供需結構改善 鋰電產業鏈回暖信號漸強

　　臨近年底，鋰電產業鏈回暖信號漸強。從龍頭企業近期的產能布局，到細分環節產品價格的穩步復蘇，再到行業上市公司前三季度的業績表現，都傳遞出利好信息。市場機構展望，看好鋰電產業鏈整體趨勢，預計未來一些細分環節有望實現盈利改善。

　　龍頭企業產能布局傳遞利好

　　近日，各大新能源車企紛紛發布11月份產銷數據，多家企業銷量再攀新高。其中，比亞迪單月銷量超過48萬輛，前11個月累計銷量突破418萬輛。造車新勢力當中“蔚小理”單月交付量均超過3萬輛；此外，小米、零跑等車企也表現亮眼。

　　乘聯會分析認為，隨著年末新能源車輛購置稅免稅政策到期，11月車市步入年末搶購階段，市場熱度持續攀升。同時，近期主力車企的電動化突破和部分爆款新品的推出，帶動11月車市結構性高增長。

　　與此同時，與新能源汽車市場景氣度密切相關的鋰電產業鏈也逐步回暖，并成為資本市場的持續熱門主題。自10月下旬以來，申萬鋰電池板塊迎來一波上漲行情，其中德賽電池、鵬輝能源等上市公司股價近日創下階段新高。

　　提振市場熱情的還有龍頭上市公司的技術動向和產能布局情況。寧德時代12月2日在投資者互動平臺表示，公司在全固態電池上持續進行投入，技術處于行業領先水平，2027年有望實現小批量生產。此外，公司近日還宣布正加快在安徽省的新能源產業布局，多個戰略合作項目已經落地。

　　11月28日，鋰電池隔膜行業上市公司恩捷股份宣布，公司正在籌劃發行股份購買資產，同時擬募集配套資金。本次交易標的公司為鋰電池產業鏈企業“中科華聯”。恩捷股份的產品體系覆蓋動力電池、消費電池和儲能電池等領域的不同應用場景。今年上半年，公司以鋰電池隔離膜業務為核心，調整市場策略以鞏固并提升市場份額，同時還在加大海外市場開拓力度。

　　分析人士認為，對恩捷股份而言，鋰電產業鏈正從深度去庫存階段進入結構性修復階段，這筆尚在籌劃階段的交易傳遞出一個重要信號：恩捷股份通過并購的方式不僅可以快速實現產能擴張，還能摒棄“重資產自建”的弊端。同時，這也是鋰電池產業鏈上下游整合趨勢的一個縮影，標志著行業競爭從單純的產能擴張轉向全產業鏈能力的比拼。

　　天齊鋰業近期公布，公司全資子公司于今年10月下旬與多家合作方簽署合作投資協議，擬共同出資設立合伙企業投資新材料、新能源及相關領域。公司稱，本次投資將有利于加深公司與新材料、新能源產業鏈的合作，為公司業務拓展新的觸角和反饋，有利于公司在踐行垂直一體化發展戰略的同時探索產業鏈循環發展的機會。

　　鋰產品價格端復蘇明顯

　　鋰電產業鏈的回暖信號，更直觀地體現在鋰產品價格層面。受行業供需格局轉變等因素影響，鋰鹽產品的市場價格經歷了前兩年的階段性調整之后，于今年第三季度出現明顯回升。尤其10月以來，碳酸鋰價格階段性上漲，先后突破8萬元/噸、9萬元/噸關口，并于11月中旬一度沖高至10萬元/噸以上，創下2024年6月以來新高。

　　根據Wind數據，今年第三季度碳酸鋰和氫氧化鋰均價分別為7.3萬元/噸以及6.9萬元/噸，分別環比提升11.9%和6.0%。平安證券分析指出，三季度以來，動力電池需求受新能源汽車產銷增勢強勁提振，儲能電池在成本下降和政策支持下需求激增。在此背景下，鋰產品售價已呈現觸底回升走勢，環比已有回暖。

　　根據生意社商品最新公布的行情數據，由于供需優化，近期碳酸鋰價格穩步上升。截至12月2日，國內電池級碳酸鋰基準價9.44萬元/噸，環比上漲17.66%，同比上漲16.22%；工業級碳酸鋰基準價9.26萬元/噸，環比上漲17.98%，同比上漲17.73%。

　　一位礦業界資深人士告訴記者，鋰電產業鏈經過近兩年的產能供需調整和行業“反內卷”優化，當前階段供需結構已經明顯改善，并有望在2026年上半年實現供需的結構性平衡。

　　鋰產品的價格修復，也一定程度增厚了產業鏈上市公司的利潤端。今年三季度報告顯示，A股鋰電池板塊104家上市公司當中75家實現盈利，29家虧損。根據Wind數據，鋰電池成分股前三季度合計營收1.78萬億元，同比增12.8%；凈利潤1121.09億元，同比增加29.57%。

　　其中，贛鋒鋰業在三季報中介紹稱，鋰價上漲帶動公司三季度業績環比增長。未來伴隨公司鋰資源端逐步放量，下游儲能、固態電池布局或進一步貢獻業績。天齊鋰業也表示，盡管鋰產品市場波動影響報告期業績，公司鋰產品利潤端卻實現較大程度改善。

　　對于產品價格和盈利水平展望，恩捷股份近期預計，未來隔膜產品價格有望逐步趨向良性恢復，一方面是行業擴產的謹慎，另一方面是隨著下游需求的持續提升，行業的產能利用率水平也穩步提高。在供需格局好轉的背景下，產品價格及盈利水平也會穩步回升到制造業較為合理水平。

　　鋰電產業鏈整體趨勢向好

　　11月28日，工業和信息化部組織召開動力和儲能電池行業制造業企業座談會，12家動力和儲能電池產業鏈企業負責人參會。工信部相關負責人強調，要全面客觀認識產業發展形勢，認真落實綜合整治“內卷式”競爭的決策部署；要堅持創新引領，加大研發投入，補齊短板弱項，提升企業核心競爭力；要強化產業鏈協同，提升產業鏈自主可控水平，塑造發展新優勢。

　　近期，多家鋰電上市公司陸續公布的新訂單也再度提振市場信心。

　　曼恩斯特12月4日在投資者互動平臺回答稱，今年鋰電產業鏈整體趨勢向好，公司新簽訂單相比去年有明顯增加，目前在手訂單充足。

　　磷酸鐵鋰正極材料上市公司龍蟠科技近日公布，與多名買方簽署的采購合同金額累計近500億元。公司表示，上述訂單有助于公司與下游合作伙伴建立長期穩定的關系，同時也有助于公司產品的穩定銷售。

　　華友鈷業11月26日宣布，其子公司成都巴莫科技與億緯鋰能簽署了長達十年的產品供應框架協議。協議約定，2026年至2035年，成都巴莫的匈牙利工廠將向億緯鋰能方面供應超高鎳三元正極材料合計約12.78萬噸，其中2027年至2031年供貨約12.65萬噸。公司表示，鋰電新能源材料產業是公司核心業務，該協議正式履約后，預計將對公司的經營業績產生積極影響。

　　恩捷股份近期也在投資者交流活動中介紹，公司目前在手訂單充沛，產能利用率較高，同時近期公司的下游客戶需求和訂單呈現穩定增長態勢，在下游儲能需求較為旺盛的基礎上，公司2025年出貨量有望進一步增長。

　　華泰證券研報稱，預計12月鋰電排產有望環比增加，景氣度持續向好，多環節出現漲價。該機構認為，電池、六氟磷酸鋰、濕法隔膜、磷酸鐵鋰、負極材料等逐步迎來漲價拐點，看好鋰電產業鏈材料各環節盈利改善，并有望實現量利齊升。

　　開源證券分析指出，2025年，鋰電行業在動力與儲能市場需求旺盛的驅動下迎來供需格局優化。展望2026年，動力、儲能、消費電子等下游需求旺盛，有望驅動行業供需關系進一步改善。鋰電產業鏈供需拐點已至，產業鏈中格局較好、產能偏緊的環節已率先開啟漲價。（記者 高偉）

　　轉自：經濟參考報

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