8月金融統計數據透露經濟企穩信號

　　8月新增貸款7113億元，超出此前預期，且對公中長期貸款占比依然保持高位，而對公中長期貸款余額同比增速更是創下年內新高。此外，結合此前公布的PMI、PPI等宏觀數據，宏觀經濟步入回暖軌道這一趨勢得到確認。

　　不過，由于穩增長仍需兼顧調結構，同時，外匯占款增長低迷導致銀行存款壓力仍然較大，銀行放貸能力受限，預計未來貨幣信貸大幅增長的可能性不大。

　　經濟企穩信號明顯

　　據央行金融統計數據，8月對公中長期貸款增加2312億元，對公中長期貸款余額同比增速8.6%，較上月提高0.41個百分點；從占比看，對公中長期貸款占全部新增貸款33%，繼續處于年內的較高水平，透露出社會信貸需求上升、宏觀經濟企穩的信號。

　　歷史數據顯示，1至8月份，對公中長期貸款余額同比增速分別為6.88%、7.27%、7.50%、7.66%、7.51%、7.59%、8.18%、8.60%，8月為今年以來同比增速最高月份。

　　“對公中長期貸款同比增速上揚，與宏觀政策導向及企業實際經營狀況及展望好轉有關，具體包括發改委逐月釋放新審核投資項目、房地產投資保持高速增長，PMI生產、庫存、訂單指數均有所改善。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認為。

　　從整體制造業PMI數據看，8月PMI延續了往年季節性回升的趨勢，8月制造業PMI為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續11個月位于臨界點以上。

　　特別是從分規模的PMI數據看，8月大型企業PMI為51.8%，比上月上升1.0個百分點。交通銀行陳鵠飛認為，8月大型企業PMI繼續延續了前兩個月以來的反彈態勢，表明前期中央密集出臺的一攬子“穩增長、調結構、促改革”政策正逐步開始見效。

　　不僅如此，從全部分項指標來看，8月PMI分項指標全面回升。需求方面，新訂單、新出口訂單、積壓訂單環比分別增長1.8、1.2、0.1，顯示內、外需求都已開始回暖，新增訂單相對改善較為明顯；庫存方面，產成品庫存、原材料庫存環比分別增長0.3、0.4，微觀企業的庫存需求也在趨于改善，可能部分企業已經開始進入補庫存階段；生產方面，進口環比增長1.6，延續了上個月以來的明顯反彈走勢。

　　“從分項指標看，8月出現了‘內外需求回暖、生產趨于改善’的利好跡象。”陳鵠飛認為。

　　此外，8月PMI升勢還與PPI環比由降轉升互為印證，表明國內工業生產領域生產、經營正漸趨改善。

　　8月份，PPI同比降幅均為1.6%，比7月份的同比降幅分別收窄0.7個百分點，降幅連續第三個月收窄。同比改善的同時，8月PPI環比也在由降轉升，相比上月上漲0.1個百分點，實現了近半年來的首次環比正增長。

　　在經濟回暖的帶動下，8月新增貸款7113億元，較上月多增114億元，較去年同期多增74元，超過此前預期。

　　“這一方面是因為隨著一批項目開工建設，下半年宏觀經濟逐步企穩，信貸需求有所轉好；另一方面，當月存款增加較多，存款形勢較好也促進了信貸投放。”鄂永健認為。

　　社會融資規模大幅增長

　　繼7月銳減至21個月新低后，8月社會融資規模明顯回升，單月規模1.57萬億元，分別比上月和上年同期多7504億元和3212億元。

　　今年3月社會融資規模達2.54萬億元天量后，逐月走低至7月的8088億元。業內專家認為，8月社會融資規模驟增至7月的近兩倍，再次印證出經濟步入回暖軌道這一趨勢。

　　8月社會融資規模環比的大幅增長，主要源于委托貸款和未貼現的銀行承兌匯票回升。

　　具體來看，委托貸款增加2938億元，同比多增1892億元；信托貸款增加1079億元，同比少增159億元；未貼現的銀行承兌匯票增加3045億元，同比多增3891億元。

　　“銀行表外融資明顯擴張，特別是委托貸款大幅增加，同時銀行承兌匯票大幅新增，顯示企業短期融資較為活躍。”鄂永健認為。

　　此外，部分業內專家也認為，受制于嚴格的信貸管理制度，當前一些受限制的房地產項目、過剩產能項目以及融資平臺項目，傾向于通過委托貸款或信托計劃繞道銀行，間接獲得資金支持，這也是新增信貸不多情況下社會融資規模卻大幅增長的部分原因。

　　存款增長好于預期

　　與7月相比，由于季初財稅上繳效應消失，8月各項人民幣存款增加8052億元，同比增加3008億元，余額同比增長14.9%。

　　其中，企業人民幣存款增加3441億元，環比多增9366億元，同比多增1476億元。當月居民人民幣存款增加862億元，環比多增4797億元，同比減少168億元。結構上看，企業存款對新增貸款貢獻比重大幅增加，財政存款留存較多，同比多增992億元，但個人存款狀況并不理想。

　　且8月M1同比增長9.9％，也較上月提高0.2個百分點。

　　“M1增速回升與宏觀經濟企穩的態勢一致，并對經濟進一步回暖有預示作用，反映了企業經營活力增強，企業活期存款增加。”鄂永健認為。

　　不過，業內專家亦認為，由于未來外匯占款增長將總體低迷、銀行存款壓力仍然較大，故此，銀行總體信貸投放能力依然不強，銀行信貸投放受限比較明顯。

　　展望未來信貸運行，業內專家認為，盡管國內需求在系列穩增長措施的帶動下可能逐步回穩，但由于穩增長同時仍需兼顧調結構，且并未有大規模刺激政策出臺，同時外匯占款增長低迷，預計未來貨幣信貸大幅增長的可能性不大。

　　“預計全年新增貸款8.5萬億元至9萬億元，貸款余額增速有所回落。”交行金研中心預測。

　　對于未來貨幣政策，交行金研中心認為，在經濟增長明顯企穩、物價漲幅總體可控的情況下，加之出于避免房價大幅上漲、控制地方政府債務風險和影子銀行風險的考慮，預計年內貨幣政策仍保持穩健中性，利率和準備金率保持穩定的可能性較大。

來源：金融時報

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