中國應如何爭奪大宗商品定價權？

　　自2012年9月份以來，我國進口鐵礦石價格漲幅已超80%，又重新接近2011年時的高位，這讓接近虧損邊緣的鋼鐵企業“雪上加霜”。鐵礦石已經成為一個卡住中國鋼鐵喉嚨的頑疾，已經嚴重影響到中國鋼鐵工業的生存和發展。

　　目前，在石油、鐵礦石等大宗商品方面，中國占據了多數的需求卻沒有定價權，甚至在中國壟斷的部分上游資源領域，如稀土，也沒有定價權。對于大宗商品定價權的缺失，很多人歸結為貿易談判以及行業聯盟的缺失等等，但背后的真實情況可能遠遠不是這么簡單。

　　在早期傳統的國際貿易中，大宗商品的定價主要基于現貨市場的供求關系。在金本位制度下，商品的價格是基本穩定的。直到世界經濟進入以美元為主的信用貨幣背景下的金融經濟階段，全球一體化的大潮改變了原有的規則。目前，大宗商品國際貿易價格主要以世界主要期貨交易所的標準合約價格為參考，商品定價機制形成了金字塔式的結構。現貨市場是塔基，遠期等基礎金融產品市場是塔身，期貨市場加上衍生品市場則是塔尖，塔尖利用各種杠桿，操縱或影響著塔身和塔基。在這種情況下，大宗商品大都演變成了金融化產品，商品定價權的爭奪已經演變成期貨定價權的爭奪。

　　期貨以及衍生品市場的建設，與貨幣的國際化，是相輔相成的。人民幣的國際化有利于中國爭奪期貨定價權，中國期貨市場的建設反過來也有利于人民幣的國際化。在這樣的背景下，中國要如何去爭奪大宗商品的定價權呢？

　　首先，要重視期貨市場對大宗商品定價的作用。

　　當前，全球鐵礦石的定價模式是以基于少量現貨價格編制的普氏指數為基準，以季度為單位確定主要礦商的長期協議礦價格。這與石油等其他大宗商品以期貨定價的方式具有很大差異。未來，如果鐵礦石期貨能夠上線，將成為鐵礦石定價模式的一個重要參考。而礦山方面，在銅、鎳等礦產資源的定價中已經習慣并掌握了期貨定價的游戲規則，中國鋼鐵企業要想在新的定價渠道上與礦山開展爭奪，應重視期貨市場的作用，深入研究通過期貨爭奪定價權的可能性和可行方法。

　　當然，期貨市場雖然有價格發現的功能，但一些大宗商品被過度金融化后，反映的已不再是簡單的供求價值，而成為了財富分配和轉移的工具，從而破壞現貨市場的供求平衡，也將對相關產業造成破壞。但是，這些風險并不是期貨市場內生的，更大的原因來自于貨幣政策引發的流動性泛濫。在發展期貨市場時應注意規避這一風險。

　　其次，要盡可能掌握期貨市場的定價權。

　　世界各國都在追求著對期貨定價權的控制，誰能影響期貨及衍生品價格，誰就掌握了定價的主動權。在這場看不見的戰爭中，美國和英國已贏得先機，站穩了腳跟。美國和英國的商品交易所已成為世界大宗商品的定價中心。而中國恰恰缺乏這方面的能力和經驗。從全球化各國的分工來看，這樣的定價權體系對中國來說非常不利。發達經濟體將生產外包，但只要將定價權牢牢地掌握在手上，就可以最大限度地獲得利益。

　　中國需要盡量在具有定價權的期貨市場上爭奪交易的主動權，或發展具有足夠影響力的期貨交易所。當前，全球有倫敦金屬交易所、美國芝加哥商品交易所和上海期貨交易所三地有鋼鐵期貨可以交割，但目前，上海期貨交易所和美國芝加哥商品期貨交易所的鋼鐵期貨本身并沒有形成定價的話語權，只不過提供了就近交割的便捷。與美英相比，我國三大商品交易所的影響力還很弱，而中國經濟的大規模擴張正在成為國外抬高大宗商品價格的借口，因此，中國亟須擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。

　　再其次，要通過推進人民幣國際化加強定價話語權。

　　美國取得期貨定價權的根基在于美元在世界貿易中作為結算貨幣的地位，美元指數、利率、量化寬松等影響大宗商品價格的關鍵因素的控制權都掌握在美國手中。與此同時，類似于高盛這樣的投資銀行也參與其中，通過收集、預測、發布大宗商品信息，引導大宗商品價格走向。

　　在推進人民幣國際化的過程中，中國應加強人民幣在部分雙邊貿易中作為計價結算貨幣的努力，以此增強人民幣在大宗商品定價中發揮的作用。例如，在石油方面，中國可以爭取與沙特和海合會國家用人民幣作為石油計價結算貨幣，同時通過自貿區談判、對等開放資本市場談判等，加深與海灣國家的一體化交流。而在鐵礦石方面，中國也可以與巴西開展相似的交流合作。

來源：中國冶金報

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