人民幣匯率破“7” 影響多大？專家：不存在持續貶值基礎

　　9月15日晚間，離岸人民幣兌美元匯率破“7”整數關口。

　　9月15日，多日在6.9關口徘徊的離岸人民幣兌美元匯價破“7”整數關口。截至9月15日晚19時，離岸人民幣兌美元報7.0071。

　　即使市場已有預期，當晚離岸人民幣兌美元匯率破“7”時仍引發大量關注與討論。作為長期以來市場關注的匯率“心理關口”被突破后，市場不免會產生破“7”是否將引發貶值預期聚集，人民幣兌美元匯率是否因此而大幅下行的擔憂之聲。

　　雖然近期人民幣兌美元短期較快貶值，且短期猶存貶值壓力。但專家一致認為，人民幣不存在持續貶值的基礎。中國外匯市場運行正常，跨境資金流動有序，受美國貨幣政策的溢出效應可控。中國經濟長期向好的基本面沒有變，加上人民銀行仍有充足的穩匯率政策工具，匯率問題不會掣肘貨幣政策調控。在短期內，雙向波動應該是一種常態。長期來看，世界對人民幣的認可度會不斷增強。

　　離岸人民幣兌美元匯率破“7”短期貶值壓力猶存

　　9月15日晚間，多日在6.9關口徘徊的離岸人民幣兌美元匯價破“7”整數關口。實際上，由于自8月12日以來人民幣兌美元就呈現較快貶值態勢，市場對于“7”已有所預期。

　　針對人民幣匯率近期走勢，人民銀行副行長劉國強在近日召開的國務院政策例行吹風會上有明確回應。他指出，近期，人民幣匯率受到美國加碼貨幣政策調整等因素影響，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值。但人民幣貶值相對較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對美元貶值以外，對非美元貨幣都是升值的。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬也表示，人民幣離岸匯率在時隔兩年后再次破“7”，主要是受到美聯儲為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數不斷走強，包括人民幣在內的非美元貨幣大多出現了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發達經濟體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小，而且人民幣匯率指數總體穩定。

　　英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，離岸人民幣匯率破“7”符合預期。從美元指數看，當前，作為避險貨幣的美元指數因為“俄烏沖突”、全球經濟面臨衰退等因素影響，短期將維持強勢，人民幣匯率與美元指數高度相關，預示人民幣匯率大概率短期承壓。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，接下來美元還可能保持階段性強勢，人民幣兌美元可能仍存在一定貶值壓力。不過，隨著國內經濟修復勢頭增強，加上我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價將出現新一輪大幅下行過程。

　　人民幣匯率不存在持續貶值基礎

　　作為長期以來市場關注的匯率“心理關口”被突破后，市場不免會產生破“7”是否將引發貶值預期聚集，人民幣兌美元匯率是否因此而大幅下行的擔憂之聲。

　　“人民幣并沒有出現全面的貶值。”劉國強表示，目前來看，中國外匯市場運行正常，跨境資金流動有序，受美國貨幣政策的溢出效應雖然有影響，但是影響可控。這既得益于中國經濟長期向好的基本面沒有變，經濟韌性比較強。另外也得益于以市場供求為基礎的匯率制度改革不斷深化，匯率的彈性也明顯增強。

　　溫彬也指出，從我國經濟基本面看，三季度GDP增速較二季度預計有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎，人民幣不存在持續貶值的基礎。

　　值得注意是，9月15日，國家外匯管理局公布的8月銀行結售匯數據顯示，8月份衡量結匯意愿的結匯率為71%，較今年以來月均值提升3個百分點，顯示市場主體保持“逢高結匯”的理性交易模式，結匯意愿有所增強；衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來月均值基本持平，市場主體購匯意愿總體穩定。

　　雙向波動漸成常態央行穩匯率工具充足

　　對于人民幣長期的趨勢，劉國強表示，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強。在短期內，雙向波動應該是一種常態，不會出現“單邊市”。

　　他還表示，匯率的點位是測不準的，不要去賭某個點。“合理均衡、基本穩定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。”

　　在王青來看，預計年內人民幣會保持與美元指數走勢類似的反向波動格局。在這個過程中，并不存在一個必須守住的點位，真正重要的是保持人民幣匯率指數基本穩定。此外，當前監管層調控匯市政策工具較為豐富，因此，匯率因素不會對下半年貨幣政策靈活調整形成實質性掣肘。

　　9月5日，為提升金融機構外匯資金運用能力，人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。中國銀行研究院高級研究員王有鑫此前對證券時報記者表示，外匯存款準備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。此時對外匯存款準備金率進行調整，可以很好地發揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩定匯率和市場情緒的作用。

　　王青指出，下一步若人民幣匯率出現脫離美元指數走勢的異常波動，央行除下調外匯存款準備金率外，還可適時宣布重啟逆周期因子，上調外匯風險準備金率，加大離岸市場央票發行規模，以及強化跨境資金流動性管理等措施。

　　轉自：證券時報

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