新政：7月30日召開的中央政治局會議研究了下半年的經濟工作，圍繞“擴大有效需求，推進轉型升級”提出了十個方面的部署，目前宏調政策的主調，不再刻意刺激“推高”，卻強調須“托底”。 一天之后召開的國務院常務會議上，即部署加強城市基礎設施建設，初步估算將拉動近萬億元的投資。
繼鐵路投資開放之后，7月31日，國務院再度釋放出“穩投資”“穩增長”的信號。
經濟的持續放緩，對于“中等收入陷阱”的恐懼，讓重新站在十字路口的中國政府再次面臨經濟動能的選擇。
投資還是消費？
砝碼滑向哪邊都會引發強烈的爭議。
投資需平衡制造業下滑
無論是博鰲論壇還是“CMRC中國經濟觀察”季度報告會上，前世界銀行首席經濟學家林毅夫已經在不止一次強調其投資拉動的理論，其語態就像一個經歷頗多的家長在苦口婆心地規勸自己的幼子。
照其投資拉動的邏輯，“一個發展中國家，經濟要進一步發展，消費水平要進一步提高，要達到這個目標，其前提是勞動生產率水平的提高，勞動生產率水平的提高來源于技術創新和產業升級，兩者都必須以投資為載體。同時，經濟的可持續增長，其前提是交易成本的不斷下降，這要靠基礎設施的不斷完善，而基礎設施的完善又必須以投資為載體。”
林毅夫表示，“一個發展中國家，如果放棄了投資，就放棄了發展的可能。短期內增加消費也能增加經濟的增長，但經濟持續增長的驅動力是投資而不是消費。”
無獨有偶，在“CMRC中國經濟觀察”季度報告會上，中銀國際首席經濟學家程漫江博士用數學模型的方式驗證了林毅夫的這一判斷。
根據程漫江博士的測算，2012~2020年如果GDP中名義投資保持10%的增速，結合其他假定，消費占GDP比例在2020年將達到56%附近，相較于現在49%的水平，年均增速約1個百分點。如果按此速度持續到2030年，消費占GDP比重達到61%，經濟結構就會達到相對健康狀態。但如果需要消費在2020年達到占GDP 65%的水平，名義投資增速需要降至7%，這可能會對經濟帶來大的沖擊，因為消費一定程度上受投資驅動，投資增幅大幅下降會抑制消費。
然而，盡管在“消費一定程度上受投資驅動，投資增幅大幅下降會抑制消費”這一觀點上，程漫江博士與其前輩林毅夫觀點相同，但在推導結論上卻迥然有別。
按照程漫江博士的思路，經濟應向合理結構轉型，而轉型的方向則是平衡制造業與服務業的比重，借此推動消費占GDP比重的穩步上升。
程漫江博士指出，“制造業投資自2010年以來持續下行，今年上半年制造業整體投資增速為15%左右，但由于其中土地成本占比較高，除去土地成本上漲的因素，制造業名義投資增速可能下滑更快。中國制造業轉型已經是正在發生的事實，無論是從成長周期、世界市場份額，還是短期競爭力來看，制造業均為下行態勢，因此政府通過何種政策引導服務業快速發展，來彌補制造業增速下滑對經濟增長的負面作用，已經到了關鍵的改革時期。”
“我們不能因噎廢食、"把嬰兒和洗澡水一起倒掉"。”林毅夫說，“我國確實需要毫不動搖地繼續深化改革開放，解決雙軌制遺留下來的各種扭曲，建立現代化、完善的市場經濟體制，以釜底抽薪的方式消除尋租、腐敗和收入分配不均的根源。同時，我國的投資在如何避免潮涌現象、產能過剩、低水平重復等問題上也有許多可以改善的空間。”
對于與投資接踵而來的種種問題，林毅夫則認為這無關投資本身，而是體制機制不完善產生的結構性問題。雙軌漸進的方式來推動從計劃經濟體制向市場經濟體制的轉型，但雙軌制所遺留下來的一些扭曲和干預，也導致了收入分配的惡化和尋租、腐敗現象的屢禁不止。
當《中國經營報》記者問及高鐵投資產生的種種問題之時，林毅夫表示，“投資要找準領域，從基礎設施到環境改善，都是可以進行投資的方面。”
積極財政政策應量力而為
對于中國經濟重啟投資“穩增長”的建議，也有經濟學家提出了不同的意見。
國家統計局公布的今年上半年的數據顯示，最終消費占GDP的比重由15年前的62.5%下降到現在的45.2%，下降17個百分點，比世界平均水平的65%低近20個百分點。不少經濟學家由此指出，提升消費占GDP的比重已經成為一個關系經濟可持續發展的重要問題。
全國人大財經委副主任賀鏗對這一觀點持肯定態度。他將這個問題歸結于從1998年應對亞洲金融危機開始的、連續15年的積極財政政策。
“這個政策導致兩大問題，一是破壞了國民收入的初次分配結構，勞動者報酬的比例越來越低，引起內需不足。第二是能源、鋼鐵、水泥、玻璃、陶瓷等生產資料產品的價格不斷上升，最終消費品價格上漲。”
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