下半年經濟形勢前瞻：增量政策工具如何謀劃

　　隨著疫情得到控制，以及穩經濟一攬子政策措施落地見效，6月以來經濟觸底復蘇，2022年下半年中國經濟回暖可期。

　　每到年中，按照慣例，一場重要的經濟工作會議將召開，為下半年經濟工作定下基調。近年來，中央政治局均在7月下旬召開會議，分析研究經濟形勢，部署下半年經濟工作。

　　多位專家分析，我國經濟正處于企穩回升關鍵窗口，三季度至關重要。維持良好復蘇勢頭，需要財政政策加大逆周期調節，可能的增量政策工具包括發行特別國債、提前下達和使用2023年新增專項債額度等方面。貨幣政策要加力配合，更加關注經濟增長和就業，加大對小微企業的支持，穩定市場預期，力促經濟企穩回升。

　　確保經濟運行在合理區間

　　二季度中國經濟受到新一輪疫情的嚴重沖擊，但依然頂住壓力實現了正增長，穩住了經濟大盤。其中，工業增加值同比增速從4月份的-2.9%，迅速恢復至6月份的3.9%，基本恢復到去年四季度的水平；社會消費品零售總額結束了3個月的負增長；固定資產投資增速回升至5.6%，投資成為穩經濟的重要支撐。

　　在疫情防控方面，6月28日，國務院發布《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》，將風險人員的隔離時間從“14+7”縮短為“7+3”；次日工信部宣布取消通信行程卡的“星號”標記，在統籌疫情防控與經濟增長上邁出了一大步，使得市場對三季度經濟復蘇的前景更加樂觀。

　　今年的政府工作報告確定了國內生產總值增長5.5%左右的全年預期目標。上半年經濟增長2.5%，意味著實現全年經濟增長目標，還需要付出更加艱苦的努力。近段時間以來，全年經濟增長目標能否實現、如何實現成為市場討論的焦點。

　　政治局會議將對當前經濟形勢作出判斷。華興資本首席經濟學家李宗光表示，預計一方面會對經濟復蘇勢頭充分肯定，肯定二季度付出的努力；另一方面，對于經濟面臨的挑戰和困難也會充分估計。從全局看，更可能的是督促各方盡最大努力，確保經濟運行在合理區間。更重要的是，確保下半年物價穩定和完成就業目標。

　　財政貨幣政策配合加力

　　今年以來，積極財政政策靠前發力、不斷加力，有力地托底經濟。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恒曾告訴第一財經，下階段出臺增量財政政策的必要性較大，主要是超預期的疫情引發的收入減少、支出增加的缺口需要得到彌補。若政策不加碼，預計2022年基建投資增速將前高后低，隨著靠前發力結束以及可支配財力未新增，土地出讓收入大幅下降，四季度基建和經濟增速可能回落。

　　國家信息中心總經濟師祝寶良表示，財政政策是主要政策手段，應加快籌劃財政增量工具，穩定市場預期。可能的工具包括，發行特別國債、提高財政赤字率增發普通國債、提前下發2023年的新增專項債額度等。

　　在財政增量政策中，特別國債呼聲最高。祝寶良指出，經濟下行和防疫使財政收支缺口擴大，土地出讓收入大幅度低于預算，財政收支壓力加大。考慮到中國的財政支出和減稅的乘數在1.25左右，為穩定2022年下半年經濟，建議在擴大8000億元政策性銀行貸款額度、提前下發2023年的新增專項債額度的基礎上，再發行1萬億元特別國債，用于對防疫、社保、就業、教育、基建等重點領域支出的保障力度，發行消費券，發揮消費對經濟循環的牽引帶動作用。

　　但也有不少專家認為現在還未到動用特別國債的時機。中國社會科學院大學教授吉富星此前告訴第一財經，特別國債是特殊時期的應對舉措，不是常規政策工具，不建議頻繁使用，可以作為財政增量工具的備選項。在面對經濟下行壓力時，可以優先動用常規增量財政政策工具，比如，目前政府債務余額距離限額還有較大空間，可以動用存量額度空間；另外可以考慮加強跨周期調節，通過人大批準后，將明年部分專項債額度提前到今年使用。

　　“貨幣政策應更加關注經濟增長和就業。”祝寶良強調，只要辦好自己的事，保持經濟穩定增長，積極回應外資企業來華營商便利等訴求，樹立中國負責任大國形象，全球金融環境收緊和中美利差縮小并不會導致人民幣貶值。

　　祝寶良強調，國內需求收縮，通脹壓力減小，大宗商品價格上漲是輸入性和疫情供給沖擊造成的，不能通過貨幣政策緊縮來解決。貨幣政策需要為財政發力提供寬松的流動性環境，降息降準仍有空間。要加大對小微企業、個體工商戶財政貼息貸款。發放穩崗貸款，支持專精特新中小科技企業穩崗、擴招大學畢業生。

　　穩定市場預期

　　在全球經濟充滿不確定因素、疫情形勢復雜嚴峻的情況下，穩住市場預期和信心至關重要。

　　在全國政協經濟委員會主任尚福林看來，穩預期的關鍵是穩宏觀環境。多采取有利于經濟穩定的政策措施，加大跨周期和逆周期調節。在繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策同時，加強與產業、環保等政策間統籌協調。做好政策出臺前對經濟發展的影響評估，充分考慮政策銜接和疊加效應，讓政策實施效果更加精準。

　　“眼下我國經濟企穩回暖面臨的最大挑戰就是經濟主體信心不足、投資需求和消費需求不振。”中央財經大學副校長馬海濤建議，要把財政資金投向最需要的部門、機構和市場主體，特別是發展非常困難的小微企業，幫助其修復資產負債表和現金流。例如，可以借助政府采購工程的招標和實施，有針對性地為中小微企業輸送項目和資金；通過提高穩崗返還比例、發放留工補助和擴崗補助的方式直接向市場主體輸送資金。

　　近期，一些地區發生了爛尾樓斷貸風波，過去一年持續陷入困境的房地產形勢進一步嚴峻。下半年，房地產調控政策是否會有新變化備受關注，穩住房地產市場預期是關鍵。

　　李宗光認為，過去一年多來，房地產行業困難的根源，在于民營地產商普遍陷入流動性困境，信心普遍不足。因此，房地產行業走出困境成本最低，也最有效的方式，是盡快改善民營地產商的流動性，盡快恢復民營地產商的信心。政治局會議可能會在鼓勵房地產行業健康發展、改善需求、加強監管等方面提出一系列指導意見。

　　祝寶良建議，應因城施策，加大對剛性和改善性住房需求的支持力度；優化商品房預售資金監管，通過“重點額度監管”提升預售資金使用的靈活性，讓除去工程所需之外的超額資金能盡快回到開發企業，加快資金周轉；對房地產監管政策實施逆周期調節，適度降低“三條紅線”的條件和達標期限，保障房地產企業的資金鏈不出現斷裂。

　　轉自：第一財經

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