行業信用品質較好，銅行業一般，鉛鋅和電解鋁行業較差。（林錦）

　　轉自：中債資信

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