二季度以來，多地推出規模巨大的投資計劃，地方政府不僅在項目份額中切出一塊向民資招商，同時還出臺了多項優惠政策。業界人士認為，穩增長關鍵在于穩投資，地方政府的舉動頗有“筑巢引鳳”的意味，由于民間資本在全國流動極為暢通，哪個地區能夠率先引來和留住民間資本，勢必會在短期內拉動經濟增長中占盡先機。
10月16日，西氣東輸三線工程開工，因首次引入民資而吸引了廣泛關注。據報道，在這一新上馬的重大項目中，民資有望分得較大一塊“蛋糕”，標志著能源、基建等壟斷基礎性行業在引入民資上，已由政策支持轉入落實階段。
二季度以來，多地推出規模巨大的投資計劃，地方政府不僅在項目份額中切出一塊向民資招商，同時還出臺了多項優惠政策。比如說，甘肅省對投資交通基礎設施的民營企業，實行前三年免征企業所得稅的優惠。
一時間，民間投資似乎迎來了春天。那么在未來的投資潮中，民間資本究竟扮演何種角色？是短期穩增長的應急之舉，還是轉變經濟發展方式、優化投資結構的戰略選擇？
業界人士認為，穩增長關鍵在于穩投資，擴大投資仍是拉動經濟增長見效最快的良藥。在這一基調下，地方政府的舉動頗有“筑巢引鳳”的意味，由于民間資本在全國流動極為暢通，哪個地區能夠率先引來和留住民間資本，勢必會在短期內拉動經濟增長占盡先機。
從投資結構看，當前企業生產活動依然低迷，由于外需不振、經濟出現下行勢頭，制造業企業從去年底就進入主動去庫存階段，尤其是鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業調整幅度明顯，因而在擴大投資和引進機器設備上意愿不足。企業投資短期內難以提振，凸顯出投資增長必須依賴于地方政府主導的基建以及其他重大項目。在地方債務逐漸進入集中還款期、融資平臺還債壓力激增之時，資金來源就成為地方政府頗為頭疼的投資要素，因而各地競相向民間資本拋出橄欖枝。
可見，引進民資既能解決地方投資資金不足的問題，同時能夠有效降低融資平臺風險，優化投資結構和地方債務結構。因此長遠來看，民間資本不能僅僅是啟動新一輪投資潮的救命稻草，而應逐漸成為拉動投資的大梁。
在未來較長時間內，投資仍將是拉動經濟增長的一極力量，我國城鎮化和工業化方興未艾，產業升級進入關鍵階段，均帶來基礎設施建設以及增加相關行業投資的需求。這既表明未來投資以及經濟增長具有一定的支撐基礎，又意味著，必須解決拉動投資的生產要素問題，尤其是資金來源上必須多元化，否則不僅會影響投資增速，而且會降低相應產業的競爭力。
而我國地方籌資主要來源于地方財政撥付、財政部代發地方債、銀行貸款和民間投資。目前地方債規模較小，仍處于起步階段，還難以成為籌集巨量投資資金的主渠道。地方財政也難以承受長期的大規模投資支出，否則會影響民生改善和社會保障水平。
“十二五”時期3600萬套保障房建設計劃，仍將占據地方財政大量資金，農田水利等農村基礎設施建設以及農村社會保障體系的完善，也需大量資金投入。這類高投資、低回報的非營利公共項目建設，很大一部分來自財政資金投入。與之形成鮮明對比的是，在樓市調控趨于常態的背景下，未來的土地出讓收入難言樂觀，地方財政“增收”能力受到制約，拉動投資的作用在逐漸減弱。
2009年經濟刺激計劃中，地方融資平臺擔當起了融資和投資主力，而還款來源主要依靠土地出讓和土地升值。正如過去融資平臺風險積累一樣，在“土地財政”不可持續的趨勢下，如果繼續依靠融資平臺從銀行體系大規模舉債，只會繼續加大地方債務風險以及銀行系統性風險，同時還會帶來通脹壓力以及資產價格泡沫。鑒于新一輪地方投資面臨巨大資金缺口，規模巨大同時仍未得到有效使用的民間資本，理應成為拉動投資的重要力量。
在傳統投資邊際效益遞減之際，民間資本投資效率高、潛力廣闊的優勢逐漸凸顯出來。國家統計局數據顯示，今年1～8月份，全國民間固定資產投資135441億元，同比名義增長25.1%，占固定資產投資的比重達到62.1%。今年以來，多部委落實“新非公36條”實施細則悉數出爐，體制性障礙掃除后，民資進入壟斷基礎行業的步伐明顯加快。9月份，國土資源部發布公告，面向社會各類投資主體公開招標出讓頁巖氣探礦權；近日，西安航空基地與數家民營企業簽訂總投資達123億元的項目協議。
專家建議，讓民資進入和融入到中長期大型項目中，除需創建一個更為市場化、公平競爭的環境外，還必須解決股權設計、融資方式等技術性問題。地方政府在為民資留出部分市場和資源的同時，還需運用資源、信息優勢以及以往的投資經驗給民資以引導，以克服民間投資的盲目性以及難以形成規模優勢等缺點，降低投資風險。
來源：金融時報
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