自2008年國際金融危機爆發后，世界經濟演化出一條簡單的邏輯，即經濟的好壞取決于美國的量化寬松政策和中國的固定資產投資水平。如果這兩個條件同時具備，全球經濟將明顯好轉。例如，在2009年年中以后和2010年底，美聯儲實施了兩輪量化寬松政策，中國則推出了“四萬億元”投資計劃，隨即全球經濟快速好轉。如果只具備其中一個條件，那么全球經濟將比較艱難，如去年美聯儲推出新一輪寬松政策，但是中國放緩了投資力度，全球經濟復蘇仍舊艱難。
從近期公布的1月~2月份中國主要宏觀數據來看，亮點不少（如基礎設施和房地產投資增速提高），出口也讓人眼前一亮，但負面信息仍不容忽視。如作為經濟重要綜合指標的工業增加值（該指標已經過價格調整為實際增速，月度數據中該指標與GDP最為接近）增速出現回落。更為重要的是，作為國內經濟風向標的進口貿易僅增長5%，很可能預示著中國經濟復蘇的前景并非一帆風順。
從數據來看，今年前兩個月，我國進口貿易呈以下特點：
首先，多數重點進口商品增速回落甚至下降，尤其是大宗商品最為明顯。1月~2月份，我國谷物、大豆、鐵礦石、銅、原油等大宗商品進口均出現下滑，其中鐵礦石進口下降1.5%（進口值下降11.2%），原油進口下降0.5%（進口值下降13.9%）。在海關總署公布的30多種重點進口商品中，僅有不到10種商品保持增長。
其次，從我國進口主要來源國看，增速回落主要集中在巴西、俄羅斯等資源型國家。與整體進口1月份大增而2月份回落不同，1月~2月份，我國從巴西、俄羅斯等資源型國家進口持續負增長。其中，從巴西進口同比下降23.3%，從俄羅斯進口同比下降15.5%，從澳大利亞進口僅同比微增1%。
最后，從發達國家進口明顯偏少。1月~2月份，我國從歐美日三大經濟體進口同比下降4.4%，比整體進口增速低9.4個百分點。其中，從歐盟進口下降6.7%，從日本進口下降15.5%，從美國進口同比上升14.1%。如果扣除飛機進口的拉動因素，進口形勢更不容樂觀。
那么在國內投資好轉，特別是出口大幅增長23.6%的情況下，為何進口出現低速增長？總結起來，大致有以下幾方面原因：
一是國內經濟好轉和生產好轉錯位。正常情況下，經濟好轉增加需求，帶動企業利潤增長，推動其增加生產。然而，在我國勞動力結構出現逆轉（去年我國15歲～60歲人口建國后首次下降345萬人）、在銀根偏緊導致融資成本上升的情況下，經濟好轉帶來的增加值被人工、融資以及原材料等成本的增長所抵消，企業利潤好轉程度有限，擴大生產動力不足。近兩年，我國工資收入增長持續高于經濟增速，這既是國家收入分配政策作用的結果，也是勞動力結構逆轉的自然結果。1月~2月份，房地產和基礎設施投資增速提高，但是制造業投資僅增長17%，連續第8個月回落，說明企業投資積極性并不高。
二是部分商品重定價周期的影響。受人民幣升值預期影響，前幾年，大量鋼貿、銅貿企業以進口材料為抵押，向銀行申請貿易融資外匯貸款，而后通過結匯獲得升值收益，間接獲得低價借貸資金的情況。因此，即使有些鋼材、銅材非國內所需，很多企業仍持續進口，以此獲得信貸資金和人民幣升值收益。然而，去年人民幣升值預期已轉變為貶值預期。由于很多商品進口合同重定價周期較長，國內需求回落后企業并不能立即解除合同，而是要延續一段時間。合同重定價可能也是進口大幅波動的重要推動因素。
此外，也有分析認為，當前出口增長有虛高的成分。因為，1月份外匯占款增長超過6000億元，超過去年全年的增量，說明有熱錢涌入現象。熱錢進入中國部分會通過出口高價、進口低價的方式，推高出口增速，壓低進口增速。
綜上所述，進口低增長反應了國內制造業投資和需求不旺，顯示出我國經濟結構調整仍然面臨很大的困難，經濟復蘇好轉之路仍有波折。
來源：中國冶金報
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