央行10月13日公布的最新數據顯示，9月末M2余額94.37萬億元人民幣，同比增長14.8%。這一增長幅度分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點，也超出了2012年全年M2預計增長14%左右的目標。
“此前我們預計這一增幅約為13.7%，不少機構和業內人士也預期其增幅大概在14%左右。應該說，9月末M2同比增長14.8%遠高于市場預期。”中國銀行國際金融研究所分析師李建軍表示，“從8月份M2同比增幅13.5%到9月末的14.8%，這一變化具有‘信號’意義，表明在當前經濟發展依舊充滿諸多不確定因素的態勢下，政策層面刺激經濟發展的信號正在釋放，并在貨幣供應量上有所反映。”
國際金融問題專家趙慶明表示，9月M2同比增長14.8%，首先是前期政策預調效果顯現的結果。自今年上半年來，我國貨幣供應量整體呈現平穩適度增長態勢。在公開市場操作、存款準備金率、利率、逆周期宏觀審慎管理等多項貨幣政策工具的綜合作用下，貨幣供應量增速總體回升。2012年6月末，M2增速分別比4月末和5月末回升0.8個和0.4個百分點。而央行在6月、7月間隔不到一個月的時間內連續兩次降息。近一段時間，央行又繼續堅持不間斷的逆回購，為市場注入流動性。與此相對應的，近期社會融資規模和新增信貸規模也保持一定增幅，這都是政策預調微調的結果。
其次，9月份以來，為滿足中秋、國慶“雙節”貨幣供應需求，管理層有意加大了貨幣供應力度。同時，9月時逢季末，各商業銀行存款上沖態勢明顯，從而拉高了M2增速，這些都是9月份M2同比大增的影響因素。
再次，8月底和9月初以來，外匯市場供求狀況發生了一些變化，受國際經濟形勢和市場預期的影響，外匯市場上“賣美元”的情緒明顯，這可能會反映到外匯占款的變化情況上。“預計9月份外匯占款會回到增長300億元到500億元的規模上來，這會客觀增加基礎貨幣投放，從增量上對M2有所影響，使M2同比增速上升。”趙慶明稱。
對于M2增速和9月貸款數據所反映出來的情況，接受采訪的專家和業內人士表示，前期政策效果已顯現，預計近期貨幣政策“穩健期”還將持續。一方面，受中長期通脹壓力猶存、房價反彈等因素影響，預計短期內貨幣政策不會大幅放松；另一方面，目前經濟下滑態勢仍未發生根本扭轉，因此貨幣政策操作也不會過緊。總的看，貨幣政策出現大幅調整、頻繁動作的可能性不大。
除了貨幣供應增速上升較為明顯外，此次發布前三季度金融數據還顯示出了另外一些特點。數據顯示，9月份人民幣存款增加1.65萬億元，同比多增9212億元。“存款大幅上升主要受季節性因素影響，一方面是因為商業銀行季末升儲意愿上升，另一方面也是前期部分理財產品到期轉存銀行的結果。從資金情況看，銀行可謂‘蓄勢待發’，受存貸比的影響，商業銀行存款的大幅增長意味著未來幾個月銀行投放貸款能力將有所增強。”李建軍說。
此外，銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率繼續走高。最新金融數據顯示，9月份,銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.93%，比上月高0.09個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.01%，比上月高0.14個百分點。對此，業內人士表示，月加權平均利率近三個月持續走高，一方面與近期管理層逆回購的調控方式有關，因為通過逆回購釋放的資金，其原始成本較下調存款準備金率釋放資金的成本會高一些，而近期來，管理層釋放資金的主要方式就是逆回購；另一方面，這也意味著市場資金實際沒有想象中的那么寬松，當然，由于影響銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率的因素較多，因此也不能通過利率水平走高就單方面判斷市場資金缺乏。
本次數據還公布了9月末外匯儲備余額，這一數據為3.29萬億美元，較6月末外匯儲備余額3.24萬億美元有所上升。對此，李建軍表示，外匯儲備增長一方面可能與國際市場對我國經濟增長預期有所改善、部分資本外流緩和等因素有關；另一方面與我國貿易結算有關。他進一步分析表示，雖然近期全球貿易態勢都不容樂觀，但是近期我國進出口情況有所好轉，尤其出口恢復好于進口。在進口支付多為美元的態勢下，這會客觀增加外匯儲備數量。
“外匯儲備繼續增長的情況，需要我們從兩方面加以注意，一是要積極關注人民幣潛在的升值壓力；另一方面，在國際經濟金融形勢依舊不容樂觀的態勢下，還要注意解決貿易摩擦和爭端問題。”李建軍表示。
來源：金融時報
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