人民幣仍呈貶值趨勢，不必擔心資本外流

據中國外匯交易中心數據，7月25日，人民幣對美元中間價跌至6.3429，單日下跌了90個基點，達到去年11月以來的新低。

　　“人民幣貶值預期還會持續一段時間。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良對中國經濟時報記者分析，中國經濟保持平穩較快發展沒有問題，人民幣對美元長期還是會小幅升值，對其他貨幣則會保持強勁。

　　專家分析，人民幣短期內將呈現階段性貶值，但幅度不會太大，而從長期來看還是會升值；對于人民幣貶值會阻礙人民幣國際化和導致資金外流問題不必過于擔心。

　　階段性貶值預期加大

　　7月20日人民幣對美元即期匯率曾首度觸及1%跌停，本周一盤中再度觸及跌停。自從4月份央行決定擴大人民幣匯率波幅至1%以后，人民幣的雙向波動加劇，二季度以來呈現貶值趨勢。

　　人民幣中間價也是連續三日下跌。23日，人民幣對美元中間價比前一交易日大跌了158個基點，24日再跌了69個基點，到25日已經跌到6.3429，創下去年11月30日以來的新低。由于央行持續調低人民幣中間價，25日，人民幣即期匯率沒有出現像前幾日的跌停。

　　“人民幣仍然處在階段性貶值當中，還在此輪調整的初期，但并不意味著未來長期大幅走軟。此次人民幣盤中跌停也可能是外匯市場上大宗交易，集中購匯所導致的。”中信銀行國際金融市場專家劉維明對本報記者表示，我國進出口貿易順差收窄，FDI下降，國內經濟增速下滑，人民幣的升值壓力變小了，而企業的持匯意愿增強，結匯大幅減少，人民幣出現貶值預期。

　　據國家外匯管理局24日數據，6月份中國的結售匯逆差39億美元，也顯示中國的外貿出口和結售匯形勢發生了變化。

　　“人民幣還是存在貶值預期。”昆侖財經外匯分析師王丹對本報記者表示，最主要的原因不是人民幣內部因素，而是美元近期升值預期增強所導致。美國近期推出QE3的可能性下降了；另一方面歐債危機又出現新的變局，歐元下跌預期比較強。

　　當前美元指數處于8.4的關口。王丹估計，短期內，美元還是會看多，可能會漲到8.5以上，人民幣還會面臨貶值壓力。

　　人民幣長期還將升值

　　對于人民幣匯率未來的走勢，分析人士認為，近期調整之后，人民幣長期會是溫和升值。

　　“人民幣貶值只是短期現象，而且不會貶值太多，人民幣還是有升值的外部壓力。長期來看美元兌人民幣還是往下走的。”王丹分析，美元升值有很大原因是美國大選，資金回流美國。而且2013年，美國要面對“財政懸崖”問題，就是減稅政策是否會持續，若不持續，美國可能要自動減赤達1.2萬億美元，歐債也可能會度過這段緊張時刻，所以美元走強的時間不會太長，也是不可持續的。他預計，美元這一波的升值走勢會在9月份結束。美國為了重整出口和制造業，會讓美元保持貶值。

　　盡管24日IMF報告對人民幣匯率問題的態度有所緩和，但仍表示人民幣被“中度低估”。該報告認為，截至6月份，人民幣對美元匯率升值1.75%，名義有效匯率升值 7.5%，截至5月份實際有效匯率升值8.5%。自2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元實際有效匯率升值30%。而央行副行長易綱近日再次表示，人民幣匯率接近均衡。

　　劉維明認為，人民幣對美元貶值可能會持續兩個季度，但節奏較慢，幅度也較小。“什么時候結束，要看外需會怎么樣，這決定我們的外貿形勢；還要看美元的升值什么時候結束，這將是一個緩慢的過程。”

　　不會導致資本大幅外流

　　由于人民幣的貶值預期，不少分析人士擔心，會加劇下半年的熱錢外逃，也不利于對中國的投資和人民幣國際化。

　　宗良對本報記者分析，資本跨境流動是很正常的，人民幣貶值預期下，資金流進流出都有可能；中長期來看，中國經濟保持平穩較快發展的話，甚至會出現資本凈流入。人民幣長期趨勢仍將是升值的，這對人民幣國際化是有利的，人民幣雙向波動還有利于匯率市場化機制的形成。

　　在劉維明看來，相對于其他國家貨幣對美元的大幅貶值，人民幣貶值還是比較溫和和穩定的，而且人民幣對其他貨幣的實際匯率是上漲的。人民幣貶值預期，不會導致資本大幅外流，資本外流更多是資產價格下跌導致的。當資產價格下跌時，資本外流是必然的，跟人民幣貶值關系不大。

　　“人民幣適度貶值，對我們國家來說還是有必要的，對于減輕中國的外貿出口壓力是有利的，也會緩解外匯儲備和外匯占款被動增加的壓力。人民幣階段性貶值也不會對人民幣國際化產生很大影響，一國貨幣的國際化不是看短期匯率升還是貶，而是看中長期的趨勢和穩定性，人民幣長期來看還是會升值的。”劉維明說。（曾會生）

來源：中國經濟時報

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