工業增速探低，拷問政策刺激效應

7月規模以上工業增加值增速創38個月新低，反映出中國經濟仍在尋底。工業增速回落既有季節性因素，也受市場需求疲軟影響。7月工業增速出現明顯分化，輕工業逆勢回升，重工業則大幅回落，拖累工業增速。7月生產者物價指數PPI同比增速五連負，工業企業生產意愿被進一步壓縮。7月工業數據說明，前期的穩增長政策效果不甚理想，為防止中國經濟下行速度過快，調控政策還需繼續加碼。

　　工業增速創38個月新低

　　國家統計局最新公布的數據顯示，7月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長9.2%，增速創下38個月來的最低紀錄。

　　規模以上工業增加值增速是衡量月度經濟走勢的核心指標。利用該指標可以判斷短期工業經濟的運行走勢，判斷經濟的景氣程度。國家統計局最新公布的數據顯示，7月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長9.2%，增速較前月回落0.3個百分點，增速創下38個月來的最低紀錄。1~7月份，規模以上工業增加值同比增長10.3%。7月單月增速和累計增速均遠低于市場預期。若以9.2%的工業增加值推算，7月中國國內生產總值GDP增長或將只有7%左右，顯示出經濟仍處尋底階段，此前的刺激政策效應并不明顯。

　　從歷史數據來看，2012年的6、7月份工業增速處于歷史低位，印證了中國經濟處于衰退的判斷。與歷史數據比對，7月份工業增速表現出季節性回落特征2003~2012年同期回落均值為0.93個百分點。8月份，季節性特征消失。預計隨著政策效應的釋放，8月份工業增速將出現反彈。

　　重工業增速下滑拖累整體增速

　　7月份，工業增速出現分化，重工業增加值同比增長8.8%，增速環比下降0.8個百分點；輕工業增長10.1%，增速環比上升了1.1個百分點。重工業增速下滑拖累了7月工業增速的下降。7月份重工業增速回落，一方面是由于季節性因素2003~2012年重工業增速環比以下降為主，幅度多在1個百分點左右，另一方面由于當期疲弱的市場需求。

　　分經濟類型看，7月份，國有及國有控股企業增加值同比增長4.8%，集體企業增長7.1%，股份制企業增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業增長5.3%。增速環比呈現全面下降趨勢，國有及國有控股企業的下滑幅度最大。股份制企業的增速雖有下滑，但其增速仍是最高的。

　　在主要行業中，從環比增速來看，紡織業增速上升2個百分點，電力、熱力的生產和供應業回升2.2個百分點，通信設備等電子設備制造業上升1.3個百分點。紡織業增速回升帶動了輕工業的回升。進入暑期，學生等群體對于手機、電腦等電子設備的消費增加帶動了通信等電子設備制造業的回升。7月份，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，汽車制造業，電氣機械及器材制造業的大幅回落，拖累重工業增速下滑。鐵路等運輸設備制造業，汽車制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業企業以國企為主，這些行業增速下滑，導致了國企的工業增加值增速回落幅度遠大于其他類型企業。

　　分產品看，7月份，471種產品中有323種產品同比增長。其中鋼材增長6.5%，水泥增長6.1%，10種有色金屬增長4.1%，汽車增長12.3%，轎車增長12.1%，發電量增長2.1%，原油加工量增長1.1%，乙烯下降6.5%。

　　從環比增速來看，發電量、原油加工量兩大能源產品出現回升，但是鋼材、水泥、10種有色金屬、乙烯等重要工業原料均現增速下降，工業生產背離現象明顯。

　　發電量微弱回升不改需求疲弱態勢。7月份發電量4351億千瓦時，同比增長2.1%，增速環比上升了2.1個百分點。發電量增速環比上升，同時工業增加值增速環比回落，發電量與經濟走勢背離現象仍然存在。發電量雖有微幅回升，仍不改市場需求疲弱態勢。

　　外需低迷。7月份，工業企業產品銷售率為98.2%，同比下降0.6個百分點，環比小幅回升。工業企業實現出口交貨值8807億元，同比增長3%，增速大幅回落。產品銷售率環比回升，但出口交貨值增速大幅回落，反映出7月份出口形勢十分嚴峻。

　　PPI同比增速“五連負”

　　7月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.9%，降幅較前月提高0.8個百分點；環比下降0.8%，降幅較6月提高0.1個百分點。生產者物價指數PPI同比增速連續6個月處于負值區間，且下滑幅度逐漸擴大，環比增速“五連跌”，跌幅擴大。PPI持續下行表明產能過剩、國內的有效需求仍然處于疲弱的狀態，同時，也反映出目前企業的盈利水平處于不斷下滑的過程中。PPI加速下行，打擊企業生產意愿，拖累工業增加值上漲。

　　企業繼續去庫存，補充原料庫存意愿低。7月份工業產品銷售率環比回升，鋼材、有色金屬、乙烯等重要工業原料的增速環比回落反映出企業在加速去庫存的同時，并沒有同步的補充原材料庫存，市場需求疲軟，企業生產意愿低迷。

　　7月份工業增速繼續回落，結合采購經理人指數、PPI等指標，反映出工業生產低迷、市場需求疲軟、企業訂單萎縮、行業去庫存化持續的嚴峻現實，中國經濟探底過程仍未結束。數據同樣說明，前期的穩增長政策力度不甚理想，為防止中國經濟下行速度過快，調控政策還需繼續加碼。需求方面，應繼續加大投資力度，加快推進鐵路、公路、水利等基礎設施項目建設速度，保障資金足額到位；盡快推進促進民間投資的42條細則的落實，真正放開壟斷行業，大力引導民間資本投向實體經濟；適當調整人民幣匯率水平，增強企業的出口競爭力。降低企業成本方面，應切實落實結構性減稅政策，降低企業經營成本。（金愛偉）

來源：國際商報　

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