電解鋁行業出路或在縱向整合

[ 在電解鋁行業，即便未來實施兼并重組，縱向發展的可能性比較大，比如電解鋁企業去兼并一個氧化鋁企業，而橫向整合的可能性很小 ]

　　1月22日，工信部、發改委、國資委等部委著力推進的九大行業并購重組正式啟動，電解鋁位列其中。上述部委提出，到2015年將形成若干家具有核心競爭力和國際影響力的電解鋁企業集團，前十家企業冶煉產量將占全國比例達到90%，培育3~5家具有較強國際競爭力的大型企業集團。

　　之前亦有政策出臺以推動電解鋁行業強強聯合及跨區域兼并重組，但該行業近年“兼并重組已經很少”。

　　裹足不前

　　記者了解到，受前幾年經濟利益的驅動，電解鋁行業瘋狂擴張最終導致產能嚴重過剩。記者從上海有色網SMM獲悉，全國電解鋁的產能目前已經突破了2700萬噸，但直到現在，中國的一些西部省份，一些新項目仍在陸續上馬。

　　產能一直在急劇膨脹，產業集中度卻未得到有效提升。行業人士向記者表示，中鋁公司的產能占比約15%，中電投等其他大型企業的產能占比更少，“全國目前有超過100家電解鋁廠，大的電解鋁廠也有，但遠不能達到90%的產能占比標準。”

　　實際上，為解決電解鋁產業集中度低的問題，這已經不是相關部委第一次提出相關指導政策。早在2009年，國家發改委就曾經要求要抑制鋼鐵、水泥、多晶硅等幾大行業產能過剩和重復建設狀況；2010年，《國務院關于促進企業兼并重組的意見》發布，該意見要求，以電解鋁等行業為重點，推動優勢企業實施強強聯合、跨地區兼并重組、境外并購和投資合作；工信部隨后發布了《關于進一步加強企業兼并重組工作的通知》，進一步助力推進兼并重組。

　　但本報記者注意到，與鋼鐵等其他行業近年來掀起的企業整合風暴相比，電解鋁行業則相對靜態，鮮有企業在兼并重組方面取得實質進展。“政策最近幾年都有，但這兩年鋁企業之間的兼并重組已經很少了。”新湖期貨分析師許紅萍向本報記者介紹稱。

　　根據了解，電解鋁行業之所以跨省、跨區的整合較少，與該行業特點不無關系：鋁業受原料制約明顯，一般企業在當地發展，本身在資源方面有優勢，跨省后對方未必能給出優厚條件，而相比其他行業的規模化效益，鋁業更注重精細化管理。

　　此外，鋁行業屬于高耗能產業，幾乎每年的節能減排任務，電解鋁是首當其沖，并不是政府重點引進的項目。“無論從環保考慮還是項目前景，對政府來說，并不是一個好的選擇。”許紅萍說。

　　縱向整合？

　　更多的鋁企業尤其東部企業，現在慣常的做法是，關閉當地的老廠子，把人員、設備等向新疆等能源更優勢的地區轉移。據悉，此前山東、河南等省份電解鋁擴產很快，幾乎擴產一倍，后期這些項目的建設卻陸續停掉了，往西部轉移。

　　許紅萍認為，在電解鋁行業，即便未來實施兼并重組，縱向發展的可能性比較大，比如電解鋁企業去兼并一個氧化鋁企業，而橫向整合的可能性很小，“一家電解鋁企業再去兼并另一家，不劃算，因為并過來，也可能是虧的”。

　　一個明顯的例子是，就在上個月，有著30多年發展歷史的山西陽泉股份鋁業公司，因為資不抵債，已經全線停產。而因為本身沒有自備電廠，又缺乏原料，即便由當地國資委牽頭推動重組工作，仍沒有合適的接盤者。“這種企業對外出售，沒有雄厚實力的企業進行資產注入，幾乎等于是接了一堆破銅爛鐵。”許紅萍說。

　　剛剛結束調研的許紅萍還認為，產業集中度不能僅從規模上來要求，“很多企業只注重做大規模，但成本轉嫁能力太差，盈利不好，會做成大而虛”。金融危機爆發前，中鋁公司曾陸陸續續兼并了一些企業，但所收購的這些企業大多整體不賺錢，“有些是老廠子，設備比較落后，收購的成本比新建項目的成本還要高”。

來源：第一財經日報

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